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mÄrkte zertifikate das schweizer magazin für strukturierte produkte von abn amro januar 09 neue energie ­ für ihr portfolio seite 16 rohstoffe sind auf dem derzeitigen niveau eine kaufgelegenheit platin erdöl interview mit russell napier nachfrage 2008 auf rekordniveau dank der autobranche wurde soviel platin verbraucht wie noch nie seite 10 auf steigende Ölpreise setzen anleger können nun auch mit rici enhanced zertifikaten auf Öl setzen seite 11 seite 12 historische börsencrashs serie teil 1/3 von tulpen eisenbahnen und billigem geld die börsencrashs aus dem 17 18 und 19 jahrhundert seite 62

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fÜr fr 5.50 bringen sie ruhe in ihr depot s.ch .stock www uel man ann ammzprofi 50 fr 5 4.­ .08 ­ 09 15.1 finan sich sorgt teigende um s tion infla 22 seite 1/2 anle eizer ger-m agaz in 009 31.12 noch mehr aktualität noch mehr recherchen noch mehr anlage-tipps das neue stocks alle 14 tage wertvolle hintergrund-informationen für ihre erfolgreichen anlage-entscheide klar strukturiert und übersichtlich mit unentbehrlichen ratings und empfehlungen prominenter finanz-experten stocks gibt es für fr 5.50 am kiosk oder im abo Überzeugen sie sich und bestellen sie ein testabo sechs ausgaben für nur 20.­ www.stocks.ch/testabo oder tel 043 444 59 17 unabhängig unverzichtbar stocks das einzige schweizer anleger-magazin s c hw das folg ener börs mit etf rse n ichte auss 009 für 2 sechs ge ku niedri cken bei lo fonds index stieg ein seite 48 zum diese en them gen die bewe und börse epot ihr d seite 26 die was sen grosr welt die e de wert te n rne a onze en k uerst seite 14 leger n brin gen akti sto090 1_tit en im _001 1 chec k e bb m s bayer baut tlé roche calle es barry metro n ro inbev busch rsen toub seranheu depot la home titel

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mÄrkte zertifikate januar 09 editorial die stimmung verschlechtert sich ­ das lässt langfristig hoffen sehr geehrte anlegerin sehr geehrter anleger auf investoren kommen in den us-gaap in den usa oder ifrs nächsten monaten psychologisch in europa jedoch die jährliche abschwierige zeiten zu denn die be schreibungspraxis des goodwills verbieten dürften diese vorstehende berichtssaiberichtigungen im millioson lässt nichts gutes ernen bis milliardenbereich ahnen die jahresberichausfallen somit dürfte das te diverser unternehmen laufende jahr in bezug auf dürften teilweise verheegewinn und cashflow für rend ausfallen berichte unzählige firmen zu eiüber hohe millionen oder nem Übergangsjahr wergar milliardenverluste dürfden ein wort das anleten an der tagesordnung ger nicht gerne hören sein nicht nur dass etliche chefredaktor gesellschaften für 2008 peter berger die stimmung unter inmassive umsatz und geüber schlechte vestoren dürfte sich sowinneinbussen vermelden stimmung mit weiter verschlechtern werden zusätzlich werden und hohe und das ist positiv letzterestrukturierungsprogrambarmittel res sagen zumindest die me und deren kosten auf den ausblick für das jahr 2009 drü beiden us-investorenlegenden jim cken gleichzeitig sind die finanz rogers und john marks templeton chefs gezwungen den bestehen im abn amro-interview vom noden goodwill in den bilanzen zu vember 2008 die november-ausgabe von märkte zertifikate überprüfen angesichts der tatsache dass kann nachbestellt werden unter die auftragseingänge in ganzen redaktion@ch.abnamro.com sagt sektoren im hohen zweistelligen rogers falls wir in den nächsbereich einbrechen dürften ist ten wochen einen verkaufshöhepunkt erleben wird es vom jetziauch hier zu erwarten dass wertberichtigungen vorgenommen gen niveau nochmals um mindeswerden da die gegenwärtigen tens 20 prozent runtergehen das rechnungslegungsstandards wie könnte dann genug sein damit die märkte aufgeräumt sind etwas allgemeiner äussert sich john marks templeton er rät anlegern in pessimistischen marktphasen zu kaufen liegen die beiden richtig müssen investoren konsequenterweise auf eine richtig schlechte stimmung an den börsen warten ein solches panik szenario könnte bereits 2009 eintreten damit kommt ein ausspruch eines weiteren börsenkenners des us-amerikaners warren buffett zur geltung ich halte immer genügend cash in der kasse damit ich mich bei günstigen gelegenheiten auf jeden fall einkaufen kann in diesem sinne wünsche ich ihnen es guets nöis eine interessante lektüre und weiterhin viel erfolg bei ihren investments ihr peter berger china wird die finanzkrise mit fliegenden fahnen durchsegeln und eine beträchtliche relative stärke erlangen george soros die nächste ausgabe von märkte zertifikate erscheint am 20 februar 2009 3

