p. 1

sm werbemitteilung ihr goldman sachs anlegermagazin ausgabe 12/2010 knowhow titel 14 zum 100 mal produkt und marktnews für anleger emerging markets 24 teil 2 wie sich die em-aktienmärkte entwickeln wissen a2 akademie reloaded ­ grundlagenwissen optionsscheine teil 2 interview 10 philip holzer rückblick auf zwei jahrzehnte derivatemarkt runde sache ­ die 100 knowhow

[close]

p. 2

neue floater-aktienanleihe auf daimler teilschutz mit attraktiver verzinsung die neue floater-aktienanleihe auf daimler ist mit einer barriere ausgestattet die einen erheblichen risikopuffer bietet alle drei monate erhalten sie eine attraktive kuponzahlung die sich aus dem 3-monats-euribor® und einer zusatzkomponente von 5,00 p.a zusammensetzt so können sie von steigenden zinsen profitieren wichtig die daimler-aktie muss stets über der barriere notieren sonst kann es zu verlusten kommen bleibt die barriere unverletzt erhalten sie den nominalbetrag zurück die kupons erhalten sie unabhängig von einer barriereverletzung neben der neuen floateraktienanleihe auf daimler sind weitere floater-indexanleihen auf den euro stoxx 50® börsentäglich über die börsen stuttgart und frankfurt oder im direkthandel mit goldman sachs erhältlich mehr informationen zur funktionsweise sowie zu chancen und risiken erhalten sie unter www.goldman-sachs.de oder über unsere kostenfreien hotlines 0800 67 463 67 deutschland bzw 0800 23 10 01 Österreich floater-aktienanleihe auf daimler mit zeichnungsfrist bis 3 dezember 2010 wkn gs3qnl kupon p.a 5,00 3-monats-euribor® barriere1 50 risikopuffer1 50 nominalbetrag eur 100 ausgabepreis 2 101 finaler bewertungstag 03.12.2012 stand 29.11.2010 1 indikativ die tatsächliche höhe der barriere wird am festlegungstag auf basis der marktbedingungen bestimmt und wird nicht mehr als 60 des anfänglichen aktienstandes betragen der risikopuffer wird demnach nicht unter 40 liegen sollte die barriere aufgrund von geänderten marktbedingungen am festlegungstag über 60 liegen wird die emittentin die floater-aktienanleihe nicht emittieren 2 inklusive ausgabeaufschlag von 1 dies ist kein angebot und keine empfehlung zum kauf von wertpapieren rechtlich verbindlich ist allein der veröffentlichte prospekt für das jeweilige wertpapier der unter www.goldman-sachs.de heruntergeladen werden kann und bei goldman sachs international zweigniederlassung frankfurt messeturm friedrichebert-anlage 49 60308 frankfurt am main kostenlos erhältlich ist vor erwerb eines wertpapiers sollten sie den prospekt zu den chancen und risiken einschließlich des emittenten und gegebenenfalls produktspezifischen totalverlustrisikos lesen und etwaige fragen mit ihrem finanzberater besprechen euro stoxx® ist ein eingetragenes warenzeichen der stoxx limited zürich schweiz © goldman sachs international 2010 sm

[close]

p. 3

editorial 3 in eigener sache vor ihnen liegt die 100 ausgabe unseres kundenmagazins knowhow wir freuen uns über dieses jubiläum und wollen deshalb die gelegenheit nutzen um auf die entwicklung des marktes für zertifikate und hebelprodukte in deutschland zurückzublicken im interview ab seite 10 spricht philip holzer stellvertretender deutschland-chef von goldman sachs über das marktgeschehen in fast zwei jahrzehnten seit 1992 bei goldman sachs hat er die knowhow und auch das vorgängermagazin warrant news von beginn an begleitet bereits in der ersten knowhow-ausgabe im juli 2002 stand philip holzer im interview rede und antwort damals war der markt für zertifikate und hebelprodukte freilich noch ein anderer als heute bonus-zertifikate oder bric-produkte gab es nicht auch hatten rohstoffzertifikate nicht den gleichen stellenwert wie heute so blicken wir in unserer titelgeschichte ab seite 14 auf die historie von investmentthemen basiswerten und derivativen anlageprodukten zurück welches waren die erfolgreichsten produkte wann sind sie entstanden und welche rolle spielen sie heute natürlich kommen auch die klassischen knowhow-themen in der jubiläumsausgabe nicht zu kurz so berichten wir im neunten teil unserer rohstoffserie über rolloptimierungsstrategien bei Öl gas und agrarprodukten seite 30 in einem beitrag ab seite 24 widmen wir uns dem thema emerging markets und in unserer wiederaufnahme akademie reloaded geht es um den handel von hebelprodukten wir wünschen ihnen viel spaß bei der lektüre ihr goldman sachs team zertifikate@gs.com knowhow 12/2010

[close]

