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mÄrkte zertifikate das schweizer magazin für strukturierte produkte von abn amro mai 09 neue renditeprodukte auf 12 interessante blue chips seite 16 als anleger muss ich überlegen in welcher rolle sich der andere befindet diamanten agrarrohstoffe education interview mit thorsten cmiel botswana halbiert 2009 seine produktion der grösste diamantenproduzent der welt botswana reduziert seinen output drastisch seite 9 sojabohnen und baumwolle mit aufwärtstrend nicht nur der Ölpreis auch die notierungen für agrarrohstoffe konnten sich deutlich erholen seite 10 seite 12 serie teil 2/2 die häufigsten fehler in der anlageberatung bei zertifikaten kommt es besonders anlageentscheiden schnell zu fehlern seite 58

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.09 9 ­ 21.10 uer 6.5.0 t sich spielda hen lohn glich mitmac ö erzeit m stieg jed ein gewinnen sie preise im gesamtwert von über chf 36`000.· 6 x 1 woche für 2 personen im posthotel arosa · 12 x 10 gramm gold · 12 x 300 gramm silber · 12 weingutscheine alle teilnehmer erhalten während der ganzen spieldauer kostenlos das schweizer anlegermagazin « stocks » das strukturierte produktemagazin « märkte zertifikate » von abn amro sowie web-seminare von godmode-trader.ch anmeldung und infos auf www.trading-game.ch partner:

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mÄrkte zertifikate mai 09 editorial Über die hol und bringschuld von investoren sehr geehrte anlegerin sehr geehrter anleger anleger agieren wie herdentiere ende april stattgefunden hat dabei wenn die masse irgendwo hinläuft war nicht nur der grosse besucherlaufen sie mit den anderen mit so zuspruch an sich erfreulich sondern auch die tatsache dass die oder ähnlich argumentieren investoren trotz schönsunter anderen die forscher tem wetter in die messeder wissenschaftlichen hallen strömten in diverstudienrichtung behaviosen kurzen gesprächen erral finance sich solchen klärten mir denn auch viele massenbewegungen nicht messebesucher dass sie zu unterwerfen erfornach den jüngsten ereigdert mut und/oder eigennissen an den finanzmärkverantwortung ten noch mehr informatiletzteres verlangt unter chefredaktor onen möchten als bisher anderem thorsten cmiel peter berger entsprechend gefordert im gespräch mit märkte über investoren sind die produkteanbieter zertifikate von den anlegern sie hätten nicht nur finanzmessen und sowie die finanzmedien das trading-game ebenfalls sehr erfreulich eine hol sondern auch eine bringschuld argumentiert er ist der andrang beim kürzlich von zur bringschuld gehöre dass in abn amro stocks und godmodevestoren auch zeit investierten um trader lancierten trading-game siesich informationen zu beschaffen he seite 60 hier können anleger in am besten seien dabei aktiv kom aller ruhe verschiedene strategien mentierende informationen meint und taktiken mit sämtlichen strukturierten produkten testen zudem unser interviewpartner dass jedoch nicht sämtliche besteht die möglichkeit den peranleger wie herdentiere funktio formancemässigen spitzenreitern nieren zeigte mir vor wenigen wo sofern diese ihr portfolio dafür freichen der grosse andrang bei der fi gegeben haben ins depot hineinnanzmesse stuttgart invest die zuschauen.auch solche gelegenheiten bieten investoren wertvolle möglichkeiten um ihre eigenen verhaltensweisen etc zu überprüfen und zu hinterfragen da die performances der depots alle zwei wochen wieder auf null zurückgestellt werden kann so alle zwei wochen beispielsweise eine neue strategie oder eine neue produktekategorie getestet werden nutzen sie diese gelegenheit ­ und wer weiss mit etwas glück gewinnen sie vielleicht noch einen der diversen preise in diesem sinne wünsche ich ihnen eine interessante lektüre und weiterhin viel erfolg bei ihren investments ihr peter berger irgendetwas ist bei jedem investment falsch das perfekte investment gibt es nicht martin whitman die nächste ausgabe von märkte zertifikate erscheint am 19 juni 2009 3

