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sm werbemitteilung ihr goldman sachs anlegermagazin ausgabe 06/2010 knowhow rohstoffe 20 neue cap-bonuszertifikate auf kupfer und nickel hebelprodukte 28 optionsscheine und mini-futures auf währungspaare expertenrat 32 hebelwirkung bei reversebonus-zertifikaten titel 10 südafrika 2010 ­ fußball und wirtschaftskraft w ter ar vi re ew n bu mi ffe t tt in südafrika 2010 ­ zusammenspiel zwischen wirtschaftskraft und fußball

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goldman sachs wurde von focus-money mit dem zertifikate-preis 2010 bester emittent strategiezertifikate ausgezeichnet 010 juni 2 18 s zum chnen bi ze i eur/usd-reverse-express-anleihe wenn sie glauben dass der euro in den kommenden monaten gegenüber dem us-dollar an wert verliert könnten sie in der neuen eur/usd-reverse-expressanleihe von goldman sachs ein geeignetes anlageprodukt finden sie bietet die chance auf vorzeitige rückzahlung mit halbjährlichen expresskupons von 6 wenn der eur/usd-kurs an einem beobachtungstag um mindestens 5 unter seinem ausgangsniveau notiert mehr informationen zur funktionsweise sowie zu chancen und risiken erhalten sie unter www.goldman-sachs.de oder über unsere hotlines 0800 67463 67 deutschland bzw 0800 23 10 01 Österreich zu verlusten kommt es wenn der eur/usd-wechselkurs am laufzeitende auf oder über das absicherungsniveau steigt laufende zinserträge fallen nicht an eur/usd-reverse-express-anleihe wkn gs2146 laufzeit 3 jahre expresskupon 6 halbjährlich ausgabepreis 101,50 absicherungsniveau 120 fälligkeit 18.06.2013 die höhe des halbjährlichen expresskupons von 6 ist indikativ sie wird am festlegungstag von goldman sachs bestimmt und kann bei veränderten marktbedingungen variieren sollte der halbjährliche expresskupon unter 5 liegen wird die anleihe nicht emittiert inkl 1,50 ausgabeaufschlag des anfänglichen eur/usd-kurses dies ist kein angebot und keine empfehlung zum kauf von wertpapieren rechtlich verbindlich ist allein der veröffentlichte prospekt für das jeweilige wertpapier der unter www.goldman-sachs.de heruntergeladen werden kann und bei goldman sachs international zweigniederlassung frankfurt messeturm friedrich-ebert-anlage 49 60308 frankfurt am main kostenlos erhältlich ist vor erwerb eines wertpapiers sollten sie den prospekt zu den chancen und risiken einschließlich des emittenten und gegebenenfalls produktspezifischen totalverlustrisikos lesen und etwaige fragen mit ihrem finanzberater besprechen © goldman sachs international 2010 all rights reserved sm

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editorial 3 die kunst des investierens er wird in diesem jahr 80 jahre alt und gilt mit einem geschätzten vermögen von fast 50 milliarden dollar aktuell als der drittreichste mensch dieses planeten dass der erfolgreiche investor der einen großteil seines vermögens wohltätigen stiftungen spenden will vielen auch noch sympathisch ist liegt vermutlich an seinem lebenslauf bereits als kleiner junge besserte er sein taschengeld etwas auf indem er zeitungen austrug oder mit coca-cola-flaschen handelte jahre später sollte seine holding berkshire hathaway selbst einen nennenswerten anteil an cocacola erwerben darüber hinaus ist die gesellschaft unter anderem an procter gamble american express kraft foods general electric dem eisenbahnbetreiber burlington santa fe sowie seit kurzem an der münchener rück beteiligt auch aktien der goldman sachs group sind bestandteil des berkshire-hathaway-portfolios warren buffett ging im herbst 2008 als die finanzkrise ihren höhepunkt erreichte eine größere position ein so wurde der bekannte investor auch zu seinem engagement bei goldman sachs befragt welche meinung warren buffett dazu vertritt lesen sie im interview ab seite 8 das anfang mai im anlegermagazin börse online erschien während erfolgreiche anleger aktien oder andere wertpapiere erwerben investieren fußballclubs in beine die besten vertreter des kickenden gewerbes treffen ab dem 11 juni in südafrika aufeinander wo die weltmeisterschaft erstmals ausgetragen wird welche auswirkungen das mega-event auf wirtschaft und finanzmärkte haben könnte und ob es einen zusammenhang gibt zwischen fußball und wirtschaftsmacht lesen sie in unserer titelgeschichte ab seite 10 von den bric-staaten wird lediglich brasilien vertreten sein der rekordweltmeister wird daher eine zentrale rolle in dem beitrag spielen ihr goldman sachs team zertifikate@gs.com knowhow 06/2010

