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werbemitteilung ihr goldman sachs anlegermagazin ausgabe 05/2010 knowhow titel 10 neue indizes ­ brics nifty 50 strategie 14 lock-in-zertifikat auf den euro stoxx 50® serie 16 die energierohstoffe heizöl benzin gasöl und erdgas interview 08 dirk schumacher zur aktuellen wirtschaftslage brics nifty 50 ­ neue chancen in den emerging markets

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goldman sachs wurde von focus-money mit dem zertifikate-preis 2010 bester emittent strategiezertifikate ausgezeichnet mit hebel auf chinas währung setzen call und put-optionsscheine auf den usd/cny-wechselkurs dank hoher wachstumsraten vollzog china in den zurückliegenden jahren einen enormen aufstieg mit optionsscheinen von goldman sachs können anleger gehebelt an der entwicklung des usd/cny-kurses partizipieren dabei setzen investoren mit calls auf einen anstieg des usd/cny-kurses also auf eine abwertung des chinesischen yuan puts eignen sich bei erwartung eines rückläufigen usd/cny-wechselkurses also einer aufwertung der chinesischen währung aufgrund der hebelwirkung von optionsscheinen sind kurzfristig hohe gewinne möglich denen ein erhöhtes risiko bis hin zum totalverlust gegenübersteht gratis-hotline 0800 67 463 67 de bzw 0800 23 10 01 at webseite www.goldman-sachs.de beispiel für einen call und einen put-warrant auf den usd/cny-wechselkurs wkn gs2rn7 gs2rnm typ call put ratio 100 100 ausübungspreis 6,70 cny 6,50 cny fälligkeit 09.12.2011 10.06.2011 briefkurs 1,54 eur 1,42 eur stand 08.04.2010 bei einem referenzpreis des cny von 6,8265 dies ist kein angebot und keine empfehlung zum kauf von wertpapieren rechtlich verbindlich ist allein der veröffentlichte prospekt für das jeweilige wertpapier der unter www.goldman-sachs.de heruntergeladen werden kann und bei goldman sachs international zweigniederlassung frankfurt messeturm friedrich-ebert-anlage 49 60308 frankfurt am main kostenlos erhältlich ist vor erwerb eines wertpapiers sollten sie den prospekt zu den chancen und risiken einschließlich des emittenten und gegebenenfalls produktspezifischen totalverlustrisikos lesen und etwaige fragen mit ihrem finanzberater besprechen © goldman sachs international 2010 all rights reserved.

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editorial 3 das beste aus zwei ideen kombiniert man zwei gute dinge miteinander so verwendet die werbebranche gern den slogan das beste aus zwei welten in der titelgeschichte der aktuellen knowhow stellen wir ihnen ein neues anlagekonzept vor das sich als das beste aus zwei ideen beschreiben ließe die erste idee trägt den namen nifty 50 und stammt bereits aus den 1960er und frühen 1970er jahren damals ging es darum aktien von us-unternehmen zu finden die langfristig gute perspektiven bieten und sich demnach für eine buy-and-holdstrategie eignen noch heute findet man unter den nifty 50 von damals viele unternehmen die als global player über starke marken verfügen beispiele sind die getränkekonzerne cocacola und pepsico der fastfoodriese mcdonald s die pharmariesen pfizer merck co oder eli lilly sowie der konsumgüterkonzern procter gamble die zweite idee stammt aus diesem jahrtausend im jahr 2001 fragte sich das team um goldman sachs chefvolkswirt jim o neill welche länder sich in den kommenden jahrzehnten besonders gut entwickeln könnten und möglicherweise das potenzial haben zu den weltweit wichtigsten volkswirtschaften aufzusteigen die antwort lautete brasilien russland indien und china ­ kurz bric auch aus der jüngsten krise scheint das dynamische quartett als gewinner hervorzugehen die kombination aus beiden konzepten heißt brics nifty 50 dabei handelt es sich um zwei indizes die jeweils bis zu 50 titel umfassen der eine besteht aus aktien von unternehmen aus den brics der zweite beinhaltet standardwerte aus den entwickelten ländern die aber nennenswerte umsatzanteile in den vier emerging markets aufweisen wie anleger auf die baskets setzen können erfahren sie ab seite 10 ihr goldman sachs team zertifikate@gs.com knowhow 05/2010