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inhalt mÄrkte zertifikate mai 09 news 6 news gold weltweiter goldhandel rund um die uhr warren buffett-gv rekordbeteiligung und selbstkritik rici-news agrarrohstoffe ­ sojabohnen und baumwolle 6 9 10 rohstoffe 26 märkte rohstoffe milch ­ angebot dürfte nachfrage bald treffen 24 währungen schweizer franken ­ die neue stärke erfreut nicht alle 28 index april 2009 wonnemonat dank bankenrevival 30 index 30 etfs/obligationen abschläge bei oblis ­ etfs auf erholungskurs 31 schweizer aktien elf smi-titel zweistellig im plus charttechnik gold silber smi und euro/rubel im chart-check 32 34 neuemissionen neue produkte von abn amro hebel partizipation renditeoptimierung kapitalschutz 36 37 38 38 38 kurslisten bestehende produkte von abn amro hebel partizipation renditeoptimierung kapitalschutz 39 39 48 54 55 4

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mÄrkte zertifikate mai 09 inhalt thorsten cmiel 12 blue chips 16 interview thorsten cmiel der anleger muss sich überlegen in welcher rolle sich der andere befindet 12 titelstory neue renditeprodukte auf 12 interessante blue chips 16 service partner disclaimer termine impressum education serie teil 2/2 häufigste anlagefehler neu internet trading-game ­ neu das müssen sie wissen 56 57 58 60 leserbriefe ukraine-produkt weshalb gibt es nur geldkurse seltene metalle kann ich dieses produkt nicht handeln 62 62 5

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news swiss derivative awards mÄrkte zertifikate mai 09 abn amro gewinnt einen weiteren award bei den diesjährigen swiss derivative awards hat das team von abn amro markets schweiz für sein gold quanto open end produkt eine auszeichnung erhalten das zertifikat wurde von der jury auf den zweiten platz der kategorie hebelprodukte gewählt mittels des gold quanto open end zertifikats können anleger währungsgesichert an der entwicklung des goldpreises partizipieren die leiterin des bereichs public distribution von abn amro schweiz irene brunner nahm den preis entgegen und sagte es freut uns freude beim abn-amro-team v.l.n.r maurizio maniglia florian stasch peter berger irene brunner urs knobel patrick koplenig andreas good anja hähnlein ausserordentlich dass wir von abn amro auch dieses jahr wieder einen preis entgegennehmen können jedoch wird dies wohl der letzte preis sein den wir als abn amro erhalten wir hoffen je doch dass wir nächstes jahr auch unter rbs wieder einen award entgegennehmen dürfen pb weltweiter goldhandel rund um die uhr der goldmarkt gilt als einer der liquidesten märkte überhaupt dazu trägt auch bei dass das gelbe edelmetall weltweit zu jeder tages und nachtzeit gehandelt werden kann dafür sorgen die diversen gold-börsenplätze rund um den globus von ost nach west fängt der goldhandel im australischen sydney an nur eine stunde später eröffnet in tokio die tocom the tokyo commodity exchange und bereits zweieinhalb stunden nach sydney eröffnet in singapur die cgse the chinese gold silver exchange society ihre bücher die cgse wird abgelöst durch beiden handelsplätze johannesburg und zürich anschliessend können goldhändler ihre geschäfte in london an der lbma london bullion market associa tion abwickeln die lbma überschneidet sich dann drei stunden lang mit der new yorker comex new york commodities exchange der futureshandel in gold die beiden weltgrössten futuremärkte für gold sind die comex in new york und die tocom in tokio beide märkte haben zum allgemeinen zweck den futureshandel in rohstoffen sicherzustellen der standard-tocom-gold-kontrakt beträgt ein kilogramm gold und ist gegen oben offen für kontrakte bis zu 400 tonnen gold der standard-comex-gold-kontrakt ist 100 feinunzen eine feinunze entspricht 31.1 gramm gegen oben sind die kontrakte offen bis in die region von 1500 tonnen gold das handelsvolumen der comex gold-futures beträgt durchschnittlich 120 tonnen gold pro tag das entspricht rund 17 mal die tagesproduktion an gold weltweit pb gold gold Öffnungszeiten der handelsplätze quelle alles was sie über gold wissen müssen christoph eibl 6