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4 inhalt 08 10 20 interview warren buffett es gibt keinen masterplan warren buffett chef der holdinggesellschaft berkshire hathaway erzählt in einem börseonline-interview das knowhow mit freundlicher genehmigung abdruckt von seinen jüngsten zukäufen der beteiligung an goldman sachs seiner eigenen nachfolge und seinem verhältnis zu rock n roll-legende axl rose titel südafrika 2010 ­ fußball und wirtschaftskraft goldman sachs stellt pünktlich zur fußball-weltmeisterschaft die frage inwieweit fußballerisches können und wirtschaftliche stärke zusammenhängen könnten wenn man sich die zuletzt so starken bric-länder brasilien russland indien und china ansieht stellt man fest lediglich der rekordweltmeister brasilien ist in südafrika mit von der partie strategie rohstoffe neue cap-bonus-zertifikate auf kupfer und nickel vor kurzem emittierte goldman sachs neue cap-bonus-zertifikate auf die industriemetalle nickel und kupfer diese produkte bieten anlegern neben einer währungssicherung die chance auf attraktive bonusrenditen voraussetzung der jeweilige basiswert darf während der laufzeit nie auf oder unter das absicherungsniveau fallen 03 06 editorial news interview 28 gehebelt investieren optionsscheine und mini-futures auf währungspaare service 08 im gespräch ­ warren buffett berkshire hathaway es gibt keinen masterplan 19 24 gastbeitrag ­ kunstnamen kennzahlen kostenquote stefanie burgmaier plädiert für transparenz mit relevanz serie kalendertool die ilo-arbeitsmarktdaten serie finanzwörterbuch was ist eigentlich der europäische wirtschaftsraum ewr serie expertenrat hebelwirkung bei reverse-bonus-zertifikaten pressestimmen up-to-date mit dem discount-radar von goldman sachs credit default swap-spreads und emittentenrisiko titel 10 südafrika 2010 ­ fußball und wirtschaftswachstum 30 32 strategie 16 20 serie rohstoffe ­ hartes metall die industriemetalle aluminium blei kupfer nickel und zink basismetalle mit bonus ­ neue cap-bonus-zertifikate auf kupfer und nickel 34 44 50 knowhow 06/2010

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inhalt 5 24 28 32 kalendertool die ilo-arbeitsmarktdaten knowhow beschreibt die arbeitsmarktstatistik der international labour organization ilo diese basiert auf daten des statistischen bundesamts die einmal im monat nach einem konzept der internationalen arbeitsorganisation erhoben werden die ilo-statistik kann sich von den arbeitslosenzahlen der bundesagentur für arbeit unterscheiden hebelprodukte optionsscheine und minifutures auf devisen in turbulenten krisenzeiten wie diesen rücken auch die wechselkurse der verschiedenen währungen in den fokus der anleger bieten doch schwankungen wie zuletzt beim euro gegenüber dem us-dollar anlegern chancen auf hohe gewinne vor allem wenn sie in hebelprodukte investieren genauso drohen aber auch hohe verluste expertenrat hebelwirkung von reverse-bonus-zertifikaten reverse-bonus-zertifikate wenden das bewährte bonuskonzept in gespiegelter form an je nach ausstattung können anleger mit diesen produkten mitunter überproportional an fallenden kursen des basiswerts partizipieren die höhe des reverse-levels im vergleich zum kurs des basiswerts bestimmt dabei das ausmaß der hebelwirkung service börse 36 37 38 40 41 42 43 korrelationsmatrix termine forwardkurven im Überblick anlageklassen im Überblick rohstoffindizes im Überblick wechselkurse im Überblick zinskurven im Überblick produkte 46 47 48 49 51 hebelprodukte basiswerte im Überblick bonus-zertifikate basiswerte im Überblick index-disclaimer risikohinweise impressum kontakt und ausblick achtung die knowhow erscheint ohne produkttabellen die gedruckte produkttabelle können sie jedoch weiterhin beziehen einfach unter 0800 67 463 67 deutschland bzw 0800 23 10 01 Österreich anrufen oder e-mail mit betreff produkttabelle kh an zertifikate@gs.com senden hinweise alle angaben im goldman sachs knowhow-magazin dienen ausschließlich der kundeninformation sie können eine persönliche anlageberatung nicht ersetzen und gelten nicht als angebot zum kauf oder verkauf bestimmter finanzprodukte bitte beachten sie bei allen folgenden charts dass frühere wertentwicklungen kein verlässlicher indikator für künftige wertentwicklungen sind knowhow 06/2010

