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le bilan presentation fonctionnelle du bilan les ressources et les emplois les ressources passif sont classées selon leur origine dans l ordre d exigibilité croissante fonds propres provisions pour risques et charges dettes les emplois actif sont classés selon leur destination par ordre de liquidité croissante actif immobilisé lié aux opérations d investissement actif circulant lié au cycle d exploitation des comptes de régularisation peuvent figurer aussi bien au passif qu à l actif charges à répartir écarts de conversion charges constatées d avance peuvent figurer à l actif Écarts de conversion produits constatés d avance peuvent figurer au passif actif emplois passif ressources ressources et emplois stables haut de bilan a l actif comme au passif le bilan présente des éléments qui se caractérisent par un caractère de stabilité a l actif les éléments réalisés dans le cadre d opérations d investissement sont appelés emplois stables au passif on appréciera le degré de stabilité d une ressource en fonction de sa nature et non pas de son échéance ainsi la part à moins d un an d en emprunt à long ou moyen terme doit être considérée come une ressource stable bien que son échéance soit à court terme actif emplois stables passif ressources stables 2

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ressources stables fonds propres élargis capitaux propres autres fonds propres prêts et titres participatifs comptes courants d associés bloqués ou ayant un caractère stable sont intégrés dans les capitaux propres les subventions d investissement les provisions règlementées ainsi que le résultat en instance d affectation amortissements économiques provisions pour risques et charges provisions pour dépréciations des postes d actif dettes financières emplois stables immobilisations incorporelles immobilisations corporelles immobilisations financières emplois stables immobilisations incorporelles ressources stables fonds propres élargis immobilisations corporelles amortissements provisions pour risques et charges provisions pour dépéciations immobilisations financières fonds de roulement fonctionnel dettes financières la fraction des ressources stables non absorbée par les emplois constituent le fonds de roulement ressources stables emplois stables fonds de roulement positif il traduit une ressource structurelle du haut de bilan il traduit un besoin structurel du haut de bilan ressources stables emplois stables fonds de roulement négatif 3

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ressources et emplois d exploitation ces ont les ressources et les emplois directement liés à l activité de l entreprise au cycle d exploitation achat fabrication vente ressources principales le crédit accordé par les fournisseurs fournisseurs et comptes rattachés le crédit accordé par les trésor public et les organismes sociaux emplois principaux stocks et en cours le crédit consenti aux clients clients et comptes rattachés effets escomptés non échus emplois d exploitation ressources d exploitation stocks et encours dettes d exploitation créances d exploitation besoin en fonds de roulement d exploitation la fraction des emplois d exploitation non financée par les ressources d exploitation représente le fonds de roulement d exploitation emplois d exploitation ressources d exploitation besoin en en fonds de roulement d exploitation positif besoin de financement emplois d exploitation ressources d exploitation besoin en fonds de roulement d exploitation négatif ressource de financement 4

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ressources et emplois hors exploitation ces éléments sont liés aux opérations de répartition opérations d investissement et de financement non terminées ou ponctuelles emplois ressources hors exploitation hors exploitation impots à payer acomptes d impot sur les sociétés participatoon des salariés dividendes à payer dettes sur immobilsations groupes et comptes courants associés créances sur cessions d immobilisations besoin en fonds de roulement hors exploitation la fraction des emplois hors exploitation non financée par les ressources hors exploitation représente le fonds de roulement hors exploitation emplois hors exploitation ressources hors exploitation besoin en en fonds de roulement hors exploitation positif besoin de financement emplois hors exploitation ressources hors exploitation besoin en fonds de roulement hors exploitation négatif ressource de financement 5

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la tresorerie nette la trésorerie nette à une date donnée est constituée de la différence entre le total des ressources à la disposition de l entreprise et le total des emplois à couvrir actif emplois stables passif ressources stables emplois d exploitation emplois hors exploitation ressources d exploitation ressources tresorerie nette positive ressources emplois trésorerie positive ressources emplois trésorerie négative hors exploitation actif immo incorporelles 10000,00 immo corporelles immo financieres passif 5000,00 capitaux propres 16000,00 3000,00 fonds de besoin roulement en fonds 3000,00 de emprunts 4000,00 tresorerie roulement 2000,00 5000,00 banques 4000,00 26000,00 5000,00 2000,00 stocks clients total fournisseurs 3000,00 total 26000,00 6