p. 4

4 inhalt 10 14 20 interview ein call auf bmw war unser erstes produkt philip holzer vize-chef bei goldman sachs für den deutschen markt spricht mit knowhow über die entwicklung von zertifikaten und hebelprodukten seit goldman sachs in deutschland 1992 den ersten optionsschein verkauft hat dabei unterstreicht er den stellenwert den schwellenländer und die anlageklasse rohstoffe haben titel 100 ausgaben knowhow märkte investieren in chinesische a-aktien chinesische a-aktien sind eigentlich den staatsbürgern aus dem reich der mitte vorbehalten doch mit den neuen zertifikaten von goldman sachs können auch deutsche anleger in diese titel investieren ­ und dabei mit open-end discount und bonus-zertifikaten verschiedene strategien umsetzen knowhow erscheint zum hundertsten mal seit dem start im sommer 2002 nahm der markt für zertifikate und hebelprodukte eine dynamische entwicklung knowhow blickt auf die innovativsten produkte bei zertifikaten und hebelprodukten zurück und erklärt welche davon heute noch bei anlegern besonders beliebt sind 03 06 editorial news interview 24 emerging markets auf dem vormarsch konsequenzen einer sich wandelnden em-aktienlandschaft ­ teil 2 strategie 10 im gespräch ­ philip holzer rückblick auf zwei jahrzehnte zertifikate und hebelprodukte in deutschland 22 30 teilschutz mit attraktiver verzinsung ­ floater-indexanleihe auf den euro stoxx 50 ® rolloptimiert in rohstoffe anlegen ­ strategien für contango-situationen service titel 14 runde sache ­ 100 ausgaben knowhow was sich seither bei zertifikaten und hebelprodukten getan hat 29 markt 20 investieren in chinesische a-aktien ­ verschiedene zertifikate auf den ishares ftse/xinhua a50 china index etf 33 34 44 48 knowhow 12/2010 serie finanzwörterbuch was ist eigentlich basel iii serie expertenrat besonderheiten bei rohstoffbasiswerten pressestimmen up-to-date mit dem discount-radar von goldman sachs credit default swap-spreads und emittentenrisiko

[close]

p. 5

inhalt 5 22 24 30 strategie teilschutz mit attraktiver verzinsung die weltweiten zinsen sind weiterhin niedrig und für anleger die eine attraktive rendite suchen ist das oft ein problem vor allem wenn das investment zum ende der laufzeit auch noch kapitalgeschützt sein soll goldman sachs bietet hier eine mögliche lösung die floater-indexanleihe auf den euro stoxx 50 ® emerging markets die em-aktienlandschaft im wandel wie wirkt sich die entwicklung der aktienmärkte der emerging markets auf die investmentindustrie aus möglich wäre dass künftig anleger aus industrieländern mehr geld in schwellenländeraktien investieren und dass auch die stetig wachsenden ersparnisse der menschen in den emerging markets selbst zum teil in aktien fließen rohstoffserie strategien für contangosituationen die rohstoffserie befasst sich dieses mal mit verschiedenen strategien mit denen anleger rolloptimiert in rohstoffe wie rohöl gas und agrarprodukte investieren können damit sollen mögliche verluste aus dem contango reduziert werden was eine bessere wertentwicklung bringen könnte als herkömmliche rollverfahren heftmitte ­ akademie ­ zum heraustrennen 02 handel von optionsscheinen service börse 36 37 38 40 41 42 43 korrelationsmatrix termine forwardkurven im Überblick anlageklassen im Überblick rohstoffindizes im Überblick wechselkurse im Überblick zinskurven im Überblick produkte 46 47 hebelprodukte basiswerte im Überblick bonus-zertifikate basiswerte im Überblick 49 50 51 risikohinweise index-disclaimer impressum kontakt und ausblick achtung die knowhow erscheint ohne produkttabellen die gedruckte produkttabelle können sie jedoch weiterhin beziehen einfach unter 0800 67 463 67 deutschland bzw 0800 23 10 01 Österreich anrufen oder e-mail mit betreff produkttabelle kh an zertifikate@gs.com senden hinweise alle angaben im goldman sachs knowhow-magazin dienen ausschließlich der kundeninformation sie können eine persönliche anlageberatung nicht ersetzen und gelten nicht als angebot zum kauf oder verkauf bestimmter finanzprodukte bitte beachten sie bei allen folgenden charts dass frühere wertentwicklungen kein verlässlicher indikator für künftige wertentwicklungen sind knowhow 12/2010

[close]