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6 news aktuelles über märkte und produkte news neue kapitalschutz-anleihe auf den euro stoxx 50® 145 und wird am festlegungstag von goldman sachs endgültig festgelegt die festlegung des caps durch goldman sachs erfolgt auf basis der veränderungen der marktbedingungen die zwischen dem beginn und dem ende der zeichnungsfrist stattfinden insbesondere auf basis der veränderung der volatilität des basiswerts sowie des zinsniveaus das produkt wird nicht emittiert wenn der cap aufgrund veränderter marktbedingungen weniger als 140 betragen würde die kapitalschutz-anleihe wkn gs2zf9 eignet sich für anleger die die chancen der aktienmärkte nutzen aber gleichzeitig kursverluste am laufzeitende ausschließen wollen sollte der euro stoxx 50® sinken und bei fälligkeit unter seinem anfänglichen niveau notieren kommt der kapitalschutz zum tragen der investor erhält dann 100 des nominalbetrags zurück sodass kursverluste ausgeschlossen werden der kapitalschutz wirkt allerdings nur zum laufzeitende zuvor kann der kurs der anleihe unter den ausgabepreis sinken beispielsweise wenn der euro stoxx 50® fällt oder die zinsen steigen nicht vom kapitalschutz umfasst sind jedoch der ausgabeaufschlag und sonstige etwaige gebühren oder transaktionskosten anleger sollten zudem beachten dass sie beim kauf der anleihe das emittentenrisiko von goldman sachs tragen sollte die garantin der produkte die goldman sachs group inc insolvent werden besteht für anleger die gefahr des totalverlusts weitere details zu funktionsweise sowie chancen und verlustrisiken der kapitalschutz-anleihe entnehmen sie bitte dem jeweiligen wertpapierprospekt den goldman sachs auf seiner website www.goldman-sachs.de zur verfügung stellt bis 4 juni 2010 befindet sich die neue kapitalschutz-anleihe von goldman sachs in der zeichnung sie kombiniert eine anlage in den aktienmarkt mit den eigenschaften einer anleihe am laufzeitende erhalten inhaber der anleihe mindestens 100 des nominalbetrags zurück zudem partizipieren sie zu 100 an steigenden kursen des euro stoxx 50® bis zur gewinngrenze cap dieser index fasst die 50 wichtigsten aktien des euroraums zusammen mit der kapitalschutz-anleihe nimmt der anleger an steigenden kursen des euro stoxx 50® teil allerdings maximal bis zum cap der cap beträgt indikativ gewinner dax® daimler ag man s.e siemens ag euro stoxx 50® anheuser-busch inbev n.v daimler ag siemens ag dow jones industrial procter gamble kraft foods inc intl business machines corp knowhow 06/2010 +0,05 ­0,53 ­0,64 +4,59 +3,08 +0,64 +3,08 +1,29 +0,64 verlierer dax® salzgitter ag münchner rück thyssenkrupp euro stoxx 50® nokia crédit agricole s.a arcelormittal dow jones industrial alcoa inc jpmorgan chase co american express ­4,40 ­23,61 ­15,19 ­14,64 ­12,21 ­27,72 ­27,65 ­24,57 ­6,05 ­14,33 ­14,17 ­13,05 gewinner verlierer april/mai 2010 performancevergleich der besten und schlechtesten kursentwicklungen aus den verschiedenen indizes im rückblick quelle bloomberg l.p stand daten vom 19 mai 2010 verglichen mit dem 19 april 2010

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news 7 news allzeithoch für eisenbahn-aktien der infrax global railway performance index hat kürzlich sein allzeithoch erreicht und notiert aktuell stand 17.05.2010 nur unweit davon entfernt für den auftrieb der vergangenen monate könnten Übernahmen mitverantwortlich sein so kaufte der us-amerikanische investor warren buffett im herbst 2009 das us-unternehmen burlington northern santa fe die deutsche bahn möchte die britische arriva übernehmen anleger die sich für diese branche interessieren könnten in den infrax global railway performance index investieren er bündelt 20 der größten unternehmen die bahnverkehrssysteme betreiben dienste für bahngesellschaften anbieten oder bahninfrastruktur schaffen anleger können mit einem open-end-zertifikat wkn gs1bah nahezu eins zu eins an den kursentwicklungen des index partizipieren details zur funktionsweise und zu den chancen und risiken entnehmen anleger bitte dem wertpapierprospekt auf einen fallenden eur bzw steigenden usd setzen nachdem der euro gegenüber dem dollar jahrelang aufwertete macht der greenback gegenüber der europäischen gemeinschaftswährung seit geraumer zeit wieder boden gut in der folge sank der eur/usd-wechselkurs zuletzt auf knapp 1,22 usd stand 19 mai 2010 wer damit rechnet dass in den kommenden monaten der dollar gegenüber dem euro an wert gewinnt könnte in der neuen eur/usd-reverse-express-anleihe wkn gs2146 von goldman sachs ein geeignetes anlageprodukt finden es bietet die chance auf halbjährliche expresskupons von 6 indikativ wenn der euro an einem der halbjährlichen beobachtungstage ausgehend von seinem anfänglichen kurs um mindestens 5 fällt darüber hinaus gibt es eine teilabsicherung bei der investoren am laufzeitende 100 euro zurückerhalten wenn der eur/usd-kurs nicht auf oder über dem absicherungsniveau von 120 des anfänglichen eur/usdwechselkurses liegt laufende zinserträge fallen nicht an weitere details zur funktionsweise sowie zu den chancen und risiken entnehmen anleger bitte dem flyer und dem wertpapierprospekt die auf der internetseite von goldman sachs unter www.goldman-sachs.de heruntergeladen werden können die höhe des halbjährlichen expresskupons von 6 ist indikativ sie wird am festlegungstag von goldman sachs bestimmt und kann bei veränderten marktbedingungen variieren sollte der halbjährliche expresskupon unter 5 liegen wird die anleihe nicht emittiert knowhow 06/2010