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4 inhalt 08 10 14 interview dirk schumacher zur wirtschaftlichen lage für die mai-ausgabe sprach knowhow mit dirk schumacher chefvolkswirt deutschland und volkswirt für euroland bei goldman sachs in frankfurt dabei ging es nicht nur um die aktuelle wirtschaftliche lage in deutschland sondern auch um die bedeutung der bric-staaten brasilien russland indien und china für die konjunkturelle erholung titel neue indizes ­ brics nifty 50 die bric-länder brasilien russland indien und china sind recht schnell auf den wachstumspfad zurückgekehrt davon profitieren verschiedene unternehmen ­ aus schwellen und aus industrieländern goldman sachs fasst sie in zwei indizes zusammen dem brics nifty 50 emerging markets em und dem developed markets dm index strategie lock-in-zertifikat auf den euro stoxx 50® price index mit einem neuen lock-in-zertifikat von goldman sachs nehmen anleger an der kursentwicklung des euro stoxx 50® price index teil es bietet jeden monat die chance erreichte gewinne zu sichern dazu muss der index eine der lock-in-stufen erreichen die laufzeit beträgt drei jahre knowhow erklärt wie das produkt im einzelnen funktioniert 03 06 editorial news interview 16 energie zum leben die energierohstoffe heizöl benzin gasöl und erdgas markt 08 dirk schumacher im gespräch intaktes momentum für weiteres wachstum titel 18 emerging markets wovon der faire wert von real rubel co abhängt service 10 die brics nifty 50 neue indizes bündeln aktien von unternehmen die in den brics aktiv sind 22 24 serie finanzwörterbuch was ist eigentlich die gruppe der acht g8 serie expertenrat turbos und mini-futures im vergleich mini-futures und turbos neue knock-out-map auf www.goldman-sachs.de gsquartix die neue dachmarke für anlage und hebelprodukte von goldman sachs strategie 14 chance auf gewinnsicherung neues lock-in-zertifikat auf den euro stoxx 50® price index 26 28 knowhow 05/2010

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inhalt 5 16 22 32 energie zum leben die energierohstoffe heizöl benzin gasöl und erdgas in den ersten beiden teilen der rohstoffserie haben wir die wichtigsten energierohstoffe brentund wti-rohöl vorgestellt sowie die terminbörsen an denen sie gehandelt werden in dieser ausgabe berichtet knowhow über weitere wichtige energierohstoffe anleger erfahren wo und wie diese gehandelt werden und was sie beim investieren beachten müssen finanzwörterbuch was ist eigentlich die gruppe der acht g8 die gruppe der acht g8 zählt zu den wichtigen internationalen foren einmal pro jahr treffen sich die staats und regierungschefs von deutschland den usa kanada russland italien frankreich großbritannien und japan zu gesprächen über die weltwirtschaft und andere themen knowhow stellt das politisch und wirtschaftlich mächtigste forum der welt vor kalendertool zew-konjunkturerwartungen in der serie kalendertool stellt knowhow in dieser ausgabe den zew-index vor dieser frühindikator des zentrums für europäische wirtschaftsforschung wird einmal pro monat im zuge des finanzmarktreports veröffentlicht und hilft anlegern bei der einschätzung der wirtschaftslage in deutschland 30 32 35 44 50 pressestimmen serie kalendertool zew-index für konjunkturerwartungen hinweis zum kursteil up-to-date mit dem discount-radar von goldman sachs credit default swap-spreads und emittentenrisiko service börse 48 49 51 46 47 produkte hebelprodukte basiswerte im Überblick bonus-zertifikate basiswerte im Überblick index-disclaimer risikohinweise impressum kontakt und ausblick 36 37 38 40 41 42 43 korrelationsmatrix termine forwardkurven im Überblick anlageklassen im Überblick rohstoffindizes im Überblick wechselkurse im Überblick zinskurven im Überblick achtung die knowhow erscheint ohne produkttabellen die gedruckte produkttabelle können sie jedoch weiterhin beziehen einfach unter 0800 67 463 67 deutschland bzw 0800 23 10 01 Österreich anrufen oder e-mail mit betreff produkttabelle kh an zertifikate@gs.com senden hinweise alle angaben im goldman sachs knowhow-magazin dienen ausschließlich der kundeninformation sie können eine persönliche anlageberatung nicht ersetzen und gelten nicht als angebot zum kauf oder verkauf bestimmter finanzprodukte bitte beachten sie bei allen folgenden charts dass frühere wertentwicklungen kein verlässlicher indikator für künftige wertentwicklungen sind knowhow 05/2010

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6 news aktuelles über märkte und produkte news einheitliche fachbegriffe in der vergangenheit wurden viele fachbegriffe für einzelne zertifikate von jeder bank nach eigenem ermessen definiert anlegern fiel es daher oft schwer die produkte verschiedener anbieter miteinander zu vergleichen da sie erst einmal die begriffe zuordnen mussten nun hat sich der deutsche derivate verband ddv des problems angenommen um die transparenz und verständlichkeit der produkte zu verbessern haben sich die mitglieder auf einheitliche definitionen der wichtigsten fachbegriffe für zertifikate aktienanleihen und optionsscheine verständigt in der neuen broschüre des deutschen derivate verbands mit dem titel fachbegriffe für zertifikate aktienanleihen und optionsscheine werden die begriffe aus der welt der zertifikate auf deutsch und auf englisch erklärt neben allgemeinen erläuterungen zu bezeichnungen wie beispielsweise basiswert bezugsverhältnis mindestbetrag oder partizipationsfaktor können anleger einfach und schnell einzelne definitionen in verbindung mit bestimmten produktkategorien nachschlagen aktuell haben die mitglieder begonnen die standardisierten fachbegriffe für die zahlreichen produktinformationen zu übernehmen ziel ist es den umstellungsprozess innerhalb eines jahres abzuschließen anleger die sich für die broschüre interessieren können diese liste der fachbegriffe im internet auf www.derivateverband.de unter der rubrik wissen herunterladen der deutsche derivate verband ddv ist die branchenvertretung der 17 führenden emittenten derivativer wertpapiere in deutschland zu denen auch goldman sachs gehört die neue broschüre des deutschen derivate verbands erklärt begriffe aus der welt der zertifikate verständlich auf deutsch und auf englisch gewinner dax® infineon man s.e deutsche bank ag euro stoxx 50® crédit agricole s.a deutsche bank ag arcelormittal dow jones industrial general electric dupont bank of america knowhow 05/2010 +6,38 +23,62 +16,08 +14,11 +3,89 +15,14 +14,11 +13,36 +3,82 +13,76 +10,98 +10,72 verlierer dax® k+s ag bayer ag beiersdorf ag euro stoxx 50® bayer ag alstom unibail-rodamco se dow jones industrial pfizer inc the travelers companies inc procter gamble ­2,97 ­ 2,50 ­0,91 ­5,12 ­4,14 ­3,15 ­6,12 ­ 5,12 ­2,31 gewinner verlierer märz/april 2010 performancevergleich der besten und schlechtesten kursentwicklungen aus den verschiedenen indizes im rückblick quelle bloomberg l.p stand daten vom 6 april 2010 verglichen mit dem 6 märz 2010