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mÄrkte zertifikate mai 09 neu news ben bernanke verbreitet optimismus die us-wirtschaft ist im ersten quartal um 6,1 prozent vorquartal -6,3 prozent zurückgegangen trotz dieser schlechten usa produkte von abn amro tops des monats produktname top3-minis nobel biocare mini long zucker mini long syngenta mini long top3-warrants dow jones industrial average call warrant ubs call warrant hang seng call warrant top3-zertifikate abn amro ukraine index open end zertifikat abn amro kazakhstan index open end zertifikat indonesien open end zertifikat 3205637 2937912 1870681 41,5 34,1 33,7 3948229 4944038 4924759 266,7 114,3 85,7 3882212 4813609 3882229 77,4 70,4 70,1 valor perf 1 monat top-produkt +266,7 prozent in einem monat die investoren im call warrant valor 3948229 auf den dow jones industrial average haben in den vergangenen vier wochen überproportional von der erholungstendenz im usleitindex profitiert während der basiswert nur um 5,2 prozent gestiegen ist hat der call warrant um 266,7 prozent zugelegt us-notenbank-chef ben bernanke quelle abn amro stand 4 mai 2009 alle angaben ohne gewähr zahlen sieht die us-notenbank fed erste anzeichen für eine mögliche stabilisierung der konjunktur laut notenbank-chef ben bernanke zeigen die jüngsten wirtschaftszahlen dass sich das negative wachstum der us-Ökonomie verlangsamt gleichwohl belässt die fed ihren leitzins bei knapp null prozent und will diesen laut bernanke auch noch eine geraume zeit dort belassen pb snb produkte von abn amro flops des monats produktname flop3-minis dax mini short smi mini short dj eurostoxx 50 mini short flop3-warrants nasdaq 100 put warrant daimler put warrant nickel put warrant flop3-zertifikate abn amro high yield canadian income trusts total return index oez 2655453 abn amro deep sea oil&gas index oez rici enhanced kakao index oez usd 4299587 4545421 -21,7 -18,3 -16,7 4924760 2084426 4988623 -86,7 -76,5 -75,1 4991213 4369063 4790291 -76,8 -57,1 -32,6 valor perf 1 monat flop-produkt -86,7 prozent in einem monat anleger die auf einen fallenden nasdaq gesetzt und in den put warrant mit dem valor 4924760 investiert haben mussten in der berichtsperiode einen verlust von 86,7 prozent hinnehmen denn der ustechnologieindex ist nicht gesunken sondern hat sich im gegenteil wertmässig um 8,8 prozent verteuert oez open end zerifikat quelle abn amro stand 4 mai 2009 alle angaben ohne gewähr nationalbank kauft weiter devisen die schweizerische nationalbank will weiter devisen kaufen weil die schweiz laut snb-chef jean-pierre roth nach wie vor am rande einer deflationären entwicklung stehe devisenkäufe seien heute das stärkste finanzpolitische instrument um eine deflation abzuwenden meint roth weiter ein starker franken dämpfe einerseits die importpreisentwicklung und stärke andererseits die konjunktur beides schwäche den inflationstrend ab der schweizer franken ist insbesondere in den ländern der ehemaligen ostblockstaaten nach wie vor beliebt das volumen der ausstehenden darlehen in osteuropa beläuft sich derzeit auf 75 milliarden franken dies sind 27 prozent der fremdwährungskredite in höhe von 275 milliarden franken pb pc-verkäufe hewlett-packard bleibt weiter an der spitze die zehn grössten pchersteller weltweit haben gemeinsam einen marktanteil von 68 prozent an der spitze der pc-hersteller rangiert mit einem anteil von 18 prozent nach wie vor hewlettpackard vor dell 14 prozent und acer 11 prozent zusammen beliefern die drei grössten pc-hersteller 43 prozent aller personal computer weltweit die restlichen 32 prozent die nicht von den top-10-pc-herstellern gebaut werden stammen von sogenannten no-nameproduzenten dazu gehören zum teil auch einzelne hersteller aus den top-10 jedoch geben die produzenten für den no-namebereich seit jahren keine zahlen bekannt pb 7

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strukturiert handeln mit durchblick scoach quality check www.scoach.ch machen sie den scoach setzt neue standards in sachen transparenz jetzt bietet die scoachwebsite anlegern signifikante antworten auf die relevanten fragen wie liquide ist das produkt wie eng ist die kursspanne wie gut und in welcher regelmässigkeit stellt der emittent während eines handelstages die kurse neue und einzigartige einblicke um fundiert strukturiert zu handeln europas börse für strukturierte produkte www.scoach.ch 8 matthiasfrei