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8 interview im gespräch warren buffett berkshire hathaway es gibt keinen masterplan warren buffett chef der holdinggesellschaft berkshire hathaway über seine jüngsten zukäufe den skandal bei goldman sachs seine eigene nachfolge und sein verhältnis zu rock n roll-legende axl rose zwar keine ganz außergewöhnlichen erträge einfahren aber burlington ist ein unternehmen das auch in zehn 20 oder 50 jahren noch ein anständiges geschäft machen wird wenn ich solche unternehmen zu berkshire hinzufügen kann werden wir weiter an ertragskraft gewinnen das liebe ich börse online wird sich das aktionärstreffen wandeln weil nun so viele neue aktionäre dazukommen warren buffett nein es wird einfach nur größer die geisteshaltung und die erwartungen der leute bleiben sie sind unsere partner und nicht einfach eine gesichtslose menge das hat sich überhaupt nicht verändert die berkshire-kultur ist stark wenn jemand eine berkshire-aktie erwirbt gehört er dazu börse online haben sie mit dem kauf von burlington auf eine erholung der us-wirtschaft gewettet warren buffett die entscheidende frage für uns war ob mehr menschen in zehn oder 20 jahren mehr güter transportieren werden daran glauben wir und deshalb haben wir das unternehmen gekauft börse online berkshire ist mit seinen vielen aktivitäten von der erholung der wirtschaft abhängig sind sie sich wirklich sicher dass die krise überstanden ist warren buffett solange nichts außergewöhnliches passiert ­ ein großer terroranschlag oder eine weltweite epidemie ­ ist die krise vorbei eine massive terroristische attacke ist die größte gefahr so etwas kann einen immensen schaden anrichten und würde die lage verändern aber die konjunktur hat nun wieder boden unter den füßen und wird solange nichts gravierendes dazwischenkommt zunehmend an fahrt gewinnen wir sehen bei unseren industrieunternehmen wie dem maschinenbauzulieferer iscar oder der marmon-gruppe eine ziemlich gute entwicklung von einem niedrigen niveau aus gilt das auch für das luxussegment zum beispiel bei unserem juwelier borsheim s oder der flugzeuganteilefirma netjets börse online sie haben die spannbreite ihrer investitionen in den vergangenen jahrzehnten ständig erweitert ­ von reinen valueinvestments zu zyklischen unternehmen bis hin zu regulierten branchen was kommt als nächstes warren buffett was ich so an meiner arbeit mag weswegen ich jeden morgen zur arbeit tanze ist dass ich nie weiß was als nächstes passiert ich weiß einfach nur dass etwas kommen wird vielleicht nicht heute oder morgen aber irgendwann kommt etwas neues und ich liebe es wenn es so weit ist einige beobachter hatten viele kritische fragen an warren buffett auf der diesjährigen hauptversammlung von berkshire hathaway in omaha erwartet stattdessen wurden der erfolgreichste investor der welt und sein vize charlie munger einmal mehr frenetisch von ihren aktionären gefeiert 37.000 anteilseigner kamen sie kauften massenhaft schokolade schmuck t-shirts und bücher der vielen berkshire-tochterunternehmen die in der halle unter der hauptversammlung ihre produkte anboten und sie verharrten gebannt im auditorium und in den zahlreichen nebenräumen in denen die hauptversammlung live auf große videowände übertragen wurde denn vor allem wollten sie buffett und munger hören die beiden älteren herren saßen stundenlang auf einem podium im auditorium und beantworteten geduldig und humorvoll die fragen ihrer aktionäre Über die probleme bei goldman sachs ­ die us-bank steht wegen geschäftspraktiken bei spekulationen auf einen preisverfall bei immobilien im kreuzfeuer der aufsichtsbehörden ­ sprach buffett mehr als 30 minuten und stellte sich klar hinter die bank und ihren chef lloyd blankfein zudem zeigte er sich optimistisch dass die wirtschaftskrise ausgestanden sei und lobte ausdrücklich einen seiner potenziellen nachfolger david sokol derzeit chef der berkshire-tochtergesellschaft netjets im exklusiven interview mit bÖrse online gibt buffett einblick in die kultur von berkshire hathaway börse online mister buffett im vergangenen jahr hat berkshire die eisenbahnlinie burlington northern santa fe gekauft berkshire hat dadurch viele neue aktionäre gewonnen hat seine aktie gesplittet und ist in den s&p 500 aufgenommen worden was bedeuten diese veränderungen für sie persönlich für berkshire und ihre aktionäre warren buffett burlington northern santa fe ist ein sehr sehr großes solides und wunderbares geschäft berkshire wird damit knowhow 06/2010