p. 6

6 news aktuelles über märkte und produkte news neue kapitalschutz-anleihe auf rohstoffbasket emittiert beispiele sollen die funktionsweise der rohstoff-anleihe verdeutlichen unter zugrundelegung eines caps von 150 szenario 1 nehmen wir an dass alle rohstoffindizes während der fünfjährigen laufzeit der anleihe einen deutlich positiven verlauf nehmen und am laufzeitende kursgewinne zwischen 70 und 150 verzeichnen so geht jeder der korbbestandteile mit 50 in die berechnung der wertentwicklung ein es errechnet sich dann ein ertrag von 50 50 50 50 50 5 50 der inhaber der anleihe erhält in diesem fall eine auszahlung von 150 euro und erzielt ­ unter berücksichtigung des ausgabeaufschlags von 1,5 ­ einen gewinn von 47,78 bzw 8,12 p.a szenario 2 die rohstoffindizes entwickeln sich unterschiedlich zunächst kommt der cap zum tragen die mögliche wertsteigerung eines jeden rohstoffs wird auf maximal 50 begrenzt so gehen die bereiche landwirtschaft und energie zu je 50 in die berechnung der wertentwicklung des rohstoffkorbs ein die wertentwicklung errechnet sich wie folgt 50 50 30 ­ 15 ­ 20 5 19 die abbildung 1 verdeutlicht die berechnung der wertentwicklung bei einer laufzeit von fünf jahren entspricht das also einer wertsteigerung von 19 unter berücksichtigung des ausgabeaufschlags von 1,5 bleibt ein gewinn von 17,24 das heißt eine jährliche steigerung von 3,23 p.a szenario 3 alle rohstoffindizes entwickeln sich negativ im ungünstigsten fall ­ wenn die wertentwicklung des rohstoffkorbs negativ ist ­ erhält der investor 100 des nominalbetrags zurück er erleidet einen verlust in höhe des ausgabeaufschlags von 1,5 die rohstoff-anleihe ist mit einer währungssicherung ausgestattet so haben die schwankungen am devisenmarkt keinen einfluss auf die auszahlung am laufzeitende anleger sollten beachten dass es keine einlagensicherung gibt und sie das emittentenrisiko von goldman sachs tragen weitere details zur funktionsweise sowie zu den chancen und verlustrisiken von rohstoff-anleihen entnehmen sie bitte dem wertpapierprospekt den goldman sachs auf seiner website www.goldman-sachs.de zur verfügung stellt mit der neuen rohstoff-anleihe wkn gs3hwg von goldman sachs nehmen anleger an der positiven wertentwicklung eines breit diversifizierten rohstoffkorbs eins zu eins teil allerdings beträgt der cap 150 das heißt die maximale wertsteigerung eines jeden bestandteils des korbs ist auf 50 begrenzt darüber hinaus erhält der inhaber der anleihe zum laufzeitende einen 100-prozentigen kapitalschutz im hinblick auf den nominalbetrag durch goldman sachs der rohstoffkorb besteht aus fünf bedeutenden rohstoffindizes der s&p gsci® agriculture index er enthält agrarprodukte energierohstoffe sind mit dem s&p gsci® energy index er im korb vertreten für industriemetalle steht der s&p gsci® industrial metals index er der s&p gsci® livestock index er umfasst viehwirtschaftliche erzeugnisse und edelmetalle sind im s&p gsci® precious metals index er enthalten die fünf korbbestandteile werden gleichgewichtet sie haben also einen anteil von je 20 prozent die folgenden knowhow 12/2010 abb.1 funktionsweise der rohstoff-anleihe szenario 2 gleichgewichtete basiswerte s&p gsci agriculture index er s&p gsci energy index er s&p gsci industrial metals index er s&p gsci livestock index er s&p gsci precious metals index er ® ® ® ® ® maximale wertsteigerung 50 100 100 nominalbetrag fiktive wertentwicklung +100 +120 +30 ­15 ­20 berechnung 50 50 30 ­15 ­20 50 50 30 ­ 15 ­ 20 +19 5 +19 1 5 1 5 1 5 1 5 am laufzeitende erhält der inhaber der anleihe mindestens den nominalbetrag an kursgewinnen des korbs nimmt der investor eins zu eins teil wobei die maximale kurssteigerung eines jeden index auf 50 begrenzt ist 100 kapitalschutz auf den nominalbetrag zum laufzeitende 1 5

[close]

p. 7

news 7 news gewusst wo ­ immer rechtzeitig vor ort termine börsentage und anlegermessen 15 januar 2011 dresden börsentag dresden 18 märz ­ 20 märz 2011 stuttgart invest 2011 sentationen haben wir uns sehr gefreut und wir hoffen dass die informationsangebote von goldman sachs auch auf den nächsten messen wieder große resonanz finden werden damit private investoren künftig schon einige zeit im voraus wissen wann und wo ein börsentag oder eine anlegermesse stattfindet hat goldman sachs auf seiner internetseite eine neue rubrik platziert sie heißt vor ort und kann auf www.goldman-sachs.de unter aktuelles/vor ort aufgerufen werden hier veröffentlichen wir neben allen relevanten terminen auch zusätzliche informationen wie z.b links zur jeweiligen veranstalterseite oder auskünfte darüber ob der eintritt kostenlos ist herbst ist messesaison in den zurückliegenden monaten hat unser goldman sachs team unter anderem messen und börsentage in hamburg münchen und köln besucht anleger hatten dort die möglichkeit sich über die neuesten anlagetrends zu informieren mit den profis ein persönliches gespräch zu führen und im rahmen eines abwechslungsreichen vortragsprogramms ihr wissen über investmentprodukte und basiswerte zu vertiefen so beispielsweise zum thema investieren in die brics ­ chancen in den schwellenländern auch über die zahlreichen gespräche an unserem messestand und im anschluss an unsere prä gewinner dax® volkswagen ag vz heidelbergcement ag bayerische motoren werke ag euro stoxx 50® crh plc bayerische motoren werke ag basf dow jones industrial intel corp american express co exxon mobil corp +10,25 +9,24 +8,11 +14,08 +13,37 +12,18 +2,63 +26,46 +17,18 +13,37 verlierer dax® merck kgaa deutsche börse ag sap ag euro stoxx 50® banco bilbao vizcaya argentaria banco santander s.a telefónica s.a dow jones industrial cisco systems inc boeing co merck co inc ­4,58 ­4,36 ­3,84 ­2,11 ­11,25 ­8,48 ­6,66 ­0,36 ­14,55 ­9,27 ­6,52 gewinner verlierer oktober/november 2010 performancevergleich der besten und schlechtesten kursentwicklungen aus den verschiedenen indizes im rückblick quelle bloomberg l.p stand daten vom 16 november 2010 verglichen mit dem 16 oktober 2010 knowhow 12/2010

[close]