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mÄrkte zertifikate mai 09 neu news warren buffett-gv rekordbeteiligung und selbstkritik schlechteste ergebnis ih ist derzeit wells fargo rer geschichte ausweist buffetts zweitgrösstes sparte das orakel von investment nach cocaomaha denn auch nicht cola obwohl die grösste mit selbstkritik und be bank an der westküste mängelte seine schlecht dieses jahr ein drittel ihterminierte investition in res wertes verloren hat den erdölproduzenten co meinte er wenn ich all noco phillips sowie den mein geld in aktien inveskauf von anteilen an zwei tieren müsste dann wäre irischen banken letztere es in wells fargo pb hatten 89 prozent ihres wertes verloren Über berkshire hathaway den us-amerikanischen stress-test für banken 16000 usd meinte buffett dass die14000 ser ihm auch kein besse12000 res bild über die lage der berkshire hathaway 10000 banken verschaffe in die 8000 er investiert habe er kenne deren zukunft sowie6000 05.2006 11.2007 05.2009 so besser als jeder andequelle bloomberg re seine lieblingsaktie diamanten die beiden köpfe hinter berkshire hathaway warren buffett li und charlie munger an der diesjährigen jahresversammlung der us-beteiligungsgesellschaft von warren bufwto fett berkshire hathaway nahm die rekordzahl von 35.000 anlegern teil da berkshire für 2008 das protektionismus-druck hat zugenommen der generaldirektor der welthandelsorganisat i on wto pascal lamy warnt vor einem allgemeifoto de.wikipedia.org botswana halbiert 2009 seine produktion ne anzeichen für einen systematischen protektionismus beobachtet besteht in seinen augen die gefahr dass der globale freihandel durch die anhäufung staatlicher eingriffe sukzessive abgewürgt wird im speziellen kritisiert die welthandelsorganisation gewisse staatshilfen die die märkte beispielsweise im automobil sowie im finanzbereich verzerrten laut der wto bestehe dort die gefahr dass eigentlich insolvente unternehmungen zulasten gesunder firmen künstlich am leben gehalten würden pb der weltgrösste diaman weiter verlauten dass sie tenproduzent botswana erwartet 2009 nur noch muss seine produktion 18 bis 20 millionen karat 2009 halbieren das afri an diamanten verkaufen kanische land produziert zu können zudem seien 22 prozent der diamanten die diamantenlager wegen weltweit die botswani der schwachen nachfrage im november sche diamanund dezember tenhandels2008 noch imgesellschaft mer voll die dtcb ­ ein wirtschaftsjoint venture botswana der botswanidiamanten weniger gefragt krise hat die nachfrage in schen regierung und de beer ­ teilte den wohlhabenden staamit dass sie in diesem jahr ten massiv einbrechen lasaufgrund des weltweiten sen dies führte dazu dass wirtschaftsabschwungs die diamantenförderung nur noch 15 millionen ka zwischenzeitlich komplett rat diamanten produzie eingestellt worden war ren wird vorjahr 33,6 mil und 4500 arbeitsplätze gelionen karat dtcb liess strichen wurden pb 9 pascal lamy warnt vor protektionismus nen ansteigen des protektionistischen drucks obwohl lamy noch kei-