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news 7 news digital-anleihe auf den 3-monats-euribor®-zins goldman sachs bietet anlegern eine neue digital-anleihe mit einer laufzeit von fünf jahren die jährlichen zinszahlungen richten sich nach dem basiszinssatz das heißt dem 3-monats-euribor® zu beginn der jeweiligen zinsperiode euribor® ist die kurzform für european interbank offered rate der euribor® wird von der european banking federation veröffentlicht und ist der maßgebliche zinssatz für termingelder in euro im interbankengeschäft liegt dieser basiszinssatz unter 2,00 erhalten die anleger die mindestverzinsung von 2,00 p.a notiert der 3-monatseuribor® dagegen auf oder über 2,00 fällt eine höchstzinssatzzahlung von 3,60 p.a indikativ an es gibt eine weitere besonderheit bei einem basiszinssatz von über 5,50 erhält der anleger einen zusätzlichen bonuszinssatz dazu ein paar konkrete beispiele befindet sich der basiszinssatz zu beginn der zinsperiode bei 3,00 so erhält der inhaber der anleihe eine zinszahlung in höhe von 3,60 p.a indikativ das heißt in höhe des höchstzinssatzes bei einem kurs des 3-monats-euribor® unter 2,00 bliebe es bei der mindestverzinsung von 2,00 p.a würde der basiszinssatz indes auf 7,00 steigen bekäme der anleger folgenden zinssatz 3,60 p.a indikativ das heißt den höchstzinssatz zuzüglich des bonuszinssatzes der bonuszinssatz beträgt 20 x 7,00 p.a ­ 5,50 0,30 p.a insgesamt erhalten anleger also einen zinssatz von 3,90 p.a die digital-anleihe wkn gs2wp2 eignet sich damit für investoren die mit steigenden zinsen während der laufzeit von fünf jahren rechnen aktuell aber eine rentable mindestverzinsung suchen aufgrund des 100-prozentigen kapitalschutzes im hinblick auf den nominalbetrag durch goldman sachs hat die anleihe einen defensiven charakter allerdings greift der kapitalschutz nur zum laufzeitende ferner tragen anleger beim kauf der anleihe das emittentenrisiko von the goldman sachs group inc sollte die emittentin insolvent werden besteht für anleger die gefahr des totalverlusts indikativ wird endgültig am festlegungstag insbesondere auf basis des dann gültigen zinsniveaus festgelegt sollte der höchstzinssatz aufgrund veränderter marktbedingungen unterhalb von 3,20 p.a oder oberhalb von 4,00 p.a notieren wird die emittentin das produkt nicht emittieren abb 1 fiktives beispiel ­ digital-anleihe bei deutlichem zinsanstieg in prozent 8 7 6 5 4 höchstzinssatz 3 2 1 0 2010 2011 2012 ® abb 2 fiktives beispiel ­ digital-anleihe bei niedrig bleibendem zinsniveau in prozent 8 7 bonuszinssatz 6 5 bonus 0,3 p.a bonuszinssatz 4 höchstzinssatz 3 2 1 mindestzinssatz 2,00 p.a 2,00 p.a 2,00 p.a 3,60 p.a indikativ 3,60 p.a indikativ mindestzinssatz 2,00 p.a 2,00 p.a 3,60 p.a indikativ 3,60 p.a indikativ 3,60 p.a indikativ 2013 2014 2015 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 zinsfestlegungstag fiktiver verlauf des 3-monats-euribor höhe zinszahlung zinsfestlegungstag fiktiver verlauf des 3-monats-euribor® höhe zinszahlung sollte es während der fünfjährigen laufzeit der digital-anleihe zu einem deutlichen zinsanstieg kommen ist sogar eine bonusverzinsung möglich liegt der 3-monats-euribor® unter 2,00 erhalten die anleger die mindestverzinsung von 2,00 p.a notiert er dagegen auf oder über 2,00 fällt eine höchstzinssatzzahlung von 3,60 p.a indikativ an knowhow 05/2010