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inhalt mÄrkte zertifikate januar 09 news 6 news ukraine fakten zum gasstreit zwischen russland und der ukraine platin nachfrage 2008 auf rekordniveau 7 10 rici-news mit rici enhanced auf steigende Ölpreise setzen 11 rohstoffe 24 märkte rohstoffe sojamehl ­ der bedarf steigt weiter währungen us-dollar ­ die bestrebungen sich zu emanzipieren konkretisieren sich index licht und schatten zum jahresauftakt 22 26 29 währungen 26 etfs/obligationen obligationen powern weiter etfs mit fehlstart 30 schweizer aktien syngenta ­ die aktie legt 2009 ein höllentempo vor charttechnik silber platin aluminium smi etc 31 32 neuemissionen neue produkte von abn amro hebel partizipation 34 35 37 kurslisten bestehende produkte von abn amro hebel partizipation renditeoptimierung kapitalschutz 38 38 50 57 58 4

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mÄrkte zertifikate januar 09 inhalt russell napier 12 neue energie 16 interview russell napier rohstoffe sind auf dem derzeitigen niveau eine kaufgelegenheit 12 titelstory neue energie ­ für ihr portfolio 16 service partner disclaimer 60 termine impressum 61 education serie teil 1/3 historische börsencrashs 62 neu bücher welche titel abn amro empfiehlt 64 neu internet finanz-weltkarte zielsicher zum produkt 65 leserbriefe liquidität was wenn keine gegenpartei vorhanden ist 66 absicherungsgebühr warum verändert sich diese 66 5

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news rio tinto reis mÄrkte zertifikate januar 09 kapazitätsanpassungen gehen in die nächste runde rohstoffriese rio tinto vertagt wegen der gesunkenen stahlpreise den ausbau einer brasilianischen australischen coal allied industries zu verkaufen interesse andas 3.7 milliarden-dollar-paket soll laut medienberichten der grösste chinesische kohleförderer china shenhua energy bekundet haben bereits im dezember hatte rio tinto angekündigt wegen des drastischen preisverfalls bei rohstoffen 13 prozent seiner stellen zu streichen und einzelne beteiligungen zu veräussern pb mögliches produkt capital protected inflation linked notes kategorie kapitalschutz valor 3860982 kreditengpass verringert die reisernte das internationale reisinstitut erwartet dass der preis für reis in diesem den entwicklungsländern ansteigt derzeit ist reis das hauptnahrungsmittel für rund 700 millionen menschen der preis für reis war im vergangenen jahr auf über 1000 dollar pro tonne gestiegen und hatte bei den regierungen vieler länder die angst vor unruhen geschürt zuletzt fiel der preis im einklang mit den meisten rohstoffen aber wieder momentan kostet eine tonne 575 dollar pb mögliches produkt reis open end zertifikat kategorie partizipation valor 3860980 rio tinto reduziert output eisenerzmine ihre kapazität sollte ursprünglich auf 12,8 millionen tonnen mehr als versechsfacht werden dafür plante das australisch-britische unternehmen investitionen in der höhe von rund 2.1 milliarden dollar zusätzlich soll rio tinto vorhaben seinen anteil an der ubs reis-angebot dürfte sich 2009 verknappen jahr voraussichtlich wieder steigen wird dies da die reisbauern nicht genügend kredite erhalten um reispflanzen und düngemittel zu kaufen gleichzeitig erwartet das institut mit sitz in manila philippinen dass die nachfrage nach reis insbesondere in zinn marchionne liefert einen vertrauensbeweis die ubs teilt mit dass sich ihr vizepräsident sergio marchionne entschieden hat zusätzlich zu seinen bereits fest zuden ist noch nicht klar die entsprechenden aktien würden nach festsetzung des preises ende februar 2009 zugestellt die aktienzuteilung ist für die ubs ein äusserst positiver schachzug denn damit signalisiert ubs-vize marchionne anlegern demonstrativ sein vertrauen in das unternehmen ob die aktien über eine sperrfrist verfügen ist nicht bekannt pb mögliches produkt ubs call warrant kategorie hebel valor 4355156 dominoeffekt im minensektor der staatliche bolivianische metall-smelter vinto reaktiviert zwei seiner schmelzöfen das erklärte ziel der zinn südamerikaner ist es ihre 30000 usd/mt 25000 zinnkonzentrat-produk 20000 tion zinn um jähr 15000 lich 750 met10000 rische tonnen 5000 zu erhöhen 01.2008 die reaktivierung der beiden hochöfen kostet den metallschmelzspezialisten geschätzte zwei millionen dollar die massnahme wurde gemäss vinto aufgrund der gesunkenen metallpreise notwendig werden noch weitere schmelzöfen reaktiviert dürfte das erhöhte zinnangebot die zinnpreise weiter unter druck setzen gegenwärtig notiert die metrische tonne zinn bei 11.300 dollar 06.2008 01.2009 das sind 56 quelle bloomberg prozent unter dem höchstwert von 25.331 dollar am 15 mai 2008 zum vergleich am 19 februar 2002 notierte die metrische tonne zinn noch bei 3601 dollar pb ubs-vizepräsident sergio marchionne geteilten aktien sich einen teil seines 2008-salärs in ubs-aktien auszahlen zu lassen dabei handelt es sich um den betrag von 387.500 franken wie viele ubs-aktien marchionne für diesen betrag zugeteilt wer6