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interview 9 solange nichts außergewöhnliches passiert ist die krise vorbei börse online sie haben also keine langfristige akquisitionsstrategie warren buffett es gibt keinen masterplan wenn sie jemals einen masterplan von berkshire finden ist es eine fälschung börse online mit einer folge der finanzkrise müssen sie sich aber dennoch herumschlagen ­ mit der untersuchung der aufsichtsbehörde sec bei goldman sachs sie sind bei der bank stark mit wandelanleihen engagiert die sec erhebt den vorwurf goldman habe kunden hochriskante papiere verkauft ohne offenzulegen dass diese investments von einem hedge-fonds zusammengestellt wurden der dagegen spekuliert hat sie waren gegenüber der wall street immer kritisch bereuen sie ihr investment in goldman warren buffett Überhaupt nicht ich glaube weiter daran dass goldman sachs eine hervorragende firma ist und ich glaube dass der chef lloyd blankfein sehr gute arbeit leistet er ist ein schlauer mensch und hat einen guten charakter und wir sind sehr sehr glücklich dass wir dies investment haben jede sekunde verdienen berkshire und seine aktionäre damit derzeit 15 dollar börse online und die untersuchung der sec warren buffett das ist nicht gut lacht aber in einer großen organisation die ein weltweites geschäft betreibt wird es immer mal wieder probleme dieser art geben man kann nicht alles verhindern wir haben weltweit 260.000 angestellte bei berkshire irgendjemand macht sicher gerade irgendetwas falsches es ist der job der manager sich darum zu kümmern wir müssen herausfinden was passiert ist und das korrigieren abgesehen davon wer auf der anderen seite eines deals steht ist zumindest für mich nicht wichtig es ist die aufgabe eines investors ein angebot zu bewerten und dann zu kaufen oder nicht börse online während der finanzkrise gab es einen großen konsens in der politik dass die welt neue regeln für die finanzmärkte braucht zumindest in europa ist es nicht wirklich gelungen das umzusetzen wie sehen sie die chancen für reformen in den usa warren buffett es gibt einige neue regeln und wir brauchen weitere reformen unseres finanzsystems die usa sind eine dauerbaustelle sie bestehen seit rund 220 jahren und es wird seither ständig daran gearbeitet das land zu verbessern wir haben es 130 jahre lang nicht geschafft frauen wählen zu lassen wir hatten jahrhundertelang keine sozialversicherungen wir sind nicht perfekt und immer wieder einmal laufen die dinge sogar rückwärts aber amerika wird weiter fortschritte machen was seine werte angeht seine produktionskapazitäten und seine regulierungen börse online sie werden im august 80 jahre alt was wird passieren wenn sie ausscheiden warren buffett der berkshire-aufsichtsrat wird innerhalb von 24 stunden einen neuen chief executive officer ernennen börse online wie möchten sie in die geschichte eingehen warren buffett als mann von berkshire denn es wird berkshire sein das bleibt börse online aber braucht berkshire nicht einen warren buffett oder einen charlie munger um das zu bleiben was es ist warren buffett unsere kultur ist so stark und besonders sie ist nicht zu zerstören wir sehen unsere aktionäre und die chefs unserer tochterfirmen als partner und bringen ihnen ein enormes vertrauen entgegen alles was berkshire verdient bleibt im konzern und die manager haben weitgehende freiheiten alle investitionen zu tätigen die sie für ihr geschäft brauchen den mitgliedern des aufsichtsrats wird es nur gut gehen wenn es berkshire gut geht ­ sie sind alle selbst aktionäre es ist diese kombination die dafür sorgen wird dass jeder schnell abgestoßen wird der anders denkt es ist ein stabiles system das mich überleben wird börse online in einem video wirken sie so als wären sie noch sehr weit vom ruhestand entfernt für ihre tochterfirma geico rockten sie verkleidet als guns n roses-frontmann axl rose sind sie ein axl-rose-fan warren buffett bevor wir das video gemacht haben wusste ich nicht einmal wer er ist börse online war das ein geplanter werbegag für geico warren buffett nein das ist eine interne sache die wir einmal im jahr mit unseren mitarbeitern bei geico machen börse online auf was können wir uns nächstes jahr freuen warren buffett ich habe keine ahnung vielleicht werden sie ja eine persiflage auf mich machen lacht gisela baur © börse online 19/2010 das interview erschien am 6 mai 2010 im anlegermagazin börse online der nachdruck erfolgt mit freundlicher genehmigung von börse online warren buffett warren buffett gilt als erfolgreichster anleger der welt aus einem startkapital von ein paar tausend dollar schuf er eines der größten unternehmen der welt wer buffett 1956 den betrag von 10.000 dollar anvertraute besitzt heute ein aktienvermögen von rund 600 millionen dollar mit einem persönlichen vermögen von circa 47 milliarden dollar stuft das us-magazin forbes buffett derzeit als nummer drei auf der liste der reichsten menschen der welt ein der 79-jährige milliardär lebt in seiner heimatstadt omaha im herzen amerikas ­ in dem haus das er in den 50erjahren für weniger als 35.000 dollar gekauft hat seine holding berkshire hathaway ist heute ein konzern mit rund 300.000 mitarbeitern weltweit und fast 300 milliarden dollar bilanzsumme knowhow 06/2010

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10 titel emerging markets nachhaltigkeit bringt treffer wer wird weltmeister der zusammenhang zwischen fußballtalent und wirtschaftswachstum knowhow 06/2010