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8 interview im gespräch dirk schumacher goldman sachs intaktes momentum für weiteres wachstum allerdings dürfte die zurückhaltende kreditvergabe die erholung dämpfen im gespräch mit knowhow sieht dirk schumacher europa-volkswirt und executive director bei goldman sachs chancen für einen anhaltenden aufschwung die weltwirtschaft könnte schneller wachsen als bisher prognostiziert und die deutsche wirtschaft sei auf exportwachstum insbesondere in richtung schwellenländer gut vorbereitet faktoren die zu einer höheren inlandsnachfrage führen könnten das wachstumspotenzial zusätzlich stimulieren knowhow wie schätzen sie die wirtschaftliche lage in deutschland zur zeit ein dirk schumacher das wachstum der deutschen wirtschaft hat im vierten quartal 2009 stagniert was generell zweifel an der robustheit der derzeitigen wirtschaftlichen erholung nährt allerdings deuten die mittlerweile für das erste quartal vorliegenden wirtschaftsdaten darauf hin dass es immer noch ein intaktes momentum für weiteres wachstum gibt tatsächlich waren die zuletzt veröffentlichten zahlen sehr stark mittelfristig sehen wir vor allem einige dunkle wolken wegen der anhaltenden probleme im bankensektor wir gehen zwar nicht davon aus dass die zurückhaltung der banken bei der kreditvergabe die wirtschaftliche erholung aufhalten wird die schwache kapitalausstattung der banken wird aber sicher das wachstum dämpfen knowhow welche entwicklungen erwarten sie im laufe dieses jahres dirk schumacher die weltwirtschaft wird nach unserer einschätzung deutlich schneller wachsen als die konsensschätzungen das prognostizieren die jüngsten konjunkturzahlen aus deutschland sind damit konsistent es ist schwer vorstellbar dass die deutsche industrie eine nachhaltige verbesserung der stimmung berichtet wenn es im rest der welt nicht auch nach oben ginge knowhow wie bedeutend ist der export für die wirtschaftliche entwicklung in deutschland dirk schumacher der export bleibt der wesentliche treiber für das wachstum deutschlands in diesem und wohl noch stärker im kommenden jahr jüngste zahlen belegen das deutlich vor allem bei exporten im industriesektor z.b im maschinenbau gibt deutschland im europäischen vergleich den ton an knowhow warum ist der heimische konsum in deutschland relativ gesehen geringer als in anderen europäischen ländern dirk schumacher das ist vor allem auf die tatsache zurückzuführen dass das reale einkommen in deutschland seit jahren stagniert dies wiederum ist eine folge verschiedener effekte in der restrukturierungsphase vergangener jahre stagnierten die bruttolöhne während die arbeitslosigkeit in deutschland anstieg und arbeitgeber erheblichen druck auf die gewerkschaften ausübten arbeitszeitverlängerungen oder lohnkürzungen zu akzeptieren darauf folgte eine phase wachsender steuerbelastungen die zu einer weiteren schwächung der reallöhne führten knowhow wie beurteilen sie die angekündigten einkommenssteuersenkungen dirk schumacher diese sind vor dem hintergrund zu begrüßen dass sie nach jahren wachsender steuerbelastungen wieder zu einem wachstum bei den verfügbaren einkommen führen und entsprechend den heimischen konsum stärker ankurbeln sollten knowhow 05/2010