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mÄrkte zertifikate januar 09 neu news ukraine fakten zum Öl und gasleitungstransitnetz die eu bezieht 78 prozent des russischen erdgases über die ukraine russland pumpt jährlich zwischen 221 bis 300 millionen kubikmeter gas durch ukrainische pipelines grosse ost-west-pipeline ca 1400 kilometer in die eu das ukrainische gasnetzwerk gehört der staatlichen naftogas ukrainy die gasprom bezahlt naftogas ukrainy 1.60 dollar für den durchfluss von 1000 kubikmetern über 100 kilometer durch das zu sowjetischen zeiten gebaute pipelinenetz der ukraine pb fondsmesse 09 Öl und gaspipelines in der ukraine quelle national gas union of ukraine besuchen sie den stand von abn amro fachbesucher und ist für professionelle anleger und vermögende privatinvestoren reserviert besuchen personelle wechsel benno flury übernimmt bei nationale suisse per 1 april 2009 das amt des chief inkevin buehler wird per anfang april 2009 neuer chef des augenpflege-unternehmens alcon er löst cary rayment als geschäftsführer und präsident der künftigen novartis-tochter ab der 51-jährige buehler ist zurzeit in ei vom 4 bis 6 februar 2009 findet zum elften mal die fondsmesse im kongresshaus zürich statt an drei tagen werden wir mit unseren produkten und dienstleistungen vor ort präsent sein die fonds 2009 umfasst wiederum ein umfangreiches rahmenprogramm die themenschwerpunkte sind rohstoffe vorsorge sowie ein marktausblick mit spezialisten aus wirtschaft und politik anlässlich der fonds 2009 wird eine wichtige neuerung eingeführt der erste messetag am 4 februar 2009 ist tag der sie uns an unserem abn amro-stand im 1 stock und stellen sie unseren produkte-spezialisten ihre fragen bestellen sie über den link www.amiando com/fonds_publikum ihren elektronischen eintrittsgutschein der für den 5 oder 6 februar eingelöst werden kann der code dazu lautet fonds09-publikumstag-ubuif9fv oder schreiben sie uns ein email an abnamro.pip ch.abnamro.com pb vestment officer der eidg dipl finanzanalyst und vermögensverwalter trat 1988 in die schweizer rück ein und wurde 2000 zum leiter vermögensverwaltung der pensionskasse swiss re ernannt zwischen 2005 und 2008 war der heute 46-jährige flury für das europäische und asiatische bondportfolio der swiss re verantwortlich ner leitenden funktion bei der alcon-tochtergesellschaft alcon laboratories tätig buehler wird zudem zur wahl in den verwaltungsrat generalversammlung 5 mai vorgeschlagen 7

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börsentäglich handelbar an der scoach börsentäglich handelbar an der scoach börsentäglich handelbar an der scoach 4 6 februar sie am wir freuen uns fen begrüssen zu dür 2009 stand v07 profitieren von den derzeit hohen volatilitäten discount zertifikate auf aktien und indizes investieren mit discount attraktive rendite auch bei seitwärtsbewegung des basiswerts möglich nutzen sie das derzeit hohe volatilitätsniveau für sich aus 1 jahr laufzeit bis 29 dezember 2009 in chf und eur denominiert emittenten-rating aa2 moody s a s&p mit discount zertifikaten setzen sie auf sinkende volatilitäten und profitieren am meisten wenn der basiswert seitwärtstendiert oder nur leicht ansteigt eine investition in ein discount zertifikat weist zudem ein geringeres risiko auf als eine direktanlage in den basiswert szenarien per verfall 1 basiswert kotiert über dem strike auszahlung eines betrages in höhe des strikes 2 basiswert kotiert unter dem strike investor erhält einen betrag in höhe des kurses des basiswerts unter berücksichtigung des bezugsverhältnisses kurs des basiswerts abb ltd 13.84 roche holding ag 169.60 swiss re 46.94 ubs ag 13.92 smi® 5436.85 dax® 4411.21 stand 15 januar 2009 basiswert kurs des zertifikats 13.40 10.48 137.28 124.96 41.16 33.60 12.704 9.61 4612.00 41.59 3974.40 34.40 strike währung chf chf chf chf chf eur discount zum basiswert 24,2 26,3 28,4 30,9 23,5 22,0 valoren 4 870 102 4 870 101 4 870 100 4 870 099 4 870 097 4 870 098 risikohinweis dieses werbeinserat stellt kein kotierungsinserat im sinne des kotierungsreglementes sowie keinen emissionsprospekt im sinne von art 652a resp 1156 or dar der alleinverbindliche prospekt in englischer sprache kann direkt bei abn amro bank n.v zweigniederlassung zürich unter der tel 044 631 62 62 bezogen werden smi® ist eine eingetragene marke der swx swiss exchange dax® ist eine eingetragene marke der deutsche börse ag die zertifikate qualifizieren nicht als anteile einer kollektiven kapitalanlage im sinne des bundesgesetzes über die kollektiven kapitalanlagen kag und sind daher auch nicht der aufsicht der eidgenössischen finanzmarktaufsicht finma unterstellt die anleger sind dem konkursrisiko der emittentin ausgesetzt wir machen sie darauf aufmerksam dass die gespräche auf der angegebenen linie aufgezeichnet werden bei ihrem anruf gehen wir davon aus dass sie mit dieser geschäftspraxis einverstanden sind weitere informationen zu diesen oder anderen interessanten produkten von abn amro www.abnamromarkets.ch · abnamro.pip@ch.abnamro.com · tel 044 631 62 62 8 abnamro.pip@ch.abnamro.com