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trésorerie fonds de roulement besoin en fonds de roulement tresorerie nette tresorerie positive disponibilités tresorerie negative crédits de fonctionnement a l actif au passif du bilan du bilan en résumé bilan fonctionnel bilans fonctionnels pour les années n et n-1 actif Éléments actif immobilisé immobilisations incorporelles immobilisations corporelles immobilisations financières total i stocks matières premières produits finis total ii créances clients et comptes rattachés diverses total iii trésorerie active iv total général i ii iii iv année n 10000 5000 3000 18000 4000 4000 4000 4000 26000 année n-1 passif Éléments financements propres capitaux propres amortissements provisions total i dettes financières emprunts autres dettes à plus d 1 an total ii dettes d exploitation et hors exp fournisseurs et comptes rattachés diverses total iii trésorerie passive iv total général i ii iii iv année n 16000 année n-1 16000 5000 5000 3000 3000 2000 26000 7

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l analyse du bilan avant toute analyse il convient d examiner le degré de fiabilité des informations qui sont mises à disposition une vérification peut et doit se faire à la lecture de l éventuel rapport du commissaire aux comptes en effet le commissaire aux comptes peut aboutir à trois conclusions une certification des comptes sans réserves une certification avec réserves ce qui peut traduire que le commissaire a été limité dans son action a constaté des erreurs anomalies manquements ou anomalies dans l application des règles comptables sans que ceci soit assez grave pour le conduire à rejeter la totalité de la comptabilité de l entreprise un refus de certification violation des règles fondamentales de la comptabilité ou impossibilité d émettre un avis en raison des limitations imposées par les dirigeants de l entreprise la présentation fonctionnelle du bilan permet donc de dégager des équilibres principaux fonds de roulement compare les ressources stables et les emplois stables besoin en fonds de roulement indique l équilibre courant exploitation hors-exploitation global tresorerie nette indique comment s établit l équilibre final à la date d arrêté des comptes fonds de roulement besoin en fonds de roulment tresorerie nette cette formule va fonder l analyse du bilan analyse du bilan fonctionnel Éléments montants n montants n-1 ressources durables actif immobilisé fonds de roulement net global frng actif circulant dettes d exploitation et hors exploitation besoins en fonds de roulement bfr frng bfr trésorerie nette tn 21000 18000 3000 8000 3000 5000 3000 5000 -2000 deux approches possibles una approche bancaire consistant à examiner d abord la trésorerie élément qui intéresse en premier lieu le banquier puis à expliquer le niveau et l évolution de la trésorerie par l analyse du fonds de roulement fr puis du besoin en fonds de roulement bfr une autre approche plus tournée vers l entreprise qui consiste à étudier d abord le bfr engendré par l activité puis à s intéresser au fr pour analyser la trésorerie analyse découlant des deux items précédents 8

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analyse des besoins en fonds de roulement du fait même de la définition du bfr d exploitation bfre ce dernier varie donc au jour le jour en fonction des encaissements et décaissements opérés par l entreprise du fait de son exploitation ce bfre dépend donc de quatre facteurs essentiels · le niveau d activité · la date d arrêté des comptes · la nature même de l activité · les conditions d exploitation d organisation et de gestion influence du niveau d activite un accroissement du niveau d activité a un effet direct sur les postes du bilan à l actif comme au passif · plus d achats incidence sur le poste fournisseurs · plus de stocks · plus de ventes incidence sur le poste clients en l absence de changement des délais moyens accordés aux clients le poste clients va évoluer proportionnellement au chiffre d affaires il en sera de même en ce qui concerne les achats si les délais consentis par les fournisseurs restent identiques le poste fournisseurs va évoluer proportionnellement aux achats effectués concernant les stocks si les conditions d approvisionnement et de stockage restent identiques ceux-là évolueront dans la même proportion que les achats par approximation on peut estimer que les trois composantes du bfre évoluent proportionnellement à l activité aussi le ratio bfre/ca ttc peut être considéré comme un instrument de mesure du niveau structurel du bfre toutefois il est rare que le bfre suive strictement la même évolution que le chiffre d affaires modifications des délais écoulement différent ceci est encore plus vrai en cas de diminution de l activité une augmentation des stocks une diminution des achats donc une diminution du poste fournisseurs produira une augmentation momentanée du bfre la date d arrËte des comptes le niveau du bfre sera plus ou moins fonction de la date d arrêté il convient de savoir à quel moment du cycle d exploitation correspond la date d arrêté la saisonnalité de l activité va faire varier le bfre · début du cycle gonflement des stocks de matières éventuellement financé par le crédit fournisseurs · phase de fabrication réduction des stocks de matière première règlement des dettes fournisseurs gonflement des besoins à couvrir d autant que le cout de la transformation se traduit par des besoins complémentaire notamment en main d oeuvre · phase de commercialisation la pression est maintenu d autant que les encaissements de créances sont eus mêmes différés crédit clients d autre part · comment se situe la date d arrêté par rapport à la principale date d échéance des fournisseurs le bfre atteint un niveau minimal au cours des jours qui précédent l échéance · comment se situe la date d arrêté par rapport à la principale date d échéance des clients le bfre atteint un niveau maximal aux cours des jours qui précédent l échéance clients la nature de l activite une activité industrielle génère plus de bfre qu une activité de négoce ou de service plus le cycle achat production vente est long plus plus la valeur ajoutée est élevée plus le bfre est important 9