p. 8

8 news aktuelles über märkte und produkte news zertifikate auf die gold bugs ten goldminentitel mit zertifikaten von goldman sachs können anleger an der kursentwicklung dieses index partizipieren der nyse arca gold bugs index zuvor unter dem namen amex gold bugs index bekannt besteht aktuell aus aktien von 16 goldminenbetreibern wichtig diese unternehmen sind ungehedgt das heißt sie verkaufen den großteil der förderung nicht bereits über termin bekannte vertreter sind beispielsweise goldcorp gold fields oder newmont mining unze oder aktie goldminenaktien stellen eine alternative zu einem investment in die feinunze dar bei den aktien beeinflussen aber nicht nur die goldpreisentwicklung die spätere rendite sondern weitere faktoren wie die managementleistung oder auch politische aspekte generell besitzen minengesellschaften eine art natürlichen hebel auf gold sie profitieren oftmals überproportional von kursanstiegen beim edelmetall und leiden ebenso überproportional bei kursrückgängen ein vereinfachtes beispiel die feinunze gold ist auf jahressicht von etwa 1.100 auf rund 1.400 usd gestiegen ­ ein plus von rund 27 bei einer goldmine die mit förderkosten von 800 usd arbeitet hat sich dagegen die gewinnspanne von 300 auf 600 usd verdoppelt wäre der goldpreis dagegen gefallen wäre die marge deutlich geschrumpft neben zahlreichen produkten auf die feinunze bietet goldman sachs aktuell openend discount und cap-bonus-zertifikate auf den nyse arca gold bugs index an damit können anleger unterschiedliche strategien umsetzen und attraktive gewinne erzielen sollte der index allerdings fallen kann es zu verlusten kommen schlimmstenfalls ist der totalverlust des eingesetzten geldes möglich wenn der index auf null fällt das gleiche risiko droht wenn die emittentin und die garantin the goldman sachs group inc insolvent werden weitere details zur funktionsweise sowie zu den chancen und verlustrisiken der zertifikate entnehmen sie bitte dem wertpapierprospekt den goldman sachs auf seiner website www.goldman-sachs.de zur verfügung stellt schon seit einigen jahren befindet sich die feinunze gold im aufwärtstrend jüngst übersprang das edelmetall die marke von 1.400 usd von dieser entwicklung profitieren auch die aktien wichtiger minenbetreiber denn der höhenflug des gelbglänzenden metalls beschert ihnen höhere gewinnmargen der nyse arca gold bugs index bündelt die wichtigsten ungehedg abb.1 historischer verlauf des nyse arca gold bugs index in usd 600 600 500 500 400 400 300 200 100 0 jan 05 start 04.01.2005 stand 05.11.2010 quelle bloomberg l.p open-end-zertifikat auf den nyse arca gold bugs index wkn gs0j02 aktuelle managementgebühr 0 p.a briefkurs 40,94 eur finaler bewertungstag open end bonus-zertifikate mit cap auf den nyse arca gold bugs index wkn gs3p3w gs3p3u bonuslevel 730 usd 610 usd briefkurs 41,07 eur 40,23 eur finaler bewertungstag 21 dezember 2012 16 dezember 2011 300 200 100 0 jan 05 jan 06 discount-zertifikate auf den nyse arca gold bugs index wkn gs3p3p gs3p3r cap 700 usd 800 usd briefkurs 38,06 eur 39,55 eur finaler bewertungstag 21 dezember 2012 21 dezember 2012 jan 06 jan 07 jan 07 jan 08 jan 08 jan 09 jan 09 jan 10 jan 10 nyse arca gold bugs index nicht nur die feinunze gold sondern auch der nyse arca gold bugs index ist zuletzt auf neue höchststände geklettert quelle goldman sachs international goldman sachs bietet anlegern open-end bonus und discount-zertifikate auf den nyse arca gold bugs index an stand 11.11.2010 quelle goldman sachs international knowhow 12/2010

[close]

p. 9

news 9 news das beste aus zwei ideen ­ zertifikate auf die brics nifty 50 zehnten besonders gut entwickeln und möglicherweise das potenzial haben könnten zu den weltweit wichtigsten volkswirtschaften aufzusteigen die antwort lautete brasilien russland indien und china ­ kurz bric der brics nifty 50 emerging markets tradable index besteht aus aktien von unternehmen aus den vier bric-staaten hierzu zählen beispielsweise china mobile petrobras sberbank oder state bank of india dagegen bündelt der brics nifty 50 developed markets index unternehmen aus der westlichen welt die vom aufschwung in den brics und in anderen emerging markets nachhaltig profitieren könnten beispiele für solche gesellschaften sind danone richemont philip morris oder telefónica neben unternehmen aus den usa europa japan und australien gehören auch südkoreanische titel dem index an von den angebotenen zertifikaten beziehen sich die open-end-produkte auf den jeweiligen total-return-index während sich die discount und cap-bonus-zertifikate auf den jeweiligen preisindex beziehen mit den open-end-zertifikaten setzen anleger auf steigende indexkurse sie partizipieren an kursbewegungen und dividenden dagegen eignen sich discount und cap-bonus-zertifikate vor allem in seitwärtsmärkten die zertifikate sind nicht mit währungssicherung ausgestattet daher partizipieren anleger auch an den wechselkursentwicklungen zwischen dem euro und den verschiedenen fremdwährungen sollte der zugrunde liegende index fallen kann es zu verlusten kommen schlimmstenfalls ist der totalverlust des eingesetzten geldes möglich wenn der index auf null fällt das gleiche risiko droht wenn die emittentin und die garantin the goldman sachs group inc insolvent werden weitere details zur funktionsweise sowie zu den chancen und verlustrisiken der zertifikate entnehmen sie bitte dem wertpapierprospekt den goldman sachs auf seiner website www.goldman-sachs.de zur verfügung stellt goldman sachs emittiert open-end cap-bonus und discountzertifikate auf zwei neue indizes auf den brics nifty 50 emerging markets tradable index und auf den brics nifty 50 developed markets index beide indizes kombinieren zwei bewährte strategien die erste idee trägt den namen nifty 50 und stammt bereits aus den 1960er und frühen 1970er jahren damals ging es darum aktien von us-unternehmen zu finden die langfristig gute perspektiven boten und sich demnach für eine buy-and-holdstrategie eigneten dazu gehörten beispielsweise coca-cola mcdonald s oder pfizer die zweite idee stammt aus diesem jahrtausend im jahr 2001 fragte sich das team um den langjährigen goldman sachs chefvolkswirt jim o neill welche länder sich in den kommenden jahr open-end-zertifikate auf die brics-nifty-50-indizes open-end-zertifikat auf brics nifty 50 emerging markets tradable index total return wkn akt managementgebühr p.a quanto basiswertkurs gs3pl5 1,2 nein 1.175,46 usd open-end-zertifikat auf brics nifty 50 developed markets index total return wkn akt managementgebühr p.a quanto gs3pl4 1,0 nein basiswertkurs 1.195,87 usd briefkurs 8,90 eur briefkurs 8,96 eur fin bewertungstag open end fin bewertungstag open end goldman sachs bietet anlegern open-end cap-bonus und discount-zertifikate auf die brics-nifty-50-indizes an stand 17.11.2010 quelle goldman sachs international knowhow 12/2010