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interview 9 die jüngste abwertung des euro hat durchaus positive effekte für die deutsche volkswirtschaft dr dirk schumacher ist europavolkswirt und executive director in unserem europa-team fur ¨ volkswirtschaftliche analysen er konzentriert sich in erster linie auf die gesamtwirtschaftlichen entwicklungen in deutschland und im euroraum knowhow sollte das budgetdefizit dann erst später verringert werden dirk schumacher deutschland könnte sich etwas mehr zeit lassen als andere länder in der euro-zone und dies würde die anpassung der ungleichgewichte innerhalb der euro-zone leichter machen allerdings lässt die schuldenbremse der bundesregierung wenig spielraum und auch die fdp scheint sich mittlerweile von ihren steuersenkungsplänen verabschiedet zu haben knowhow ist der euro noch immer zu teuer im vergleich zu anderen währungen und welchen einfluss hat er auf das deutsche bruttoinlandsprodukt dirk schumacher unserer meinung nach hat die jüngste abwertung des euro gegenüber dem dollar durchaus positive effekte für die deutsche volkswirtschaft wenn das aktuelle euroniveau sich hält könnte dies über die nächsten vier quartale 0,5 prozent mehr wachstum bedeuten knowhow durch den zuletzt schwachen euro sind beispielsweise die preise für benzin und diesel gestiegen kann eine anhaltend schwache gemeinschaftswährung inflation verursachen dirk schumacher obwohl wir im märz einige Überraschungen bei den benzin und auch bei den lebensmittelpreisen gesehen haben bleibt der inflationsdruck in deutschland weiterhin moderat auch die jüngsten tarifabschlüsse stellen unserer meinung nach kein inflationsrisiko dar wir erwarten dass die kerninflation in den kommenden monaten niedriger tendieren und gegen ende des jahres die talsohle bei etwa null erreichen wird knowhow welche rolle spielen die relativ niedrig gebliebenen lohnkosten bei der wettbewerbsfähigkeit deutschlands im vergleich zu anderen europäischen ländern dirk schumacher zunächst muss man sehen dass die lohnkosten in deutschland absolut gesehen immer noch hoch sind nämlich die dritthöchsten in europa ­ man darf nicht vergessen dass die lohnkosten in deutschland nach der wiedervereinigung in die höhe geschossen sind und die moderate entwicklung der letzten zehn jahre eine korrektur eines vorhergegangenen starken anstiegs darstellt vor diesem hintergrund greift die behauptung deutschland habe sich durch eine abwertung einen wettbewerbsvorteil gegenüber anderen eu-mitgliedsstaaten verschafft zu kurz dr dirk schumacher economic research darüber hinaus verfolgt er auch die integration der europäischen finanzmärkte intensiv dirk schumacher arbeitet seit 1999 im volkswirtschaftlichen research von goldman sachs wo er bis zum abschluss seiner promotion the role of credit in the business cycle am centre for financial studies in frankfurt doktorvater axel a weber zunachst in teil¨ zeit und danach in vollzeit tatig war frühere stationen seines beruflichen ¨ werdegangs führten über das asset-management und das volkswirtschaftliche research der commerzbank im jahr 1997 erwarb er an der universitat in bonn ein diplom in volkswirtschaft ¨ knowhow im verlauf der krise haben vor allem einige schwellenländer frühzeitig wieder beeindruckende wachstumsraten gezeigt welche bedeutung haben die bric-staaten brasilien russland indien und china als exportnationen für deutschland dirk schumacher gerade die deutsche exportindustrie dürfte nach unserer erwartung deutlich von der weltweit starken erholung im industriesektor profitieren dabei haben sich viele deutsche unternehmen insbesondere gut aufgestellt was die starke nachfrage aus den schwellenländern und insbesondere den bric-staaten betrifft dabei sollte man durchaus erwähnen dass der handel deutschlands mit den bric-staaten sich weitaus dynamischer entwickelt hat als der seiner europäischen nachbarn wie frankreich und italien knowhow welches land ist für deutschland der wichtigste handelspartner unter den brics und warum dirk schumacher russland und china sind mit abstand die wichtigsten partner aber auch der handel mit indien hat sich über das letzte jahr sehr rasant entwickelt wenn auch auf relativ niedrigem niveau knowhow wir danken ihnen für das gespräch knowhow 05/2010

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10 titel brics neue indizes neue investitionsmöglichkeiten die brics nifty 50 neue indizes bündeln aktien von unternehmen die in den brics aktiv sind

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titel 11 dr jörg kukies leiter strukturierte produkte goldman sachs international frankfurt die bric-länder brasilien russland indien und china haben gute chancen aus der jüngsten krise als gewinner hervorzugehen denn das quartett ist recht schnell auf den wachstumspfad zurückgekehrt von den neuen konjunkturlokomotiven profitieren verschiedene unternehmen ­ aus schwellen und aus industrieländern goldman sachs fasst sie in zwei indizes zusammen dem brics nifty 50 emerging markets em und dem developed markets dm index was haben unternehmen wie coca-cola nike oder pfizer gemeinsam mit gesellschaften wie petrobras china mobile oder gazprom auf den ersten blick nicht viel schließlich handelt es sich bei den ersten drei titeln um weltweit bekannte konzerne und marken das zweite trio besteht aus aufstrebenden bricunternehmen die in der westlichen welt noch nicht so lange bekannt sind ­ aber immer bekannter und bedeutender werden doch beim thema bric schließt sich der kreis denn von dem wachstum dieser aufstrebenden länder profitieren beide gruppen die einen weil sie in einem dieser staaten beheimatet sind die anderen weil sie in den bric-regionen immer höhere umsatzanteile verzeichnen so kommt ein aufschwung in den wichtigen emerging markets auch gesellschaften wie coca-cola oder nike zugute rückblick auf die bric-story die bric-story reicht bis in das jahr 2001 zurück damals fragte sich das team um goldman sachs chefvolkswirt jim o neill welche länder sich in den kommenden jahrzehnten besonders gut entwickeln würden und möglicherweise das potenzial haben zu den weltweit wichtigsten volkswirtschaften aufzusteigen die antwort lautete brasilien russland indien und china ­ kurz bric seither wurden die prognosen für den weg ins jahr 2050 regelmäßig auf den prüfstand gestellt ­ und korrigiert weil sie sich als zu pessimistisch erwiesen auch aus der jüngsten krise scheinen die brics gestärkt hervorzugehen während in den industriestaaten die wachstumsraten noch niedrig sind erwartet der internationale währungsfonds iwf im jahr 2010 für china wieder ein wachstum von 9,0 prozent für indien von 6,4 prozent auch die iwf-prognose für das 2010er-bip-wachstum in brasilien ist mit 3,5 prozent überdurchschnittlich zurzeit erwartet goldman sachs dass die brics bis zum jahr 2020 etwa die hälfte der wirtschaftsleistung der heutigen g7 erreichen zwischen 2030 und 2050 könnten die brics dann gleichziehen das nifty-50-konzept basierend auf der bric-story identifizierte das goldman sachs research team bereits im vergangenen november zwei gruppen von unternehmen die von dem aufschwung dieser regionen besonders profitieren könnten ­ eine aus den entwickelten ländern und eine aus den emerging markets selbst beide gruppen werden als eine art neue nifty 50 bezeichnet in anlehnung an das nifty-50-us-stocks-konzept dieser ansatz wurde in den 1960er und frühen 1970er jahren etabliert es ging darum aktien von unternehmen zu finden die langfristig gute perspektiven bieten und sich demnach für eine buy-and-hold-strategie eignen sieht man sich heute die nifty 50 von damals an so findet man viele unternehmen die noch heute existieren und stark sind viele verfügen über starke marken so gehörten beispielsweise die getränkekonzerne coca-cola und pepsico dieser gruppe an oder der fastfoodriese mcdonald s auch die pharmariesen pfizer merck co oder eli lilly zählten dazu sowie der konsumgüterkonzern procter gamble die liste an alten bekannten ließe sich fortsetzen und auch wenn das eine oder andere unternehmen nach einer insolvenz von der bildfläche verschwand oder in einer fusion aufging so blieb das gros der nifty 50 doch erhalten das konzept ging also weitgehend auf der brics nifty 50 emerging markets index brics nifty 50 ist also die kombination von zwei erfolgreichen ansätzen in einem ersten schritt wäre es sicher naheliegend direkt nach unternehmen zu suchen die in den brics beheimatet sind schließlich erleben sie den aufschwung hautnah nach jahren hoher wachstumsraten scheint der aufschwung in immer weiteren bevölkerungsteilen anzukommen eine breitere mittelschicht könnte sich herausbilden schon in den vergangenen jahren stieg der private konsum in den emerging markets er spiegelte sich beispielsweise in wachsenden einzelhandelsumsätzen wider eine weitere interessante branche innerhalb der brics könnte der infrastruktursektor sein in den vergangenen drei jahrzehnten hat sich der trend zur urbanisierung beschleunigt um der armut zu entgehen zog es immer mehr menschen von ländlichen regionen in die städte ­ eine entwicklung die experten zufolge anhalten wird hiervon sollte der infrastrukturbereich also bauunternehmen strom und energieversorger sowie wasser und abwassergesellschaften maßgeblich profitieren der brics nifty 50 emerging markets index besteht aus bis zu 50 unternehmen die in brasilien russland indien oder china beheimatet sind zunächst müssen die gesellschaften eine marktkapitalisierung von mindestens einer milliarde dollar aufweisen knowhow 05/2010