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rici-news mÄrkte zertifikate mai 09 agrarrohstoffe ­ sojabohnen und baumwolle mit aufwärtstrend nicht nur der Ölpreis auch die preise für agrarrohstoffe wie sojabohnen und baumwolle konnten sich in den letzten vier wochen deutlich erholen von irene brunner enhanced agriculture index seit anfang märz deutlich erholt notierte der index per 2 märz noch bei 1058 punkten steht er heute bei 1230 punkten und ist nicht mehr weit von seinem jahreshöchststand von 1263 punkten anfang januar entfernt der deutlichste preisanstieg fand bei den sojabohnen statt gefolgt von baumwolle erstere haben im index immerhin einen anteil von 7,89 prozent zweitere von 13,16 prozent das grösste anbauland von sojabohnen ist die usa gefolgt von brasilien und argentinien jüngsten meldungen zufolge mussten die erwartungen für die südamerikanische produktion nach unten korrigiert werden verantwortlich dafür sind die anhaltende trockenheit sowie exportrestriktionen aus argentinien prompt stiegen die preise für sojabohnen an und notierten zum ersten mal seit september 2008 bei über 11 us-dollar pro bushel china ist der grösste abnehmer von sojabohnen das land erhält mehr als die hälfte der weltweiten produktion das szenario für baumwolle sieht ähnlich aus das international cotton advisory committee geht von leicht steigender nachfrage bei fallendem angebot aus in den jeweils freitags publizierten reports der commodity futures trading association sieht man dass seit letzter woche die longpositionen von hedge fonds und institutionellen investoren die shortpositionen in baumwolle übertreffen viele analysten beobachten diese positionen da sie die erwartungen von zukünftigen preisveränderungen reflektieren können jim rogers die ersten anzeichen einer erholung der weltwirtschaft führten zu einem preisanstieg bei vielen agrarrohstoffen so hat sich auch der rici ® die rici-produkte im Überblick produktname rici enhanced agriculture index quanto cpn rici enhanced agriculture index cpn rici enhanced index quanto cpn rici enhanced index cpn rici index cpn rici enhanced agriculture index open end zertifikat rici enhanced agriculture index open end quanto zertifikat market access rici-agriculture fund etf rici enhanced agriculture index open end quanto zertifikat rici enhanced metal index open end zertifikat rici agriculture index open end zertifikat rici enhanced metal index open end quanto zertifikat rici enhanced metal index open end quanto zertifikat market access rici-metals fund etf rici metals index open end zertifikat rici agriculture index open end quanto zertifikat rici enhanced index open end zertifikat rici agriculture index open end quanto zertifikat rici enhanced index open end quanto zertifikat rici enhanced index open end quanto zertifikat rici metals index open end quanto zertifikat rici metals index open end quanto zertifikat market access rici index fund etf rici index open end zertifikat rici enhanced energy index open end zertifikat rici index open end quanto zertifikat rici enhanced energy index open end quanto zertifikat rici enhanced energy index open end quanto zertifikat rici index open end quanto zertifikat rici energy index open end zertifikat rici energy index open end quanto zertifikat rici energy index open end quanto zertifikat valor 3615095 3615094 3615102 3615103 2719158 3396406 3396407 2617070 3396408 3396403 2127156 3396404 3396405 2617059 2127153 2127086 3396409 2127099 3396410 3396411 2127064 2127143 2503175 1989184 3396400 2098616 3396401 3396402 2052692 2127165 2127094 2127111 währung quanto eur usd quanto eur usd usd usd quanto eur usd quanto chf usd usd quanto eur quanto chf usd usd quanto eur usd quanto chf quanto eur quanto chf quanto eur quanto chf usd usd usd quanto eur quanto eur quanto chf quanto chf usd quanto eur quanto chf laufzeit 18.02.13 18.02.13 08.03.13 08.03.13 01.09.10 open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end open end perf 1 monat 1,7 -1,0 0,3 -0,7 0,3 3,4 3,2 3,9 3,4 1,8 4,6 1,5 1,6 3,6 4,0 4,7 0,2 5,2 -0,1 2,1 4,2 4,8 0,7 0,9 -3,9 0,6 -4,6 -4,7 0,4 -3,9 -6,4 -7,6 perf 2009 0,8 -2,9 0,5 -2,6 1,5 2,9 1,9 0,6 2,1 16,1 3,2 15,2 15,8 19,3 24,3 2,1 3,3 2,1 2,1 2,4 26,5 29,8 6,6 8,4 -2,9 7,1 -4,3 -4,4 8,7 6,0 4,5 5,8 perf 12 monate -5,4 -7,7 -9,6 -9,9 -29,7 -30,1 -30,6 -32,7 -32,9 -32,9 -34,6 -35,2 -36,4 -36,9 -38,7 -39,3 -41,1 -42,5 -42,9 -44,2 -44,3 -47,1 -49,3 -51,7 -55,1 -55,8 -57,1 -58,6 -61,1 -67,6 -75,6 -79,1 was bedeutet rici die abkürzung rici steht für rogers international commodity index die index-produktefamilie der wall-street-legende jim rogers quelle abn amro stand 4 mai 2009 alle angaben ohne gewähr 10