[close]

p. 10

10 interview im gespräch philip holzer goldman sachs der name knowhow ist programm mit diesem heft erscheint das anlegermagazin von goldman sachs zum hundertsten mal zig jahren optionsscheine in deutschland gehandelt werden und zum anderen damit dass goldman sachs vor zwanzig jahren sein büro in deutschland eröffnet hat und seitdem mit allen geschäftsbereichen hier unverändert stark vertreten ist seit wir 1992 unsere ersten optionsscheine in deutschland emittiert haben war uns immer wichtig den anleger möglichst umfassend über produkte und märkte zu informieren das ist bis heute ein leitgedanke und damit sind wir auch beim namen des heftes angelangt ­ eben dem anleger mit der knowhow wissen zu vermitteln aufgrund dessen er sich eine meinung bilden kann bevor er eine anlageentscheidung trifft knowhow sie haben die knowhow und auch das vorgängermagazin warrant news das 1994 startete von beginn an begleitet was waren die Überlegungen beim start des anlegermagazins knowhow philip holzer die ursprünglichen warrant news entstanden aus einem sich erweiternden angebot an optionsscheinen es handelte sich zunächst um ein reines tabellenwerk dessen aufgabe es war investoren in abständen über einen längeren zeitraum hinweg einen Überblick über die wertentwicklung dieser hebelprodukte zu ermöglichen mit der erweiterung des themenspektrums kamen zu den zahlen und daten auch redaktionelle beiträge hinzu dies waren zunächst marktbeobachtungen unseres researchs z.b zu verschiedenen regionen wie japan oder den usa das heft hat sich dann sukzessive weiterentwickelt zu dem was der leser heute als knowhow magazin kennt knowhow goldman sachs emittiert seit 1992 optionsscheine in deutschland wie sah der derivatemarkt in den neunziger jahren aus und wie hat sich der markt für hebelprodukte seither entwickelt philip holzer die entwicklung des derivatemarkts lässt sich gut an unserer eigenen entwicklung in deutschland zeigen zu beginn der 1990er jahre handelten vor allem spekulative investoren klassische puts und calls 1992 haben wir mit der emission von optionsscheinen begonnen ein call auf bmw war unser erstes produkt im laufe der jahre kamen aktien index zins und währungsoptionsscheine hinzu mitte der 1990er jahre konnten anleger von uns bereits optionsscheine auf rohstoffe wie kupfer rohöl gold oder silber kaufen nach dem jahrtausendwechsel stieg dann allerdings die nachfrage nach anlageprodukten wie zertifikaten an dem haben auch wir rechnung getragen an hebelprodukten bieten wir heute neben optionsscheinen mini-futures und turbos an vor zwanzig jahren eröffnete goldman sachs sein büro in deutschland aus dem jahr 1992 datiert der erste optionsschein von goldman sachs zu den call und put-optionsscheinen ist seither auch ein immenses angebot an zertifikaten hinzugekommen aus anlass der hundertsten ausgabe des anlegermagazins knowhow blickt philip holzer stellvertretender deutschland-chef von goldman sachs und verantwortlich für das wertpapiergeschäft in deutschland Österreich und der schweiz auf die entwicklung des derivatemarkts seit den frühen 1990er jahren zurück sein fazit nach einer einengung während der finanzkrise besteht wieder mehr nachfrage nach weiterführenden informationen zu basiswerten und zielgerichteten auszahlungsprofilen dem wird die gesamte branche auch künftig in der gewohnten innovationsstärke rechnung tragen knowhow herr holzer im dezember erscheint die 100 ausgabe des monatsmagazins knowhow von goldman sachs welche bedeutung hat dieses jubiläum für sie philip holzer zunächst einmal ist das ein jubiläum das zeigt wie lange goldman sachs schon erfolgreich im deutschen zertifikatemarkt präsent ist dieses jubiläum fällt ja gewissermaßen mit zwei weiteren zusammen nämlich zum einen damit dass nun seit zwanknowhow 12/2010

[close]