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titel 11 dr jörg kukies leiter strukturierte produkte goldman sachs international frankfurt goldman sachs stellt pünktlich zur fußball-weltmeisterschaft die frage inwieweit fußballerisches können und wirtschaftliche stärke zusammenhängen könnten wenn man sich die zuletzt so starken bricländer brasilien russland indien und china ansieht stellt man vor allem eines fest lediglich der rekordweltmeister brasilien ist in südafrika dabei am 11 juni beginnt die 19 fußball-weltmeisterschaft wenn gastgeber südafrika in johannesburg auf mexiko trifft an die 18 auflage des beliebten turniers erinnern sich die deutschen zumeist noch mit freude sie selbst waren gastgeber der sommer kannte nur blauen himmel und die sonst als eher steif bekannten deutschen haben der welt gezeigt wie man feiert und wie man erfolgreich fußball spielt zumindest bis zum halbfinale in dem der spätere weltmeister italien die oberhand behielt wer wird dieses jahr wohl weltmeister die spanier die schon die europameisterschaft eindrucksvoll für sich entscheiden konnten oder doch einer der bisher häufigsten wm-gewinner nämlich brasilien fünfmal der amtierende weltmeister italien viermal oder gar die turniermannschaft deutschland dreimal mit den stürmern klose und podolski auch wenn mit brasilien italien und deutschland die erfolgreichsten fußballnationen aus lateinamerika und europa kommen ist fußball doch längst eine weltweite herzensangelegenheit auch die weltmeisterschaften in den usa 1994 oder in japan/südkorea 2002 um nur zwei beispiele zu nennen belegen das das kommende turnier ist das erste das in afrika stattfindet fußball ist eine leidenschaft für einen großteil der bevölkerung in afrika europa und lateinamerika und dank globaler medien ist der internationale fußball auch schnell zu einer leidenschaft in anderen teilen der welt geworden brasilien ist das einzige bric-land das bei dieser 19 fußballweltmeisterschaft antritt china und indien sind weit davon entfernt in diesem sport an die weltspitze zu rücken und auch russland das ja über eine reihe guter fußballer verfügt hat die qualifikation für südafrika nicht geschafft unsere frage lautet ob sich aus der teilnahme an der fußball-weltmeisterschaft auch etwas über die wirtschaftliche stärke und schwäche eines landes und besonders der bric-staaten aussagen lässt brasilien steht für bric-fußball brasilien ist aktuell in einer ganz besonderen lage zum einen wurde es als gastgeber der nächsten fußball-wm im jahr 2014 bestätigt nur zwei jahre später wird das land die olympischen spiele austragen doch nicht nur sportlich sondern auch wirtschaftlich erklimmt das lateinamerikanische land neue höhen es hat trotz der krise eine boomende wirtschaft und gilt mittlerweile als ein starkes mitglied der bric-gruppe das war nicht immer so besonders zu anfang gab es zweifel ob die aussichten für abb 1 growth environment score der brics für 2009 in punkten 8 7 6 abb 2 veränderung des ges von 2008 zu 2009 in punkten 0,25 0,20 0,15 0,10 5 4 3 2 0,05 0,00 ­0,05 ­0,10 ­0,15 1 0 brasilien ges 2009 china durchschnitt industrieländer indien russland durchschnitt entwicklungsländer ­0,20 ­0,25 brasilien china indien russland veränderung gegenüber vorjahr brasiliens russlands und chinas growth environment score ges liegt oberhalb des durchschnitts für entwicklungsländer quelle goldman sachs international brasilien und china konnten sich leicht verbessern indien und russland verschlechterten ihren growth environment score quelle goldman sachs international knowhow 06/2010

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12 titel emerging markets nachhaltigkeit bringt treffer brasilien hat den höchsten growth environment score unter den brics brasilien mit denen russlands indiens und vor allem chinas vergleichbar seien innerhalb der bric-welt wird brasilien vielleicht nie so hervorstechen wie china aktuell oder indien aufgrund seines potenzials künftig aber man muss auch berücksichtigen dass diese beiden länder jeweils mehr als eine milliarde menschen beheimaten brasilien dagegen hat knapp 200 millionen und somit weniger als ein fünftel dennoch besitzt es nach china indien den usa und indonesien die fünftgrößte bevölkerung weltweit rückblick auf die ges 2009 um die stärke des nachhaltigen wachstums eines landes zu messen hat goldman sachs den growth environment score ges entwickelt dieser index kann von eins bis zehn variieren die höchste punktzahl beträgt zehn und steht für die besten voraussetzungen für wachstum in einem land der ges umfasst 13 verschiedene variablen für institutionelle und politische rahmenbedingungen die zum wachstum beitragen seit der einführung im jahr 2005 werden damit regelmäßig die wachstumsbedingungen in insgesamt 180 ländern verfolgt wobei der besondere schwerpunkt auf den entwicklungsländern liegt insgesamt hat 2009 der weltweite ges leicht zugenommen die verbesserung der entwicklungsländer hat dabei die verschlechterung in den fortgeschrittenen volkswirtschaften ausgeglichen unter den bric-staaten hat brasilien die höchste punktzahl in der jüngsten aktualisierung dezember 2009 der jährlichen growth environment scores bei den kriterien nachhaltiges wachstum und produktivität indien und russland erlebten kleinere rückschläge konkret verzeichnete das kriterium technologie insbesondere die verwendung von mobiltelefonen und internet die größten zuwächse in den bric-staaten es war hauptsächlich die verbesserung dieser komponente die eine verschlechterung anderer komponenten ausgeglichen hat makroökonomische bedingungen wie die bruttoanlageinvestitionen haben sich 2009 in den bric-staaten ebenfalls verbessert sie liegen deutlich über dem durchschnitt der industrieländer und der entwicklungsländer in dieser kategorie die bric-staaten haben auch bemerkenswerte fortschritte im hinblick auf die bekämpfung von korruption und stärkung der rechtsstaatlichkeit erzielt hingegen gibt es nur wenig fortschritt beim aufbau von humankapital wozu die steigerung der lebenserwartung und eine verbesserung der schulbildung zählen einen rückschlag erlitt das länderquartett bei der makroökonomischen stabilität die inflation auslandsverschuldung und staatsdefizit umfasst die scores der brics im einzelnen innerhalb der bric-staaten ist die punktezahl von brasilien und china gestiegen während diejenige von russland und indien zurückgegangen ist brasilien zählte 2009 im rahmen der ges-auswertung zu den 35 ländern mit den größten fortschritten es ist zugleich in der ges-gesamtwertung der höchstplatzierte bric-staat tab 1 ges nach komponenten für die brics brasilien rechtsstaatlichkeit korruption politische stabilität lebenserwartung inflation externe verschuldung staatsverschuldung bruttoanlageinvestitionen schulen offenheit computer mobiltelefone internetzugang ges gesamt platzierung x von 180 4,39 4,93 4,76 7,50 8,58 8,52 4,01 3,80 7,44 2,20 2,15 6,36 4,73 5,34 70 russland 3,17 3,04 3,75 6,52 6,48 7,61 7,10 4,43 6,87 2,22 1,78 10,00 2,81 5,06 88 indien 5,24 4,25 3,01 5,95 7,93 8,44 0,00 6,91 4,16 3,10 0,44 2,08 0,96 4,04 131 china 4,33 4,12 4,37 7,60 8,53 9,08 4,80 7,98 6,23 4,03 0,75 4,15 2,15 5,24 76 tab 2 männliche bevölkerung im alter von 15 bis 34 jahren land brasilien russland indien china usa japan deutschland italien frankreich großbritannien spanien nigeria ghana elfenbeinküste mexiko argentinien in 2009/tsd 67.276 43.856 423.937 424.463 87.185 29.372 19.030 13.620 15.511 15.994 12.079 53.745 8.519 7.300 37.662 13.086 in 2050 /tsd 47.435 25.699 431.962 316.110 98.208 17.156 13.473 10.574 15.072 17.485 10.220 97.371 14.593 14.300 29.161 12.800 mit platz 70 von 180 erreicht brasilien in der ges-gesamtwertung die beste platzierung unter den bric-ländern noch vor china quelle goldman sachs international indien und china haben heute und wahrscheinlich auch 2050 mit abstand die meisten männer zwischen 15 und 34 jahren quelle vereinte nationen knowhow 06/2010