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«george soros ist eine legende an der wall street er ist einer der reichsten männer der welt ein global agierender philanthrop.» welt am sonntag keiner ist in der finanzwelt so umstritten wie george soros us-amerikanischer investmentbanker ungarischer herkunft philanthrop autor und politisches enfant terrible die einen preisen ihn als demokratischen motor der nicht müde wird für seine open-society-idee in aller welt zu felde zu ziehen und dafür spenden in milliardenhöhe zu sammeln die anderen halten ihn für einen skrupellosen börsenspekulanten dessen riskante finanztransaktionen mutmasslich mehrere währungen ja ganze volkswirtschaften ruiniert haben · exzellente darstellung der widersprüchlichen persönlichkeit george soros · mit vielen exklusiven details aus seinem leben und schaffen · von einem intimen kenner des «propheten der krise» si finanzbuch verlag en an .fin ww w ll ste un rlag.ch be zt chve jet zbu e ter robert slater george soros ­ sein leben seine ideen sein einfluss auf die globale wirtschaft 351 seiten sfr 48,90 isbn 978-3-89879-473-2 bestell-nr fm473 finanzbuch verlag finanzbuch verlag · nymphenburger str 86 · d-80636 münchen 11 telefon +49 089 65 12 85-0 · fax +49 089 65 20 96 · e-mail bestellung@finanzbuchverlag.ch

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interview mÄrkte zertifikate mai 09 der anleger muss sich überlegen in welcher rolle sich der andere befindet der wirtschaftsautor und fondsmanager thorsten cmiel fordert im gespräch mit abn amro von anlegern mehr eigenverantwortung und initiative interview peter berger märkte zertifikate sie verfechten die these dass anleger mehr eigenverantwortung übernehmen sollten handeln investoren heute eigenverantwortlicher als noch vor beginn der finanzkrise thorsten cmiel ich glaube schon zudem hoffe ich dass den leuten klar geworden ist dass sie nicht jedem vertrauen sollten ohne nachzufragen ich glaube dass die krise dazu führt dass sich anleger gedanken machen wer sagt mir mit welcher absicht was mir ist das rollenverständnis ganz wichtig das heisst der anleger muss sich überlegen in welcher rolle befindet sich der andere das heisst auch eine bank hat ein interesse auch eine bank muss geld verdienen das ist auch ganz legitim die bank sollte möglichst ein partner sein kann aber je nachdem auch eine partei sein die andere interessen verfolgt als ich können sie ein beispiel machen in deutschland haben wir eine diskussion darüber ob wir eine honorarberatung als einzige geeignete form der beratung ansehen das heisst dass der anleger den berater nur noch für dessen zeit und engagement bezahlt ­ nicht aber für das produkt das er empfiehlt eine provision bezahlt erhält ich denke das ist ein vernünftiger ansatz sollte man aber nicht auch den inhalt der beratung ins auge fassen beispielsweise wird im zusammenhang mit rohstoffengagements kaum einmal darauf hingewiesen dass diese regelmässig stark schwanken thorsten cmiel anleger sollten sich eine eigene meinung bilden 12