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mÄrkte zertifikate januar 09 neu news alcoa erster quartalsverlust seit sechs jahren der grösste us-amerikanische aluminiumproduzent alcoa schliesst das letzte quartal mit einem foto alcoa lisierte einen umsatz von 5.7 milliarden dollar vorjahr 7.0 milliarden dollar das minus beträgt alcoa muss massiv stellen streichen verlust ab ­ das erste rote quartal seit sechs jahren der konzern reagold 1.19 milliarden dollar der gewinn in der vorjahresperiode betrug 632 millio nen dollar aufgrund von restrukturierungskosten dürfte für alcoa auch das laufende quartal mit einem deutlichen ve rlustenden dies da der aluminium-kocher angekündigt hat rund 15 prozent seiner belegschaft von rund 110.000 angestellten zu entlassen gleichzeitig sollen die produktion gedrosselt und investitionsprogramme gestrichen werden dank den eingeleiteten massnahmen besteht die chance dass das unternehmen für das gebrasilien samtjahr 2009 falls die aluminiumpreise nicht noch weiter einbrechen wieder schwarze zahlen schreibt für 2008 hat alcoa bei einem umsatz von 26.9 milliarden dollar 2007 30.7 milliarden dollar einen verlust von 74 millionen dollar vorjahr +2,5 milliarden dollar gemeldet pb mögliches produkt rici enhanced aluminium index open end zertifikat chf kategorie partizipation valor 4545437 acht länder liefern einen drittel des neugoldes die acht grössten produzentenländer der welt lieferten 2005 und 2006 rund ein drittel des weltweit geförderten neugoldes ihre goldreserven im boden belaufen sich auf 24.500 tonnen die anzahl der theoretischen jahresproduktionen beläuft sich damit auf ca zehn jahre jedoch sind bei diesen reserven nur diejenigen vorkommen berücksichtigt die beim heutigen goldpreis mit gewinn aus dem boden geholt werden können zieht der goldpreis an steigen entsprechend die goldreserven pb ethanol ist erstmals beliebter als benzin kauft gegenüber 15,5 milliarden liter benzin das bedeutet eine steigerung des ethanolverkaufs um fast 45 prozent gegenüber dem gleichen zeitraum des vorjahrs der preis für einen liter ethanol lag im oktober bei durchschnittlich 1.5 real 0.69 franken gegenüber 2.5 real 1.14 franken für benzin brasilien ist in der biosprit-produktion weltweit die nummer zwei nach den usa wo mais als basispflanze genutzt wird pb mögliches produkt abn amro bio-ethanol stocks tr index zertifikat kategorie partizipation valor 2862383 gold ­ produktion und reserven minenproduktion in tonnen land usa australien kanada china indonesien peru russland südafrika andere länder total theoretische goldreserven in jahren 2005 256 262 119 225 140 208 169 295 793 2467 2006 260 260 120 240 145 210 162 270 840 2507 2700 5000 1300 1200 1800 3500 3000 6000 17000 41500 16,6 reserven in tonnen ethanol in brasilien immer beliebter quelle usgs in brasilien ist 2008 erstmals mehr ethanol als benzin verkauft worden wie die nationale erdölbehörde mitteilt wurden bis oktober 15,8 milliarden liter aus zuckerrohr gewonnenes ethanol ver 9