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12 titel brics neue indizes neue investitionsmöglichkeiten brics nifty 50 die gewinner aus den entwicklungs und industriestaaten schen beispielsweise vom indexanbieter ftse zu den entwickelten ländern gezählt die aktien werden im index anhand von drei kriterien gewichtet dem bric-exposure der marktkapitalisierung und der täglichen liquidität das bric-exposure ist eine kennzahl die aussagt wie stark das unternehmen von der entwicklung in den vier ländern abhängt der indexanteil eines einzelnen titels ist auf 16 prozent begrenzt bei den meisten aktien im basket handelt es sich derzeit um liquide standardwerte auch hier ist die branchenstreuung hoch in den zurückliegenden drei jahren hätte der brics nifty 50 developed markets index eine vergleichbare wertentwicklung gezeigt wie der msci emerging markets index investieren in die brics-nifty-50-indizes in absehbarer zeit wird es wahrscheinlich sowohl für den brics nifty 50 developed markets als auch für den brics nifty 50 emerging markets index bestimmte zertifikate geben vorstellbar wären beispielsweise open-end-zertifikate der name verrät schon dass die laufzeit des zertifikats nicht begrenzt ist auch wenn die emittentin unter bestimmten bedingungen vorzeitig kündigen könnte somit entscheidet beim open-end-zertifikat in der regel der anleger selbst wann er aus dem produkt wieder aussteigen möchte die struktur dieses zertifikats bietet sich allerdings für langfristig orientierte investoren an darüber hinaus partizipieren anleger mit einem open-endzertifikat nahezu eins zu eins an der kursentwicklung des jeweiligen basiswerts also beispielsweise eines index oder eines rohstoffs das heißt 5 prozent kursgewinn des basiswerts führen auch zu etwa 5 prozent kursgewinn im zertifikat umgekehrt gilt natürlich auch dass das zertifikat rund 5 prozent verliert wenn der basiswert um diesen prozentsatz nachgibt dass es nicht genau 5 prozent sind liegt unter anderem an der managementgebühr die bei open-end-zertifikaten in der regel anfällt und vom anleger berücksichtigt werden muss gegebenenfalls kann noch eine quantogebühr hinzukommen falls der basiswert nicht in euro notiert etwaige währungsschwankungen wären in diesem fall ausgeschlossen mit open-end-zertifikaten können anleger also von den chancen des basiswerts profitieren allerdings drohen auch verlustgefahren schlimmstenfalls ist der totalverlust des eingesetzten geldes möglich wenn der basiswert wertlos werden würde das gleiche risiko droht wenn die emittentin des zertifikats und die garantin the goldman sachs group inc insolvent werden mehr informationen zu funktionsweise chancen und risiken bietet www.goldman-sachs.de hier werden anleger auch alle wichtigen informationen zu neuen produkten auf die vorgestellten indizes finden die demnächst emittiert werden danach wird ein ranking erstellt in das verschiedene fundamentale kennzahlen einfließen wie etwa das erwartete durchschnittliche jährliche gewinnwachstum das kurs-gewinn-verhältnis das verhältnis von unternehmenswert und operativem gewinn ev/ebitda sowie die erwartete eigenkapitalrendite für die gewichtung im index sind die marktkapitalisierung und die tägliche liquidität maßgeblich das führt aktuell zu einer Übergewichtung chinesischer titel es sind 21 chinesische aktien im index die einen anteil von etwa 40 prozent haben der anteil eines einzelnen titels ist auf 16 prozent begrenzt das ergebnis ist ein recht breiter mix der sich über 16 branchen erstreckt siehe tabelle der brics nifty 50 developed markets index eine weitere möglichkeit vom aufschwung der brics zu profitieren bietet der brics nifty 50 developed markets index er umfasst bis zu 50 titel von unternehmen aus entwickelten ländern die besonders von einer guten wirtschaftsentwicklung in brasilien russland indien und china profitieren weil sie dort nennenswerte umsatzanteile erzielen aktuell gehören dem index unternehmen aus europa den usa japan australien und auch südkorea an südkorea wird inzwiknowhow 05/2010