p. 11

interview 11 nicht nur privatanleger sondern auch institutionelle kunden nutzen die knowhow als wichtige informationsquelle knowhow welchen stellenwert haben zertifikate im vergleich zu den hebelprodukten philip holzer die dominanz der optionsscheine ging nach der jahrtausendwende zurück bereits ende der 1990er jahre waren erste zertifikate wie etwa discount-zertifikate am markt im zuge des new-economy-booms fragten anleger themenzertifikate auf internet oder biotechnologie nach weitere themen und sektoren folgten später zertifikate bieten anlegern die möglichkeit je nach risikoneigung und marktsituation zwischen unterschiedlichen chance-risiko-profilen zu wählen daher haben zertifikate ihren stellenwert im vergleich zu hebelprodukten stetig verbessert betrachtet man heute die reinen börsenumsätze halten sich zertifikate und hebelprodukte ungefähr die waage jedoch ist die anzahl der trades in hebelprodukten wesentlich größer betrachtet man das investierte kapital zeigt sich mit rund 95 milliarden euro für anlageprodukte und knapp einer milliarde euro für hebelprodukte ein verhältnis von etwa 100:1 auf der anderen seite sollte man sich aber auch vor augen führen dass das zertifikategeschäft ohne hebelprodukte nicht funktionieren kann denn den verschiedenen zertifikatsstrukturen liegen oft puts und/oder calls zugrunde knowhow welches waren aus ihrer sicht die beliebtesten basiswerte und produkttypen in den vergangenen jahren philip holzer erfahrungsgemäß fragen deutsche investoren häufig produkte auf heimische basiswerte nach hierbei ist es besonders wichtig dass wir heute eine umfassende palette an zertifikaten und hebelprodukten anbieten können mit denen wir zunächst einmal die klassischen bedürfnisse der anleger abdecken beispielsweise mit open-end bonus und discount-zertifikaten auf basiswerte wie die standardaktien allianz oder siemens und auf indizes wie den dax® oder den euro stoxx 50® aber auch basiswerte die lange als exotisch galten haben inzwischen einen hohen stellenwert 2003 gehörten wir zu den ersten anbietern von bonus-zertifikaten in deutschland darüber hinaus hat goldman sachs aber besonders bei den themen brics und rohstoffe eine vorreiterrolle gespielt knowhow könnten sie das thema brics etwas genauer erläutern philip holzer unser früherer chefvolkswirt jim o neill hat im jahr 2001 ein bahnbrechendes research vorgestellt in dem er brasilien russland indien und china als die länder mit dem stärksten potenzial bis zum jahr 2050 identifiziert hat die brics diesen schrieb er in seiner studie damals schon das potenzial zu die philip holzer goldman sachs philip holzer ist stellvertretender deutschland-chef von goldman sachs er ist verantwortlich für das wertpapiergeschäft in deutschland Österreich und der schweiz und leitet die europäische private investor products group philip holzer gehört dem board of directors der goldman sachs europe limited an und ist mitglied des firmenweiten business practices committee darüber hinaus ist er direktor von goldman sachs structured investments sicav und von goldman sachs specialized investments seine tätigkeit bei goldman sachs begann philip holzer 1992 im bereich equity derivative sales in new york 1994 wechselte er ins frankfurter büro im jahr 2000 übernahm er die verantwortung für das privatkundengeschäft in der europäischen equities division und als co-head für den in london basierten bereich prime access 2000 wurde philip holzer zum managing director 2004 zum partner ernannt philip holzer gehört dem board of directors von mitsi holdings llc an der mutterfirma von metro international trade services llc einem globalen lagerhallenbetreiber für industriemetalle er ist mitglied der atlantik-brücke e.v und gehört dem strategic board des deutschen derivate verbands an an der universität frankfurt graduierte philip holzer zum mba g7-staaten an wirtschaftskraft bis zum jahr 2045 überholen zu können und sagte voraus dass china die usa überflügeln würde diese analyse die damals als revolutionär galt hat sich bisher als so richtig erwiesen dass jim in weiteren analysen den zeitpunkt des Überholvorgangs regelmäßig nach vorne korrigiert hat heute bieten wir produkte mit denen anleger auf unterschiedliche strategien in zusammenhang mit diesen vier ländern setzen können sei es auf klassische länderindizes auf devisen oder demnächst auf besondere strategien wie die nifty 50 knowhow und die anderen von ihnen genannten innovationen philip holzer goldman sachs ist auch für das thema rohstoffe bekannt wir haben mit der goldman sachs commodity-indexfamilie indizes und subindizes entwickelt in die anleger mit zertifikaten und hebelprodukten investieren können in diesem zusammenhang haben wir auch rolloptimierte produkte auf rohstoffe entwickelt denn für anleger kann bei rohstoffen eine kette von steigenden forwardpreisen also die sogenannte contangosituation durch das kontinuierliche rollen zu verlusten führen die mit den neuen strategien von goldman sachs verhindert bzw vermindert werden sollen neben den rohstoffen haben wir in der jüngsten vergangenheit unser engagement bei währungen und dividenden verstärkt beispielsweise mit optionsscheinen auf den us-dollar/yuan-wechselkurs oder mit zertifikaten auf dividendenfutures knowhow 12/2010

[close]