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news eu-raum mÄrkte zertifikate januar 09 leitzins jetzt auf 2,0 prozent die europäische zentralbank ezb hat ihren leitzins für die euro-zone im kampf gegen die rezession neuerlich gesenkt von 2,5 auf 2,0 prozent nach der vierten zinssenkungsrun produkte von abn amro tops des monats produktname top3-minis eur/chf mini short platin mini long sojabohnen mini long top3-warrants gold call warrant abb put warrant apple put warrant top3-zertifikate abn amro silver mining total return index open end zertifikat kautschuk quanto open end zertifikat 2789420 2160058 34,7 22,2 21,5 2570680 4355407 3934758 77,8 9,1 2,9 3338602 4797998 2728977 81,9 67,2 55,6 valor perf 1 monat top-produkt +81,9 prozent in einem monat der wertverlust des euro gegenüber dem franken zwischen dem 15 dezember und 15 januar beträgt 8,9 prozent dies freut diejenigen anleger die nicht nur auf einen sinkenden euro gesetzt sondern zusätzlich das mini short-produkt mit dem valor 3338602 gekauft haben ihr gewinn beträgt 81,9 prozent eu-leitzins 6 prozent 5 4 3 2 1 01.1999 01.2004 01.2009 s&p supercomposite oil gas refining marketing index open end zertifikat 2645353 quelle abn amro stand 13 januar 2009 alle angaben ohne gewähr produkte von abn amro flops des monats produktname flop3-minis hang seng china enterprises mini long hang seng mini long eur/chf mini long flop3-warrants dow jones industrial average call warrant nestlé call warrant zurich financial services call warrant flop3-zertifikate msci kuwait total return index open end zertifikat ipox china composite total return index open end zertifikat emirates property infrastructure total return index open end zertifikat 3615107 2960904 3296454 -29,8 -29,5 -26,2 4786359 4390776 4355681 -91,8 -87,5 -87,5 4898705 4898811 4832339 -56,9 -49,6 -37,5 valor perf 1 monat flop-produkt -91,8 prozent in einem monat das minus des dow jones index über die vergangenen vier wochen beträgt -5,0 prozent die stark negative performance des call warrants mit dem valor 4786359 91,8 prozent ist nur zum kleineren teil auf diese entwicklung zurückzuführen der grössere teil geht auf das konto von volatilität und zeitwert quelle bloomberg de seit dem 18 august 2008 4,25 prozent steht der leitzins für den euro-raum nun wieder auf demselben stand wie während des zeitraums vom 5 juni 2003 bis zum 25 november 2005 pb platin quelle abn amro stand 13 januar 2009 alle angaben ohne gewähr verbrauch 2008 auf rekordniveau ­ 2009 dürfte die nachfrage massiv einbrechen im vergangenen jahr wurde mit 7.285.000 feinunzen eine feinunze entspricht 31,1 gramm weltweit so viel platin verbraucht wie noch nie gegenüber 2007 entspricht dies einem plus von 3,2 prozent 2006 0,1 prozent deutlich am meisten hat dabei mit 4.500.000 feinunzen die autoindustrie konsumiert den prozentual grössten an10 nachfrage nach platin jahr/anwendung 2008 1998 1988 1980 auto 4500 2080 1185 740 schmuck 400 1790 1028 506 elektronik 239 260 188 201 chemie 346 240 175 321 medizin 59 49 50 93 andere 561 606 432 663 länder 630 330 100 100 china 550 500 0 0 total 7285 5855 3158 2624 quelle cpm group jahrbuch 2008 alle zahlen in 1000 feinunzen platin 62 prozent werden in der autoindustrie verbaut stieg verzeichnete die nachfrage aus dem bereich chemie/petroleum/raffinerie diese legte um 9,8 prozent auf 346.000 feinunzen 2006 315.000 feinun zen zu für 2009 erwarten experten aufgrund des drastischen einbruchs bei den autoverkaufszahlen einen 20 bis 30-prozentigen nachfragerückgang pb