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mÄrkte zertifikate mai 09 interview sehr gut zudem schätze ich die new york times bei den anlegermagazinen muss man deren interessen sehen das ist keine qualitative einschätzung aber ich muss mir bewusst sein dass ich auch diese informationen selber zu werten habe das ist wichtig auslöser der aktuellen krise waren auch finanzprodukte wie cdos etc noch vor einem jahr kannte niemand diese produkte wie können sich anleger in der zukunft vor solchen phänomenen schützen wenn man es ganz platt formuliert könnte man sagen anleger sollten nichts kaufen was sie nicht verstanden haben in deutschland hatten wir diese situation mit den produkten von lehman brothers nun wird behauptet dass die meisten anleger nicht wussten dass sie ihr gesamtes kapital verlieren konnten weil es sich um eine inhaberschuldverschreibung handelt aber hier mischen sie zwei dinge sprich zwei arten von derivaten strukturierte produkte wie hebelprodukte etc mit cdos etc strukturierte produkte wie diejenigen von lehman brothers waren für privatanleger zugänglich während die derivate wie cdos etc nur institutionellen und banken zugänglich waren das stimmt natürlich aber mir geht es um den allgemeinen aspekt man muss als anleger immer nachfragen wenn ich nicht verstehe was ein cdo ist muss ich fragen was das produkt für risiken hat jedes finanzprodukt hat für mich als anleger zwar viele vorteile aber jedes produkt hat auch nachteile ich glaube dass anleger nicht nur eine hol sondern auch eine bringschuld haben sprich sich engagieren und fragen stellen müssen gibt es nicht auch risiken die man als anleger obwohl man seine hausaufgaben gemacht hat gar nicht absehen kann das ist klar das wird jetzt wieder klar wenn man den aktuellen abschwung sieht klar wird heute allerdings auch wieder aktien sind keine wertaufbewahrungsmittel sondern risikopapiere das bedeutet dass anleger ihr verhalten ändern müssen sie sollten sich überlegen zwischendurch auch mal gewinne mitzunehmen sie dürfen nicht glauben dass ein buy-and-hold-strategie engl für kaufen und halten ich nenne sie schlaftablettenstrategie funktioniert ich glaube nicht dass es eine gute idee ist heute aktien zu kaufen und diese dann 20 jahre liegen zu lassen in den nächsten 20 jahren wird es sicherlich zwei bis doch genau solche informationen sollte man anlegern zur verfügung stellen jedoch wird genau das nicht getan in deutschland gab es eine fernsehsendung die dreimal hintereinander gold investments empfohlen hat nun will ich mich gar nicht dazu äussern ob gold ein gutes investment ist ich sage nur bei gold hat es im vergangenen jahr eine schwankungsbreite von 28 prozent gegeben und das ist alles andere als eine sichere geldanlage so wie sich ein konservativer anleger ein sicheres investment vorstellt dieser will einen stetigen wertzuwachs sehen und nicht die schwankungen erleben wie sie in einzelnen anlageklassen zuletzt zu sehen waren was schlagen sie vor wie und vor allem wo sollen sich anleger denn informieren sie sollten sich natürlich eine eigene meinung bilden dazu sollten sie mehrere quellen nutzen es gibt viele gute und kostenlose medien im internet man sollte aber auch immer schauen welches rollenverständnis hat derjenige der mir diese information gibt ich würde mir aber wünschen dass vor allem auch journalisten kritischer mit informationen umgehen medienhäuser sollten wegkommen von der reinen informationsweitergabe und die informationen viel mehr kommentieren wo finden anleger solche kommentierten informationen diese sind rar finden sich aber in guten medien immer wieder auf der kommentarseite da muss jeder anleger selber suchen und sich entscheiden welchen journalisten er vertraut ich neige zur amerikanischen sprich sehr offenen und freien kommentierung welche medien konsumieren sie persönlich ich selber finde die kommentierung in der financial times deutschland buchtipp neue spielregeln für das finanzkasino thorsten cmiel der wirtschaftsautor thorsten cmiel versucht privatanlegern und wirtschaftsinteressierten mit seinem buch eine orientierung nach dem crash zu geben darin fordert der autor seine leser auf die entsprechenden schlüsse zu ziehen und mit offenen augen ihr geld anzulegen als prävention fordert cmiel privatanleger und investoren zum kritischen und selbstbewussten umgang mit finanzprodukten auf sein credo nur wer die interessen der vielen marktteilnehmer kennt und berücksichtigt kann im haifischbecken finanzmarkt bestehen preis chf 37.90 umfang 205 seiten verlag isbn finanzbuch verlag münchen 978-3-89879-468-8 13

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interview mÄrkte zertifikate mai 09 weiterbildungsangebote im bereich strukturierter produkte weitere informationen auf www.swissderivativeinstitute.ch trägerschaft 14 nereitsevni woh-wonk ni nereitsevni woh-wonk ni nereitsevni woh-wonk ni das kursprogramm 2009 basis-seminar f ommer-seminar s herbst-seminar montag dienstag montag dienstag 6 juli 2009 7 juli 2009 26 oktober 2009 27 oktober 2009 in know-how investieren master-seminar herbst-seminar montag 14 september 2009 dienstag 15 september 2009 mittwoch 16 september 2009