p. 12

12 interview im gespräch philip holzer goldman sachs service und transparenz spielen bei der geldanlage eine sehr wichtige rolle knowhow rohstoffprodukte haben sich am hiesigen zertifikatemarkt inzwischen etabliert wie wichtig ist diese produktkategorie für goldman sachs philip holzer die produktkategorie rohstoffe ist für goldman sachs sehr wichtig das erkennt man schon allein daran dass wir bei anlegern ­ sei es auf messen börsentagen oder über unsere telefon-hotline ­ stets mit rohstoffen in verbindung gebracht werden dazu trägt sicher auch bei dass der s&p gsci® zu den führenden rohstoffindizes in der welt gehört realistischerweise waren rohstoffe natürlich als investmentthema bisher nie so groß wie aktien und aktienindizes wir haben uns aber mit innovationen gut positioniert und wollen in diesem bereich auch weiterhin mit produktneuheiten und einem sehr guten informationsangebot vorne dabei sein mit über 3.000 aktiven rohstoffprodukten in deutschland unterstreichen wir diesen anspruch auch mit einer eindrucksvollen auswahl für unsere anleger knowhow in den vergangenen jahren haben die emittenten von zertifikaten und hebelprodukten den service und die transparenz kontinuierlich verbessert welche rolle spielt dieses thema für goldman sachs philip holzer service und transparenz spielen bei der geldanlage eine sehr wichtige rolle und deswegen haben diese aspekte für uns stets einen hohen stellenwert gehabt seit 1992 hat goldman sachs die transparenz den service rund um seine produkte und die qualität des handels kontinuierlich erweitert und verbessert im laufe der zeit sind zum monatsmagazin knowhow verschiedene wöchentliche radare die kompass-serie und zahlreiche broschüren hinzugekommen auch unsere website bietet mit serviceseiten und hilfreichen tools vielfältige informationen sie sollen den anlegern vor allem eins bringen die möglichkeit sich schnell und umfassend zu informieren erst dann kann der anleger das für ihn passende produkt aus der vielfalt des angebots heraussuchen dass wir dabei das thema transparenz sehr ernst nehmen zeigt z.b das jährliche ranking des magazins capital zur transparenz der zertifikateemittenten in deutschland goldman sachs hat hier bisher in jedem der drei jahre seit einführung des rankings den ersten platz belegt knowhow welche rolle spielt die knowhow im rahmen des informationsangebots von goldman sachs und welche akzente wollen sie auch vor dem hintergrund der erfahrungen der jahre seit 2002 künftig setzen philip holzer eine sehr zentrale rolle wie gesagt erschien der vorgänger der knowhow zum ersten mal 1994 unter dem knowhow 12/2010 namen warrant news nomen est omen im sommer 2002 haben wir das monatsmagazin in knowhow umgetauft um das erweiterte spektrum an produkten mit sachdienlichen marktinformationen zu begleiten wir wollten zeigen dass unser fokus auf zertifikaten und hebelprodukten liegt dass wir mit dem titel knowhow der für unser anlegermagazin programm war die richtige richtung eingeschlagen haben zeigt auch die positive resonanz lob kommt nicht nur von privatanlegern sondern auch von institutionellen kunden sie nutzen die knowhow als wichtige informationsquelle für ihre eigene geldanlage und für die geldanlage ihrer kunden deshalb werden wir auch weiterhin auf eine ausgewogene mischung aus hintergrundinformationen und produkterklärung achten knowhow welche tendenzen erwarten sie am derivatemarkt in den kommenden jahren welche innovationen sind bei basiswerten und bei strukturen zu erwarten philip holzer neben vielen zum teil sehr kurzfristigen moden wie einem vietnam-zertifikat hier oder einem produkt auf das recht seltene edelmetall ruthenium dort ist der markt von sehr langfristigen trends geprägt und wir haben hier in den letzten monaten wieder eine umkehr gesehen im zuge der finanzkrise im herbst 2008 war die liquidität in vielen anlagen stark zurückgegangen dividendenrisiken oder auch das sogenannte barriererisiko war für emittenten kaum noch zu handeln die anleger haben sich in dieser phase entsprechend auf die großen basiswerte fokussiert die selbst während der schwierigsten marktverwerfungen einen liquiden und effizienten handel sicherstellten die großen währungspaare zwischen euro dollar und yen die wichtigen blue-chip-aktienindizes der euro-bundfuture gold und rohöl machten einen dominierenden anteil des anlegerinteresses aus und das hat sich als richtig erwiesen denn praktisch alle anlagen zeigten untereinander eine so hohe korrelation dass stock-picking kaum mehrwert bot es bedeutete eher risiko statt chance seit einigen monaten hat sich das blatt gewendet die korrelation der kursentwicklungen verschiedener basiswerte untereinander ist wieder stark rückläufig anleger entscheiden wieder bewusst sich für eine bestimmte aktie oder gegen einen bestimmten rohstoff zu positionieren und haben damit erfolg entsprechend sehen wir auch wieder mehr nachfrage nach weiterführenden informationen zu basiswerten und zielgerichteten auszahlungsprofilen dem wird die gesamte branche auch in zukunft in der schon gewohnten innovationsstärke weiter rechnung tragen knowhow wir danken ihnen für das gespräch

[close]

p. 13

das beste aus zwei ideen ­ zertifikate auf die brics nifty 50 die brics nifty 50 sind eine gruppe von unternehmen die nach meinung von goldman sachs global investment research besonders vom aufschwung in dem länderquartett brasilien russland indien und china profitieren könnten der brics nifty 50 emerging markets tradable index fasst unternehmen zusammen die in den schwellenländern selbst beheimatet sind während der brics nifty 50 developed markets index aktien von unternehmen aus der westlichen welt bündelt die wesentlich von der entwicklung in den mehr informationen zur funktionsweise sowie zu chancen und risiken der zertifikate erhalten sie unter www.goldman-sachs.de oder über unsere kostenfreien hotlines 0800 67 463 67 de bzw 0800 23 10 01 at brics und anderen schwellenländern profitieren könnten goldman sachs bietet open-end-zertifikate auf den jeweiligen total-return-index an sowie discount und cap-bonuszertifikate auf die jeweilige price-index-variante open-end-zertifikat auf brics nifty 50 emerging markets tradable index total return wkn gs3pl5 akt managementgebühr p.a 1,2 quanto nein basiswertkurs 1.165,69 usd briefkurs 9,18 eur fin bewertungstag open end open-end-zertifikat auf brics nifty 50 developed markets index total return wkn gs3pl4 stand 29.11.2010 dies ist kein angebot und keine empfehlung zum kauf von wertpapieren rechtlich verbindlich ist allein der veröffentlichte prospekt für das jeweilige wertpapier der unter www.goldman-sachs.de heruntergeladen werden kann und bei goldman sachs international zweigniederlassung frankfurt messeturm friedrichebert-anlage 49 60308 frankfurt am main kostenlos erhältlich ist vor erwerb eines wertpapiers sollten sie den prospekt zu den chancen und risiken einschließlich des emittenten und gegebenenfalls produktspezifischen totalverlustrisikos lesen und etwaige fragen mit ihrem finanzberater besprechen brics nifty 50 emerging markets tradable index/brics nifty 50 developed markets index the index is the exclusive property of goldman sachs international gsi which has contracted with standard poor s financial services llc s&p to calculate and maintain the index s&p s sole relationship to gsi in relation to the index is providing such calculation services the index is in no way related to based upon or in any other way derived from the s&p bric 40 index or the s&p cnx nifty index the index is not owned endorsed or approved by or associated with s&p its affiliates or their third party licensors and neither s&p its affiliates nor their third party licensors shall have any liability in connection to the index © goldman sachs international 2010 akt managementgebühr p.a 1,0 quanto nein basiswertkurs 1.173,19 usd briefkurs 9,18 eur fin bewertungstag open end sm