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mÄrkte zertifikate januar 09 neu rici-news mit rici enhanced zertifikaten auf steigende Ölpreise setzen der ice brent crude oil index hat seit juli 2008 fast 70 prozent verloren anleger die auf einen steigenden brent crude Ölpreis setzen wollen können dies mit den brent crude oil rici® enhancedsm zertifikaten tun dabei gibt es die wahlmöglichkeit zwischen einer anlage in dollar und in franken jedoch ohne währungsabsicherung bei einer anlage in brent crude oil sollte beachtet werden dass über futures investiert wird die sich in contango befinden vor dem verfall der futures wird jeweils der aktuelle kontrakt verkauft und ein neuer kontrakt gekauft die performance der zertifikate kann sich daher vom spotpreis unterscheiden brent crude oil befindet sich momentan in contango das konzept der rici® enhancedsm produkte auf einzelne rohstoffe folgt dem der bereits bestehenden rici ® enhancedsm familie jim rogers produkte dank derer man von steigenden Ölpreisen profitiert sind momentan gefragt seit nov 08 können anleger mit dem rici® enhancedsm konzept auch auf einzelne rohstoffe setzen von irene brunner die rici-produkte im Überblick produktname rici index cpn rici enhanced agriculture index open end quanto zertifikat rici enhanced agriculture index open end zertifikat rici enhanced agriculture index open end quanto zertifikat market access rici-agriculture fund etf rici enhanced index open end zertifikat rici enhanced index open end quanto zertifikat market access rici-metals fund etf rici enhanced index open end quanto zertifikat rici enhanced metal index open end zertifikat rici agriculture index open end zertifikat rici enhanced energy index open end zertifikat rici enhanced metal index open end quanto zertifikat rici enhanced energy index open end quanto zertifikat market access rici index fund etf rici enhanced metal index open end quanto zertifikat rici agriculture index open end quanto zertifikat rici enhanced energy index open end quanto zertifikat rici metals index open end zertifikat rici agriculture index open end quanto zertifikat rici index open end zertifikat rici metals index open end quanto zertifikat rici index open end quanto zertifikat rici metals index open end quanto zertifikat rici index open end quanto zertifikat rici energy index open end zertifikat rici energy index open end quanto zertifikat rici energy index open end quanto zertifikat rici enhanced agriculture index quanto cpn rici enhanced agriculture index cpn rici enhanced index cpn rici enhanced index quanto cpn valor 2719158 3396407 3396406 3396408 2617070 3396409 3396410 2617059 3396411 3396403 2127156 3396400 3396404 3396401 2503175 3396405 2127086 3396402 2127153 2127099 1989184 2127064 2098616 2127143 2052692 2127165 2127094 2127111 3615095 3615094 3615103 3615102 währung usd quanto eur usd quanto chf usd usd quanto eur usd quanto chf usd usd usd quanto eur quanto eur usd quanto chf quanto eur quanto chf usd quanto chf usd quanto eur quanto eur quanto chf quanto chf usd quanto eur quanto chf quanto eur usd usd quanto eur laufzeit 01.09.10 open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end 18.02.13 18.02.13 08.03.13 08.03.13 perf 1 monat 1,7 6,3 6,4 6,3 6,6 2,2 1,6 5,5 1,6 1,5 9,0 -3,6 2,9 -4,7 -0,4 1,1 9,1 -5,1 6,0 9,9 0,2 6,8 -1,2 7,0 -0,9 -11,0 -15,5 -18,3 4,1 3,9 2,9 3,1 perf 2009 1,8 -0,1 -0,1 -0,2 -3,2 1,8 1,7 2,4 1,5 1,8 -0,1 4,3 1,7 3,9 3,1 1,8 -0,4 4,0 5,3 -0,5 5,0 6,2 4,7 6,3 6,6 9,2 12,8 15,7 1,1 0,3 0,8 1,7 perf 12 monate -20,3 -29,9 -29,9 -32,6 -33,2 -34,7 -35,8 -36,4 -38,1 -38,8 -39,0 -39,3 -40,5 -41,3 -41,9 -42,1 -43,0 -43,5 -44,6 -46,5 -47,6 -49,9 -51,4 -53,9 -57,8 -58,0 -66,3 -70,7 quelle abn amro stand 14 januar 2009 alle angaben ohne gewähr was bedeutet rici die abkürzung rici steht für rogers international commodity index die index-produktefamilie der wall-street-legende jim rogers die spezifische situation im jeweiligen rohstoffmarkt ob backwardation contango erntezeit oder wintersaison sowie die liquidität werden dabei jeweils berücksichtigt der brent crude oil rici® enhancedsm index versucht die saisonalität für energiefutures zu nutzen das mögliche universum setzt sich momentan nur aus juni und dezember kontrakten zusammen dabei wird jeweils unter anwendung der liquiditätskriterien 1/3 in den future mit der kürzesten laufzeit 1/3 in den future mit der zweitkürzesten laufzeit und 1/3 in den future mit der höchsten rollrendite investiert die performance für das zertifikat in franken beträgt seit jahresanfang +10,55 prozent die ein-monatsperformance liegt bei -10,73 prozent und die performance seit auflegung am 10.11.2008 beträgt +10,76 prozent für das dollar-zertifikat liegt die performance in diesem jahr bei +5,54 prozent bei -4,85 prozent für die 1-monatsperformance und seit auflegung am 10.11.2008 bei +18,1 prozent stand 12 januar 2009 quelle abn amro 11

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interview mÄrkte zertifikate januar 09 rohstoffe auf dem derzeitigen niveau sind eine kaufgelegenheit russell napier sorgt sich um die inflation und ist für den s&p500 sowie den nikkei 225 optimistischer als für die europäischen indizes interview jürgen koch russell napier die usa haben möglichkeiten die niemand sonst auf der welt hat 12