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le commerce de gros a plus de bdre que le commerce de détail de même pour le commerce industriel par rapport au commerce grand public la grande distribution a un bfre négatif à la nature même de l activité les clients paient comptant et les fournisseurs sont payés à terme les conditions d exploitation d organisation et de gestion le bfre est largement dépendant des délais de paiement consentis par les fournisseurs et accordés aux clients délais qui dépendent · de la politique commerciale · des usages du secteur · des rapports de force clients/fournisseurs la politique de stockage influe également une organisation à flux tendus à stocks zéro diminuera le besoin methodologie de l analyse du bfr calcul du ratio bfre ca ttc · · · comparaison avec les entreprises du secteur est-il resté stable dans le temps s il a varié de façon significative quelles sont les causes de cette variation puis analyser le niveau et l évolution des composantes du bfr les stocks les stocks qu on peut exprimer en fonction du chiffre d affaires stocks ca ht en nombre de jours de chiffre d affaires stocks x 100 x 360 ca ht il est possible de ne pas se limiter à un raisonnement global sur les stocks il pourra être utile de s intéresser aux matières premières et aux approvisionnements stocks de matieres premieres et approvisionnements achats ht ou x 100 stocks de matieres premieres et approvisionnements achats ht de même pour les encours de production x 360 encours stocks de produits intermediaires finis production de l exercice ht ou x100 x 360 10 encours stocks de produits intermediaires finis

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production de l exercice ht les stocks de marchandises peuvent être rapportés aux ventes stocks de marchandises ventes de marchandises ht ou x100 stocks de marchandises ventes de marchandises ht x 360 attention ces ratios sont peu significatifs pour les activités saisonnières ils comparent un stock à une date donnée à un indice d activité annuel suivant la date d arrêté des comptes ces ratios auront une valeur très différente au contraire en cas d activité régulière ils permettent d avoir une bonne idée de la rotation des stocks peut entrainer un faible niveau de stocks · faible importance des mp mises en oeuvre · vente de produits à conservation limitée · faible étendue de gamme · travail en sous traitante peut entrainer un fort niveau de stock · large étendue de gamme · caractère saisonnier des achats · Éloignement des sources d approvisionnement · longueur du processus de fabrication causes d augmentation nouvelle activité à cycle plus long mauvaise gestion des stocks hausse des couts d approvisionnement causes de diminution orientation vers une nouvelle activité à cycle plus court ou a plus faible valeur ajoutée amélioration de la gestion des stocks baise des couts d approvisionnement ouverture d un nouveau point de vente recours accru à la sous traitance avec avec mise en place d un stocks à un pour conséquence une diminution des niveau de pleine activité stocks de mp et en cours mise en place de stocks de précaution accroissemnt volontaire en prévision du carnet de commandes accroisemnt involonatire dù à des problémes de mévente ces stocks peuvnet dissimuler des pertes niveau de demande inattendue entrainant un dégonflement momentané des stocks de pf les clients on utilisera le ratio suivant exprimé en pourcentage ou en jours de ca 11

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clients effets escomptes ca ttc ce ratio n aucune signification an cas d activité saisonnière s il est significatif il sera comparé aux délais usuellement pratiqués dans le secteur pour des entreprises de taille comparable causes d augmentation orientation vers un type de clientèle pratiquant des délais plus longs exigence accrue de la clientèle concurrence plus vive évolution des rapports de force défavorable difficultés de trésorerie de certains clients pratiques commerciales tendant à accorder les délais de paiement supplémenatires pour accroitre le ca causes de diminution orientation vers une clientèle règlant plus rapidement position privilégiée de l entreprise évolution des rapports de force favorable adoption de mesures d organisation visant à améliorer les délais d encaissement les fournisseurs on utilisera le ratio suivant exprimé en pourcentage ou en jours d achats fournisseurs achats ttc ce ratio n aucune signification an cas d approvisionnement saisonnier s il est significatif il sera comparé aux délais usuellement pratiqués dans le secteur pour des entreprises de taille comparable causes d augmentation orientation vers une activité dans laquelle les fournisseurs accordent des délais plus importants détérioration de la situatioon de l entreprise la conduisant à demander des délais de règlement plus longs position de force de l entreprise lui permettant d imposer ses conditions de paiement recours plus important à la sous traitance causes de diminution orientation vers une activité dans laquelle les fournisseurs accordent des délais plus courts paiemnt comptant volontaire de l entreprise en échange d un escompte position de faiblesse de l entreprise visà-vis de ses fournisseurs diminution ou arret de la sous traiatnce difficulkté des fournisseurs exigeant des règlements plus rapides détérioration de la situation de l entreprise provoquant un durcissement de l attitude des fournisseurs l évolution de ce ratio à la hausse ne traduit pas obligatoirement une situation favorable qui tendrait à démontrer une aptitude de l entreprise à négocier des délais de règlement plus favorable ce peut être l indice d une difficulté à faire face aux échéances 12