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titel 13 tab 1 derzeitige zusammensetzung developed-markets-index unternehmen expeditors intl boeing company emerson electric abb ltd eads komatsu hitachi construction machinery daikin industries kawasaki kisen schlumberger ltd philip morris intl avon products nike british american tobacco lvmh moët hennessy ­ louis vuitton richemont shiseido unicharm prologis nvidia corp novellus systems ericsson samsung electronics lg electronics aes corp suzuki motor hyundai motor co hankook tire bbva hsbc standard chartered newmont mining corp hldg co vedanta resources bhp billiton plc xstrata plc posco fortescue metals group ltd equinox minerals ltd macarthur coal ltd avery dennison corp flsmidth co a/s holcim carlsberg anheuser-busch inbev unilever nv diageo coca-cola co mylan laboratories pfizer inc waters corporation land usa usa usa europa europa japan japan japan japan usa usa usa usa europa europa europa japan japan usa usa usa europa südkorea südkorea usa japan südkorea südkorea europa europa europa usa europa europa europa südkorea australien australien australien usa europa europa europa europa europa europa usa usa usa usa branche industriegüter service industriegüter service industriegüter service industriegüter service industriegüter service industriegüter service industriegüter service industriegüter service industriegüter service Öl gas konsumgüter konsumgüter konsumgüter konsumgüter konsumgüter konsumgüter konsumgüter konsumgüter immobilien technologie technologie technologie technologie technologie versorger automobile zubehör automobile zubehör automobile zubehör banken banken banken rohstoffe rohstoffe rohstoffe rohstoffe rohstoffe rohstoffe rohstoffe rohstoffe chemie bau baustoffe bau baustoffe getränke lebensmittel getränke lebensmittel getränke lebensmittel getränke lebensmittel getränke lebensmittel gesundheitssektor gesundheitssektor gesundheitssektor tab 2 derzeitige zusammensetzung emerging-markets-index unternehmen china constr bank h industrial and commercial bank of china h itau unibanco holding cielo sa sberbank state bank of india want want china holdings angang new steel co h china shenhua energy h companhia siderurgica nacional jiangxi copper h sterlite industries india vale fibria celulose sa novolipetsk steel china national building material larsen toubro china mengniu dairy mindray medical intl adr china shipping development h china life insurance h china high speed transmission equipment cnooc novatek petrobras reliance industries oao gazprom belle international china overseas land investment pdg realty china dongxiang localiza rent a car s/a magnit x5 retail baidu.com adr lenovo tencent china mobile mobile telesystems ads vimpel communications ads vivo china resources power cpfl energia s.a land china china brasilien brasilien russland indien china china china brasilien china indien brasilien brasilien russland china indien china china china china china china russland brasilien indien russland china china brasilien china brasilien russland russland china china china china russland russland brasilien china brasilien branche banken banken banken banken banken banken banken rohstoffe rohstoffe rohstoffe rohstoffe rohstoffe rohstoffe rohstoffe rohstoffe bau baustoffe bau baustoffe getränke lebensmittel gesundheitssektor industriegüter service versicherungen Öl gas Öl gas Öl gas Öl gas Öl gas Öl gas konsumgüter immobilien immobilien einzelhandel einzelhandel einzelhandel einzelhandel technologie technologie technologie telekommunikation telekommunikation telekommunikation telekommunikation versorger versorger der dm-index umfasst unternehmen aus entwickelten ländern die von einer guten wirtschaftsentwicklung in den bric-staaten profitieren könnten stand 09.04.2010 quelle goldman sachs international der brics nifty 50 emerging markets index besteht aus vielversprechenden unternehmen die in brasilien russland indien oder china beheimatet sind stand 13.04.2010 quelle goldman sachs international knowhow 05/2010