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mÄrkte zertifikate januar 09 interview den finden das ist allerdings mo yen zu drucken wird ihnen deutlich mentan leichter für amerika zu sa über die zeit helfen der viel schwiegen als für westeuropa oder beim rigere fall ist europa es ist ziemlich nikkei das liegt an den massnah schwer eine koordination zwischen mender regierungen mit denen sie monetärer und fiskalischer seite zu die wirtschaft zu stabilisieren ver sehen das ist der grund weshalb suchen die amerikaner haben eine wir für den s&p und den nikkei opunglaublich grosse aktivität gezeigt timistischer sind als für die europäiund sie sind in einer einzigartigen si schen indizes tuation zum einen haben sie noch immer die wichtige reservewäh wir haben einen wirtschaftsrung das heisst sie können noch einbruch in amerika japan und immer viele staatsschulden aufneh westeuropa ist eine abkopplung men die ihnen von ausländern ab der schwellenländer realistisch gekauft werden das verschafft ih kurzfristig nicht aber langfristig ist nen eine riesige flexibilität auf der dieses szenario schon realistisch eianderen seite ­ und das ist der un nes tages wird das jahr 2008 nicht terschied zum rest der welt ­ gibt als das jahr der finanzkrise in die es freddie mac und fanny geschichtsbücher eingemae die bereits 43 prozent amerika wird hen sondern als das jahr aller hypotheken in den zuerst den bo in dem 40 prozent der weltusa halten vor fünfzehn den erreichen bevölkerung festgestellt jahren waren es 51 prozent haben dass sie nicht reich ­ und die können schnell auf 60 pro werden können indem sie 15 prozent oder 65 prozent ansteigen ich zent der weltbevölkerung güter verwill damit nur auf den punkt bringen kaufen in der postkommunistischen dass die zentralbankpolitiker in ame welt hatte jeder beschlossen durch rika viel entschlossener sind etwas güterexport nach amerika und euzu tun als die zentralbanker in euro ropa zu wachsen nun wird der binpa oder in japan ich denke amerika nenkonsum in den schwellenlänwird zuerst den boden erreichen dern angeregt werden da kommt dann die abkopplung ins spiel doch und was ist mit den anderen län gilt das nur für länder die eine grosdern und regionen der welt se einheimische konsumentenbasis die japaner haben eine sehr starke aufbauen können wie zum beispiel währung und ihre reaktion mehr china noch nicht 2009 aber lang märkte zertifikate die renditen inflationsgeschützter us-anleihen tips steigen ist das ein zeichen für größeres wirtschaftliches wachstum in den nächsten jahren russell napier nein im gegenteil die renditen kurz und mittelfristiger us-anleihen t-notes liegen über den tips-erträgen das ist ein zeichen dafür dass die märkte erst mal eine deflation erwarten und kein wachstumssignal in der vergangenheit haben wir gesehen dass wachstum und inflation zusammenhängen tips-renditen und wirtschaftswachstum sind völlig verschiedene dinge tips-renditen wiederum sind höher als die der langfristigen us-staatsanleihen das ist eindeutig ein zeichen für deflation und signalisiert daher eher ein schrumpfen der wirtschaft werden wir bald eine deflation erleben wir hatten hier in den usa keine deflation mehr seit 1955 fallende preise sind wirklich sehr selten die märkte sagen jedoch eine deflation voraus ich denke wir werden in 2009 eine ganz leichte deflation sehen ­ doch nicht in dem ausmass das die märkte prophezeien ich würde in den kommenden jahren eher mit einer wachsenden inflation rechnen wie hoch wird denn die deflation ihrer erwartung nach in diesem jahr ausfallen ich denke wir werden eine sehr leichte deflation in 2009 bekommen aber nicht so ausgeprägt wie an den tips vorherzusehen ist die tips erwarten etwa fünf prozent deflation in diesem jahr und dass der preisindex insgesamt um elf prozent innerhalb der nächsten drei jahre fallen wird ­ ich denke so etwas werden wir nicht sehen werden die aktienmärkte jetzt einen boden finden ja ich glaube sie werden einen bo buchtipp anatomie der bärenmärkte russell napier im vergangenen jahrhundert kam es an den us-börsen zu vier bedeutenden bärenmärkten für investoren stellt sich regelmässig die frage nach den wendepunkten ab wann geht es an den märkten nach oben ab wann nach unten in seinem buch beschreibt russell napier die schwünge des amerikanischen aktienmarktes von der unterbewertung zur Überbewertung über die vergangenen hundert jahre und wie anleger anhand von indikatoren das ende eines bärenmarktes erkennen können preis chf 54.00 umfang 405 seiten verlag isbn finanzbuch verlag münchen 978-3-89879-332-2 13

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strukturiert handeln ohne experimente erfahren sie mehr über die welt der strukturierten produkte bestellen sie unsere dvd mit zahlreichen experteninterviews und -tipps contact@scoach.ch bei scoach werden nur produkte gehandelt die strengsten kriterien standhalten im gegensatz zu ausserbörslich gehandelten produkten durchlaufen börsengehandelte strukturierte produkte ein geregeltes kotierungsverfahren und erfüllen klare voraussetzungen in bezug auf die sicherheit der anleger die neutrale marktüberwachung garantiert zudem eine faire preisbildung europas börse für strukturierte produkte www.scoach.ch 14 matthiasfrei interview mÄrkte zertifikate januar 09