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mÄrkte zertifikate mai 09 interview viele wertpapiere die nicht gehandelt werden können und deswegen kann kein preis ermittelt werden dadurch entsteht ein zusätzlicher bedarf für abschreibungen ich bin jedoch optimistisch dass diese bad banks keinen vollständigen abschreibungsbedarf haben werden ich neige dazu zu sagen dass banken in der zukunft nie mehr als marktteilnehmer auftreten dürfen sie würden sämtliche banken verstaatlichen nein ich würde sie nicht verstaatlichen aber ich würde ihnen einen klaren rahmen geben was heisst das konkret wir haben banken die in ihren handelsabteilungen also im investmentbankbereich gewinne erzielen als gesetzgeber würde ich so eingreifen dass dies banken künftig untersagt wäre zusätzlich müssen wir uns gedanken darüber machen dass auch grosse banken künftig in insolvenz gehen können wie beurteilen sie die gegenwärtige aufwärtstendenz an den märkten aus meiner sicht haben wir eine bärenmarktrallye ich glaube aber auch dass wir keine niveaus haben das wie sollen investoren ihr geld nicht mehr unterschritten werden anlegen kann es kann genauso gut noch 20 in relation zu den gewinnen sind prozent nach unten wie nach oben die aktien zwar gefallen gehen ich würde niemals aus meiner sagen dass es einen punkt aber ziemlich im gleichen sicht haben gibt den man als analyst ausmass wie die gewinne das heisst dass die wir eine bären oder anleger mit der mathebewertung der aktien berechnen marktrallye matikaus es nichtkönnte von heute nicht tiefer ist als dem mehr tiefer vor dem ausbruch der banken und geht egal was mir die zahlen sagen wirtschaftskrise der iwf hat im april gemeldet dass verstehe ich sie richtig sie wol die finanzindustrie eventuell noch len damit sagen dass die aktien einmal genauso viele abschreibunbewertungen immer noch höher gen auf derivate wie cds cdos sind als im historischen durch etc tätigen muss wie bisher wie schnitt stehen sie zu dieser aussage ja genau und das würde ich sehr ich finde das bild von paul krugman ernst nehmen ­ gerade in dieser ganz passend er sagt dass die banphase sollte die welt nicht zusam ken wenn man die bilanzen nach almenbrechen was ich nicht glaube ten spielregeln messen würde nicht werden die aktienmärkte auch wie mehr existenzfähig wären das hat der steigen die frage ist nur ob die man erkannt märkte noch weiter runter gehen oder ob sie nun wieder steigen wie kann man das lösen das problem in der finanzindust durch die schaffung von neuen rie ist halt auch dass einzelne ak spielregeln man stellt beispielsweiteure wie beispielsweise fondsge se die fair-value-bewertung um und sellschaften jederzeit ihre produkte sagt wir geben euch mehr spielverkaufen wollen doch nicht jeder raum diesen spielraum haben beizeitpunkt ist ein geeigneter kauf spielsweise versicherungen sowiezeitpunkt dann gibt es effekte wie so schon lange den cost/average-effekt also das schrittweise einsteigen um den aber das sorgt doch nur für eine durchschnittskurs zu senken falls kurzfristige entlastung die märkte fallen auch das entbin genau durch die Änderung der det die anleger nicht von der ver spielregeln hat man die probleme antwortung selber zu überlegen nicht gelöst sondern nur umgewann sie einsteigen wollen topft auch wenn ich die schlechten papiere etc in eine bad bank würden sie sich als konservativen auslagere am ende des tages muss anleger bezeichnen ich das problem lösen nein das würde ich nicht ich habe dazu immer diskussionen mit mei bedeutet das dass die bilanzen ner frau die mit jährlich drei prozent der bad banks später komplett zufrieden ist ich glaube dass ich die abgeschrieben werden müssen risiken einschätzen kann und eine ich glaube nicht dass dies notwenhöhere rendite erzielen kann dig sein wird wir haben gegenwärtig drei grosse krisen geben wenn ich mein anlageergebnis also optimieren will ist es wahrscheinlich sinnvoll ab und zu auch komplett aus aktien auszusteigen zur person thorsten cmiel arbeitet heute im fondsmanagement der schweizerischen fondsgesellschaft capital innovation ag der studierte betriebswirtschaftler arbeitete nach seiner ausbildung zunächst als trainer für marketing betriebs und volkswirtschaftsleiter ab 1996 konzentrierte er sich auf die tätigkeit als freier wirtschafts und pr-journalist sowie autor 15

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