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14 strategie neues lock-in-zertifikat chance auf gewinnsicherung neues lock-in-zertifikat auf den euro stoxx 50® price index mit dem neuen lock-in-zertifikat von goldman sachs nehmen anleger an der kursentwicklung des euro stoxx 50® price index teil es bietet darüber hinaus jeden monat die chance erreichte gewinne zu sichern dazu muss der index eine der lock-in-stufen erreichen die laufzeit beträgt drei jahre und die lock-in-niveaus liegen bei 110 120 und 130 des referenzkurses start bis zum 7 mai 2010 können anleger das neue lock-in-zertifikat von goldman sachs wkn gs2000 zeichnen das sich auf den europäischen euro stoxx 50® index bezieht bei diesem produkt wird der jeweilige schlusskurs einmal im monat mit den lock-in-niveaus verglichen so erstmals am 7 juni 2010 notiert an einem solchen tag der euro stoxx 50® index auf oder oberhalb eines lock-inniveaus so erhält der investor am laufzeitende mindestens den nominalbetrag multipliziert mit der dem erreichten oder knowhow 05/2010 überschrittenen lock-in-niveau zugeordneten lock-in-stufe von 110 120 oder 130 anhand der folgenden drei beispiele erklärt knowhow wie das lockin-zertifikat genau funktioniert markt seitwärts oder steigend sollte der basiswert an einem der monatlichen beobachtungstage beispielsweise um 21 gestiegen sein später wieder fallen und zum laufzeitende nur noch bei 102 des referenzkurses start notieren so erhielte der anleger 120 euro nominalbetrag multipliziert mit der höchsten erreichten lock-in-stufe dies wäre übrigens auch der fall wenn der basiswert nach einer erreichten lock-in-stufe zum laufzeitende unter das ausgangsniveau fällt sollte der basiswert bis zum ende der laufzeit noch weiter angestiegen sein zum beispiel um 35 kommt es zu einer aus zahlung von 135 euro am laufzeitende in diesem fall wird der nominalbetrag mit der performance des basiswerts zum laufzeitende multipliziert sollte diese größer als die höchste erreichte lock-in-stufe sein markt steigt stark nehmen wir an der euro stoxx 50® steigt um 70 dann kommt die gewinngrenze zum tragen die maximale auszahlung am laufzeitende ist durch den cap von 140 indikativ begrenzt das bedeutet dass anleger maximal 140 euro nominalbetrag multipliziert mit dem cap am laufzeitende erhalten auch wenn der basiswert deutlich stärker gestiegen sein sollte markt fällt sollte der basiswert allerdings das erste lock-in-niveau von 110 des referenzkurses start während der laufzeit des

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strategie 15 erik podzuweit strukturierte produkte goldman sachs international frankfurt zertifikats nicht erreichen und bis zum laufzeitende im vergleich zum start gefallen sein drohen dem anleger verluste wenn der euro stoxx 50® index beispielsweise seit beginn der laufzeit nur gefallen wäre und zum laufzeitende bei nur 40 seines ausgangsniveaus notiert so erhielte er eine auszahlung die sich nach der performance des index richtet in diesem fall 40 euro im schlimmsten fall kann der anleger einen totalverlust erleiden wenn sämtliche im index enthaltenen aktien am bewertungtag bei null notieren zum totalverlust des eingesetzten geldes kann es ebenfalls kommen wenn die emittentin und die garantin the goldman sachs group inc insolvent werden sollten fazit das lock-in zertifikat bietet die chance auf attraktive erträge bis zum cap von 140 indikativ bei leicht steigenden oder seitwärts tendierenden märkten die höhe des caps wird am festlegungstag von goldman sachs bestimmt und kann bei veränderten marktbedingungen variieren sollte der cap unter 130 liegen wird das zertifikat nicht emittiert weitere details zu funktionsweise sowie chancen und verlustrisiken des lock-in-zertifikats entnehmen sie bitte dem wertpapierprospekt den goldman sachs auf der website www.goldman-sachs.de zur verfügung stellt die höhe des caps ist indikativ sie wird am festlegungstag von goldman sachs bestimmt und kann bei veränderten marktbedingungen variieren sollte der cap unter 130 des referenzkurses start liegen wird das zertifikat nicht emittiert kurzübersicht zertifikatsbedingungen isin wkn zeichnungsphase währung laufzeit fälligkeitstag lock-in-stufen cap nominalbetrag ausgabepreis de000gs20004 gs2000 12 april bis 7 mai 2010 eur 3 jahre 7 mai 2013 110 120 130 140 indikativ 100 eur 101 eur inkl 1 eur ausgabeaufschlag auszahlungsprofil lock-in-zertifikat zertifikats-performance in euro 200 180 gewinn 160 140 120 100 80 60 40 20 verlust 0 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 performance des euro stoxx 50® in cap 140 euro indikativ 3 lock-in-stufe rückzahlungsbetrag 130 euro 2 lock-in-stufe rückzahlungsbetrag 120 euro 1 lock-in-stufe rückzahlungsbetrag 110 euro historischer verlauf des euro stoxx 50® in indexpunkten 5.000 start 06.04.2005 stand 06.04.2010 4.000 3.000 2.000 1.000 4/2005 4/2006 4/2007 4/2008 4/2009 4/2010 kursentwicklung lock-in-zertifikat die lock-in-niveaus des zertifikats liegen bei 110 120 und 130 des referenzkurses start der cap liegt bei 140 indikativ quelle goldman sachs international nach dem deutlichen kurseinbruch im zuge der krise ist der euro stoxx 50® in den zurückliegenden zwölf monaten gestiegen quelle bloomberg l.p knowhow 05/2010

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