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mÄrkte zertifikate januar 09 interview nächsten bullenmarkt verbunden wir werden eine neue stabilität bei den rohstoffpreisen sehen möglicherweise sogar steigende preise in welchem land sind investitionen für anleger künftig besonders interessant wenn wir in die schwellenländer gehen sind hongkong und china die besten plätze irgendwann in 2009 wird klar werden dass die binnenkonjunktur durchstartet die chinesische regierung tut ja bereits viel dafür und wenn die leute das begreifen werden sich diese märkte sehr gut entwickeln das wird nicht der beginn eines neuen bullenzyklus sondern der beginn eines neuen zeitalters sein china wird in den nächsten fünfzig bis sechzig jahren wachsen stärker vom wachstum des binnenkonsums gezogen als von den exporten das wird eine deutliche langfristige umstellung die das 21 jahrhundert in hongkong und china prägen und massive auswirkungen haben wird wahrscheinlich wird diese entwicklung eher in der zweiten als in der ersten jahreshälfte 2009 einsetzen aber wenn sie beginnt werden die auswirkungen auf die unternehmensbewertungen riesig sein was halten sie von indien auch für indien bin ich recht optimistisch aber nicht so begeistert wie von china das wirklich kritische ist den konsum richtig in gang zu bekommen der konsumentenkredit in china ist winzig in indien indes zuletzt recht gross der entscheidende unterschied zwischen beiden ist 70 prozent der neuwagen in indien sind auf kredit gekauft 70 prozent in china sind bar bezahlt doch um indien in eine konsumgetriebene wirtschaft umzuwandeln wäre es einfacher von einem sehr geringen kreditniveau aus zu starten sie haben ein buch geschrieben über die charakteristika von bullen und bärenmärkten wie können anleger diese voneinander unterscheiden das buch liefert eine menge an indikatoren drei dinge möchte ich erwähnen zunächst den tips-markt der markt inflationsgeschützter anleihen wird seine preisnotierungen auf diesem tiefen deflationsniveau beenden müssen wenn wir einen grundsätzlichen wandel in den deflationsaussichten sähen würde dies das risiko beteiligungen zu halten verringern und eine spürbare aktienrallye auslösen ausserdem will ich die rohstoffe erwähnen es ist gefährlich aktien zu kaufen wenn die rohstoffpreise weiter fallen denn fallende rohstoffpreise sind ein deflationssignal und eine deflation ist sehr schlecht für die beteiligungen doch der wichtigste indikator sind unternehmensobligationen meine untersuchungen im buch zeigen dass unternehmensobligationen vier bis sechs wochen vor den aktien zu haussieren beginnen fristig werden sie sich lösen können das ist noch immer der langfristige trend wir haben hohe verluste an den aktienmärkten in asien gesehen was ist der grund wenn es zu einer deflation oder einer deflationserwartung kommt geht es den unternehmen richtig schlecht da die verkaufspreise ihrer produkte sinken nur gibt es in amerika nicht viele unternehmen die noch einfache produkte herstellen der hauptteil der deflation wird in der verarbeitenden industrie anfallen und die hat ihre basis grösstenteils in asien 1930 wurden in amerika rohstoffe und produkte konsumiert die auch grösstenteils im inland gefördert oder gefertigt worden waren heute stammen die meisten güter aus dem ausland die anpassung dort ist daher grösser zudem muss gesagt werden dass die us-regierung in extremem umfang interveniert hat ihre reservewährung gibt ihr unglaubliche flexibilität das land hat möglichkeiten die niemand sonst auf der welt hat auch die rohstoffe sind unter druck geraten welche entwicklung erwarten sie hier ich denke wir werden 2009 eine erholung sehen commodities auf dem derzeitigen preisniveau sind eine kaufgelegenheit die langfristige entwicklung bei den rohstoffen die vor allem auf der nachfrage von chinesen und indern beruht ist weiterhin gültig ein sehr guter langfristiger nachfragetrend doch der wirkliche grund für den derzeitigen fall der rohstoffpreise ist dass der markt eine deflation erwartet die anleger stellen gerade eine hohe risikoprämie für eine deflation bei unternehmensbeteiligungen und aktien wenn die leute feststellen dass es keine deflation geben wird gehen die risikoprämien runter und die equities hoch das schlüsselzeichen dafür sind die rohstoffpreise selbst die rohstoffpreise sind eng mit dem zur person russell napier hat von 1989 bis 1995 als investmentbanker praktische erfahrungen an den kapitalmärkten gesammelt 1995 wechselte er als leiter strategie für asiatische aktien zur crédit lyonnais securities asia russell napier ist auch heute noch als berater für die crédit lyonnais securities asia tätig napiers analysen die unter dem namen solid ground erscheinen sind in fachkreisen bekannt in seinem ersten buch anatomie der bärenmärkte bringt napier privatanlegern in einer gut verständlichen sprache diverse nützliche börsenregeln näher 15

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