[close]

p. 14

14 titel know-how für anleger runde sache ­ 100 ausgaben knowhow ein rückblick auf die entwicklung bei zertifikaten und hebelprodukten

[close]

p. 15

titel 15 dr jörg kukies leiter strukturierte produkte goldman sachs international frankfurt knowhow erscheint mit diesem heft zum hundertsten mal seit dem start unseres anlegermagazins im sommer 2002 nahm der markt für zertifikate und hebelprodukte eine dynamische entwicklung und knowhow begleitete ihn nun ist es zeit zurückzublicken welches waren die innovativsten produkte welche davon haben heute den größten stellenwert und welche basiswerte sind bei anlegern besonders beliebt etwa 107 milliarden euro anlagevolumen rund 475.000 verbriefte derivate davon etwas mehr als die hälfte optionsscheine und knock-out-produkte sowie ein börsenumsatz von etwa 4,4 milliarden euro ­ der markt für zertifikate und hebelprodukte hat es im sommer 2010 auf eine stattliche größe gebracht hierfür brauchten die anbieter von sogenannten verbrieften derivaten etwa zwei jahrzehnte goldman sachs war fast die gesamte zeit dabei im jahr 1991 wurde die goldman sachs wertpapier gmbh gegründet die emission von optionsscheinen und zertifikaten startete 1992 wobei der markt in den neunziger jahren vor allem von hebelprodukten dominiert wurde so war auch das erste produkt von goldman sachs in diesem segment ein optionsschein ein call auf die aktie des autobauers bmw anfängliche dominanz der optionsscheine in den ersten jahren waren am derivatemarkt insbesondere spekulative und professionelle anleger aktiv sie handelten vor allem optionsscheine meist klassische calls und puts goldman sachs informierte seine kunden von 1994 an mit dem monatsheft warrant news damit wurde der entwicklung des reinen geschäfts mit optionsscheinen englisch warrants rechnung getragen mitte der neunziger jahre kamen die ersten zertifikate auf den markt beispielsweise discount-zertifikate als kurz vor der jahrtausendwende die new-economy-welle nach europa schwappte fragten investoren zertifikate nach mit denen sich branchen oder regionentrends wie etwa internet biotechnologie oder auch themen wie z.b asien umsetzen ließen im zuge dieser entwicklung wurde aus den warrant news mitte 2002 die knowhow zunächst änderten die produktinnovationen nicht viel an der überlegenen stellung klassischer optionsscheine zwar wurden auch bei den hebelprodukten neue ideen umgesetzt so kamen exotische produkte auf den markt korridoroptionsscheine oder auch warrants mit binärem charakter oder mit knock-out-barrieren doch viele dieser strukturen verschwanden bald wieder und auch der erfolg der knock-out-produkte ließ noch auf sich warten heute halten sich die handelsumsätze in hebel und anlageprodukten ungefähr die waage das investierte kapital ist allerdings bei anlageprodukten um ein vielfaches größer in den neunziger jahren wurden optionsscheine anfangs vor allem an den börsen in düsseldorf und frankfurt gehandelt später eroberte stuttgart die spitzenposition das erfolgsgeheimnis war die einführung eines schnellen limithandels mit best price und best size stuttgart behauptet seine führende position noch heute wenngleich frankfurt mit der einführung von smart trading dem heutigen scoach aufholte auch sie bieten eine schnelle ausführung und permanente limitüberwachung zertifikate und hebelprodukte können anleger mittlerweile auch im außerbörslichen direkthandel mit goldman sachs erwerben ein vorteil des börsenhandels war bisher dass nur dort limitorders möglich waren nun können investoren auch im außerbörslichen handel produkte von goldman sachs mit limit kaufen oder verkaufen den anfang machen cortal consors der s-broker und die ing-diba weitere banken sollen in kürze folgen hebelprodukte heute aktuell bietet goldman sachs neben klassischen optionsscheinen noch zwei weitere hebelprodukttypen an mini-futures und turbos beide verfügen über eine knock-out-barriere die für das sofortige laufzeitende sorgt wenn sie berührt oder durchschritten wird mini-futures sind prinzipiell mit einer unbegrenzten laufzeit ausgestattet sie wurden von goldman sachs erstmals im märz 2003 emittiert damals noch unter dem namen turbo-future viele anleger schätzen an dieser art von hebelprodukten neben der hebelwirkung die einfach nachzuverfolgende preisbildung denn im gegensatz zu klassischen calls und puts hat die erwartete schwankungsbreite implizite volatilität des basiswerts hier keinen einfluss auf den preis auch werden mini-futures ohne aufgeld angeboten stattdessen wird der finanzierungslevel ­ das pendant zum basispreis von optionsscheinen ­ börsentäglich angepasst die dritte gattung die turbos ist noch recht neu im programm turbos ähneln den mini-futures sehr im gegensatz zu den minis ist ihre laufzeit jedoch von vornherein begrenzt der basispreis ist fix und entspricht der barriere bzw dem finanzierungslevel das ermöglicht einen besonders hohen hebel birgt aber gleichzeitig auch das höhere risiko von knock-out-ereignissen und genau wie optionsscheine haben turbos ein aufgeld goldman bietet zurzeit turbos bull und bear auf die basiswertkombination aus dax® und x-dax® an mit turbos bull setzen investoren auf steigende kurse des basiswerts mit turbos bear auf fallende knowhow 12/2010

[close]