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titel 13 china konnte seine ges-gesamtbewertung 2009 weiter verbessern wenn auch nur geringfügig das land gewann hauptsächlich in puncto technologie und bei den politischen bedingungen hinzu machte aber keine fortschritte beim humankapital auch ein höheres defizit sowie eine höhere inflation trugen dazu bei dass die gesamtzahl im vergleich zum vorjahr nur knapp besser ausfiel indiens ges gab etwas nach was auf ein höheres defizit und eine höhere inflation zurückzuführen ist eine reihe politischer komponenten haben ebenfalls einen negativen beitrag geleistet dafür konnten sich technologie und die makroökonomischen rahmenbedingungen verbessern indien ist das einzige bricland dessen ges unter dem durchschnitt der entwicklungsländer bleibt russlands ges fiel um den gleichen betrag wie derjenige indiens jedoch aus anderen gründen die verschlechterung in russland ergab sich vor allem in der kategorie makroökonomische stabilität korruption ist ein weiteres problem andere komponenten konnten zulegen vor allem der zugang zum internet sowie investitionen und politische stabilität ges und die krise ein land sollte die institutionellen rahmenbedingungen für nachhaltiges wachstum aufrechterhalten und verbessern um sein potenzial nutzen zu können in den jahren vor der finanzkrise waren vielerorts deutliche verbesserungen der wachstums bedingungen zu erkennen was die wachstumsaussichten zu erhöhen schien es stand aber nicht fest ob diese verbesserungen von dauer waren oder ob sie lediglich vorübergehender natur sein würden vor allem war offen ob die gute makroökonomische leistung mehr der globalen und weniger der lokalen entwicklung zu verdanken war mit der globalen kreditkrise und der sich anschließenden weltweiten rezession wurden auch die wachstumsfaktoren der brics und anderer schwellenländer einem belastungstest unterzogen alle bric-länder gaben einen teil der gewinne die sie in der kategorie makroökonomische stabilität erzielt hatten infolge von höherer inflation steigender auslandsverschuldung und einer ausweitung der öffentlichen defizite wieder ab die verluste aus höherer inflation dürften im jahr 2010 ausgeglichen werden wohingegen sich die haushaltslage weiter verschlechtern könnte obwohl der zusammenhang zwischen veränderungen im wachstum und veränderungen im ges von 2008 bis 2009 sehr gering ist konnten einige Übereinstimmungen beobachtet werden einige der länder die die schärfsten rezessionen erlebten gehören auch zu den ländern die rückgänge in ihrem ges verzeichneten russland ist ein beispiel dafür was den zweifel wachhält ob es überhaupt zu den brics gezählt werden sollte die wirtschaftliche erholung und strategien zur verbesserung der nachhaltigkeit des wachstums werden daher für russland im jahr 2010 äußerst wichtig sein abb 3 fifa-ranking und bruttoinlandsprodukt pro kopf bruttoinlandsprodukt pro kopf 2008 in tsd usd 70 korrelationskoeffizient ­ 0,17 26 schweiz 60 4 niederlande 14 usa 8 england 10 frankreich 6 deutschland 20 australien 5 italien 2 spanien 12 griechenland 23 slowenien 20 3 portugal 15 chile 17 mexiko 1 brasilien 18 uruguay 7 argentinien 16 serbien 20 nigeria 19 kamerun 0 10 47 südkorea 38 slowakei 10 31 algerien 30 paraguay 32 ghana 40 honduras 27 elfenbeinküste 20 30 40 50 90 südafrika 78 neuseeland 35 dänemark 50 40 45 japan 30 0 60 70 80 90 100 fifa-rang es gibt keinen signifikanten zusammenhang zwischen dem bruttoinlandsprodukt pro kopf eines landes und seinem platz im fifa-ranking quelle weltbank knowhow 06/2010