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analyse du fond de roulement caractéristiques du fond de roulement · il est conditionné par les choix stratégiques de l entreprise o politique d investissement o financement de ces investissements fonds propres crédit crédit bail location o choix d un équilibre de trésorerie définition d un niveau de couverture du bfr par le fr · il n est pas lié directement au volume de l activité · la date d arrêté des comptes n a pas influence le cycle d exploitation n a pas d incidence politique d investissement la stratégie d investissement est déterminante sur les emplois stables trois éléments de cette stratégie vont influer le rythme de renouvellement des immobilisations qui est directement lié au rythme dobsolescence physique technique technologique des immobilisations la politique de croissance suivie par l entreprise accroissement de production la politique de productivité qui se traduira par des investissement de productivité visant à améliorer la performance de l outil de production ne pouvant pas toujours disposer de ces éléments pour l analyse d une entreprise l approche analytique devra pêut être se contenter d une appréciation globale de la politique d investissement ainsi deux ratios pourront être utilisés amortissements x 100 immobilisations amortissables brutes ce ratio indique le niveau d amortissement des immobilisations de l entreprise il peut dans certains cas indiquer le degré de vieillissement de l outil de production invsetissements de l exercice chiffre d affaires ht x 100 ce ration permet de mesurer l effort d investissement de l entreprise cependant ce ratio n a de sens que s il est établi et comparé sur plusieurs exercices successifs et s il est comparé aux entreprises du secteur une moyenne pluriannuelle de ce ratio renseigne sur le degré d intensité capitalistique montant qu il faut investir pour obtenir 1 de chiffre d affaires politique de financement des investissements face à une politique d investissement il faut mettre en ouvre une politique de financement un arbitrage fonds propres/endettement déjà au sein même des capitaux propres il convient de distinguer l autofinancement de l appel aux actionnaires la politique d endettement peut être approchée au moyen du ratio un ratio supérieur à 1 indique que les actionnaires sont au moins aussi impliqués financièrement que les bailleurs de fonds extérieurs un arbitrage endettement classique/crédit bail ce choix a évidemment une incidence sur le taux d endettement selon l approche l analyste financier peut ou non retenir les loyers de crédit bail la structure des ressources stables les ressources stables regroupent des éléments aussi différents que la capital les provisions la répartition entre ces différents éléments constitutifs doit notamment amener à se poser des questions dettes financières fonds propres 13

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o quelle est la part des capitaux propres dans les fonds propres les éléments plus stables des fonds propres sont-ils prépondérants par rapport aux éléments moins stables le résultat de l exercice peut-il être considéré comme une ressource stable dispose t on information sur la répartition à venir du résultat dans la mesure où des provisions figurent pour des montanst significatifs seront-elels ou non exigibles dans quel délai o o le ratio fonds propres total du bilan permet d apprécier l importance des fonds propres par rapport au total des capitaux engagés dans l entreprise par les différents partenaires économiques la politique des amortissements et des provisions cf considérations d ordre fiscal plusieurs questions peuvent être posées o o o comment évoluent les amortissements par rapport aux immobilisations amortissables un gonflement du fonds de roulement provoqué par la progression des amortissements ne marque-t-il pas un vieillissement de l appareil productif dans la mesure où provisions pour risques et charges et pour dépréciation d actif circulant représenteraient des montants significatifs comment évoluerait le fonds de roulement dans l éventualité où elles seraient utilisées les equilibres de tresorerie besoin en fonds de roulement tresorerie >0 fonds de roulement un excédent de ressources stables peut permettre de faire face à une augmentation imprévue des besoins d exploitation 14

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besoin en fonds de roulement fonds de roulement tresorerie <0 une fraction de besoin en fonds de roulement est financé par des crédits de fonctionnement pour les entreprises ayant un besoin en fonds de roulement structurellement négatif on pourra avoir tresorerie >0 fonds de roulement >0 besoin en fonds de roulement <0 cumuler un fonds de roulement positif et un besoin en fonds de roulement négatif entraine une trésorerie positive fonds de roulement <0 tresorerie >0 besoin en fonds de roulement <0 afin de limiter le montant de sa trésorerie l entreprise adopte un fonds de roulement négatif les ressources stables ne couvrent pas l intégralité des emplois stables 15

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