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14 titel emerging markets nachhaltigkeit bringt treffer zusammenhang zwischen fifa-ranking und growth environment scores die beiden gegenpole sind brasilien und china die sich in der krise recht robust gezeigt haben ihre ges haben sich verbessert bei indien ist der zusammenhang weniger klar das land hat sich trotz seiner niedrigen ges auch im vergleich mit den anderen bric-staaten als sehr widerstandsfähig erwiesen größe ges und fußball bevölkerungsreichtum ist definitiv ein vorteil für länder wenn es um fußball geht die tatsache dass deutschland und italien die erfolgreichsten europäischen fußballnationen sind gefolgt von england und frankreich hat auch etwas mit der größe der bevölkerung zu tun je mehr menschen ein land hat desto größer ist die auswahl brasilien ist das mit abstand bevölkerungsreichste land in lateinamerika russland hingegen hat die größte bevölkerung unter den europäischen ländern obwohl ebenfalls eine fußballbegeisterte nation konnte das land anders als brasilien oder deutschland seine größe allerdings bislang nicht in einer entsprechend starken fußball-nationalmannschaft zur geltung bringen so stellt sich die frage ob die ges auch etwas über das fußballerische können eines landes aussagen könnten fest steht je höher der ges-wert desto wahrscheinlicher ist es dass ein land erfolgreich wohlstand für seine bewohner schafft es hat sich gezeigt dass es einen engen zusammenhang gibt zwischen dem ges und der vermögenssteuer die in dem jeweiligen land gezahlt wird so überrascht es nicht dass luxemburg und die skandinavischen länder unter 180 ländern ganz oben in der liste mit der höchsten ges-gesamtbewertung stehen in diesem zusammenhang wäre es interessant zu prüfen ob wohlstand und vor allem die höhe des wohlstands neben der größe eines landes in beziehung zum qualitativ hochwertigen fußball stehen ­ vor allem in den bric-staaten um dieser frage nachzugehen hat goldman sachs in seiner studie das bruttoinlandsprodukt bip pro kopf und die ges mit den aktuellen fifa-rankings verglichen siehe abb 3 das ergebnis ist dass ein zusammenhang zwischen dem heutigen bip pro kopf und den aktuellen fifa-rankings eines landes nicht nachzuweisen ist ebenso gibt es nur eine sehr schwache korrelation zwischen ges und fifa-rankings abb 4 werden die länder unterteilt in industrie und entwicklungsländer lässt sich zwar ein schwacher zusammenhang für die industriestaaten feststellen für die entwicklungsländer jedoch nicht die schwachstelle sind brasilien und argentinien denn ihre ges erklären nicht ihr hohes ranking im fußball interessanterweise scheint es aber eine beziehung zwischen der verbesserung im fifa-ranking seit dem letzten world cup und der verbesserung der ges im gleichen zeitraum zu geben ­ vor allem für entwicklungsländer dieser zusammenhang ergibt abb 4 fifa-ranking und ges ges 2009 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 0 20 40 60 korrelation ­ 0,07 80 100 fifa-platzierung es gibt auch keinen signifikanten zusammenhang zwischen dem platz im fifaranking eines landes und seinem growth environment score quelle goldman sachs international knowhow 06/2010

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titel 15 sich wenn alle länder außer nordkorea betrachtet werden ohne brasilien und argentinien scheint der zusammenhang noch klarer betrachtet man nur die entwicklungsländer liegt er schon fast auf der hand dies legt nahe dass die verbesserung der ges zwar nicht für die ohnehin schon großen dominierenden fußballnationen relevant ist jedoch steht sie in zusammenhang mit der verbesserung des fifa-rankings der kleineren schwellenländer denn eine verbesserung der growth environment scores könnte möglicherweise einer besseren infrastruktur und besseren finanzierungsmöglichkeiten für den fußball zugeordnet werden zum beispiel hat algerien sich unter den entwicklungsländern am deutlichsten bei den ges und im fifa-ranking verbessert eine deutliche verbesserung sowohl bei den ges als auch im fifa-ranking zeigen außerdem ghana serbien und chile die skandinavischen länder hingegen die einen hohen wohlstand vorweisen können haben als nation ganz anständige fußballer hervorgebracht aber es gibt einfach nicht genug von ihnen brasilien scheint sich also vor diesem hintergrund auch künftig keine sorgen machen zu müssen von seiner top-position im weltfußball verdrängt zu werden abb 5 anstieg des ges seit der vergangenen wm abb 6 und fifa-ranking anstieg des ges seit der letzten wm 1,4 1,2 1,0 korrelation 0,28 anstieg des ges seit der letzten wm 1,2 korrelation 0,64 18 uruguay 1,0 31 algerien 40 honduras 15 chile 30 paraguay 20 nigeria 16 serbien 0,8 0,8 0,6 47 südkorea 0,6 0,4 32 ghana 19 27 elfenbeinküste kamerun 17 mexiko 0,4 90 südafrika 0,2 0,0 ­60 0,2 ­40 ­20 0 20 40 60 80 0,0 ­60 ­40 ­20 0 20 40 60 80 veränderung der fifa-platzierung seit april 2006 teilnehmerländer ohne nordkorea veränderung der fifa-platzierung seit april 2006 entwicklungsländer außer brasilien argentinien und nordkorea zahl platz im fifa-ranking es gibt jedoch einen zusammenhang zwischen dem anstieg der growth environment scores seit der vergangenen fußball-weltmeisterschaft quelle goldman sachs international und einer verbesserung im fifa-ranking wenn man die entwicklungsländer näher betrachtet quelle goldman sachs international knowhow 06/2010

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