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finanzielle informationen zum stabilisierungsfonds die snb stabfund kommanditgesellschaft für kollektive kapitalanlagen stabilisierungsfonds mit ihren untergesellschaften ist eine geschlossene kapitalanlage nach art 98 des kollektivanlagengesetzes kag die tochtergesellschaften werden nach anerkannten grundsätzen konsolidiert um eine wirtschaftliche betrachtung des stabilisierungsfonds zu gewährleisten die buchführungswährung des stabilisierungsfonds ist der us-dollar die nachfolgenden informationen werden deshalb in us-dollar angegeben snb 163

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1 struktur einleitung organisation entwicklung weitere angaben die snb stabfund kommanditgesellschaft für kollektive kapitalanlagen stabilisierungsfonds bewirtschaftet die von der ubs per 1 oktober 2008 übernommenen illiquiden positionen die anteile des stabilisierungsfonds werden vom kommanditär lipro ag und dem komplementär stabfund gp ag gehalten die aktien dieser beiden gesellschaften befinden sich im besitz der nationalbank daneben bestehen für das halten verschiedenartiger vermögenswerte tochtergesellschaften die den lokalen rechtlichen gegebenheiten rechnung tragen die finanziellen angaben über den stabilisierungsfonds sind auf stufe der kommanditgesellschaft konsolidiert sämtliche finanziellen werte werden in us-dollar angegeben die nationalbank steuert die aktivitäten des stabilisierungsfonds durch die kontrolle des komplementärs stabfund gp ag für den sie drei der fünf verwaltungsratsmitglieder stellt der komplementär ist für das management des stabilisierungsfonds zuständig der stabilisierungsfonds stellt kein eigenes personal an das operative management wird durch die organisationseinheit stabfund der nationalbank wahrgenommen als investment manager wirkt die ubs wobei die anlagestrategie vom komplementär festgelegt wird die vermögenswerte werden von einer unabhängigen depotbank verwahrt die übernommenen finanzinstrumente bestehen hauptsächlich aus krediten und wertschriften kreditverbriefungen im immobilienbereich sowie aus entsprechenden derivaten der ausfall von positionen führte in einzelnen fällen zur Übernahme der entsprechenden sicherheiten bzw der basiswerte im falle von derivaten es handelt sich dabei um weitere wertschriften kredite oder liegenschaften die nationalbank finanzierte den kauf der anlagen mit einem darlehen an den stabilisierungsfonds verkäufe sowie laufende einnahmen aus rückzahlungen und zinsen erlaubten die teilweise tilgung dieses darlehens bis zum stichtag wurde die schuld gegenüber der nationalbank seit dem höchststand im april 2009 um die hälfte auf 12,6 mrd us-dollar reduziert die erholung an den verbriefungsmärkten wirkte sich positiv auf das ergebnis aus dank eines gewinns von 2,5 mrd us-dollar ist das eigenkapital des stabilisierungsfonds mit 2,1 mrd us-dollar wieder positiv nachdem es kurz nach der gründung aufgebraucht war und per ende 2009 noch eine Überschuldung von 418 mio us-dollar bestanden hatte weitere angaben über den stabilisierungsfonds finden sich im rechenschaftsbericht kapitel 6.7 snb 164 finanzielle informationen zum stabilisierungsfonds 2010

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2 bilanz und erfolgsrechnung stabilisierungsfonds bilanz per 31 dezember 2010 in mio us-dollar 31.12.2010 ziffer im anhang 31.12.2009 veränderung aktiven bankguthaben wertschriften kreditverbriefungen unverbriefte kredite immobilien subtotal anlagen zinsderivate kreditderivate subtotal derivatgeschäfte rechnungsabgrenzungen sonstige aktiven total aktiven 04 03 04 01 01 02 514,1 11 661,6 2 479,2 39,7 14 180,5 45,0 45,4 90,4 54,3 129,4 14 968,7 660,6 15 769,7 3 322,5 15,5 19 107,7 26,2 105,2 131,4 49,3 31,8 19 980,9 ­146,5 ­4 108,1 ­843,3 +24,2 ­4 927,2 +18,8 ­59,8 ­41,0 +5,0 +97,6 ­5 012,2 passiven zinsderivate rechnungsabgrenzungen sonstige passiven snb-darlehen abgrenzung management fee subtotal verbindlichkeiten eigenkapital einbezahltes eigenkapital ergebnisvortrag vorperioden ergebnis laufende periode subtotal eigenkapital total passiven 07 3 896,3 ­4 314,5 2 528,5 2 110,3 14 968,7 3 896,3 ­1 690,6 ­2 623,8 ­418,0 19 980,9 ­ ­2 623,9 +5 152,3 +2 528,3 ­5 012,2 05 06 03 176,0 22,3 0,7 12 618,9 40,5 12 858,5 43,5 43,0 11,2 20 281,9 19,3 20 398,9 +132,5 ­20,7 ­10,5 ­7 663,0 +21,2 ­7 540,4 snb 165 finanzielle informationen zum stabilisierungsfonds 2010

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erfolgsrechnung 2010 in mio us-dollar 2010 ziffer im anhang 2009 veränderung zinserfolg aus wertschriften und unverbrieften krediten effektivverzinsung abzüglich impairments erfolg aus derivativen unrealisierter bewertungserfolg realisierter bewertungserfolg finanzierungskosten bruttoerfolg ausländischer steueraufwand ­ und -ertrag operativer aufwand nettoerfolg 08 03 04 09 866,6 1 080,5 ­141,3 1 123,8 110,3 ­457,6 2 582,3 ­0,1 ­53,8 2 528,5 1 431,5 ­1 595,8 110,6 ­2 424,4 521,2 ­586,4 ­2 543,3 ­0,3 ­80,2 ­2 623,8 ­564,9 +2 676,3 ­251,9 +3 548,2 ­410,9 +128,8 +5 125,6 +0,2 +26,4 +5 152,3 snb 166 finanzielle informationen zum stabilisierungsfonds 2010

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3 anhang zu den finanziellen informationen zum stabilisierungsfonds per 31 dezember 2010 allgemeines die rechnungslegung der stabfund-gruppe erfolgt nach den vorgaben des kollektivanlagengesetzes kag die verbuchungs und bewertungsprinzipien der finanzinstrumente wertschriften kredite und derivate richten sich nach den ifrs international financial reporting standards die hier vorliegenden angaben entsprechen einem ausschnitt aus dem jahresbericht des stabilisierungsfonds zuhanden des verwaltungsrats der stabfund gp ag als revisionsstelle für den stabilisierungsfonds amtet die pricewaterhousecoopers ag pwc die vorgelegten informationen zum stabilisierungsfonds wurden für die konzernrechnung geprüft die geschäfte des stabilisierungsfonds werden nach dem abschlussprinzip gebucht trade date accounting die übernommenen vermögenswerte wurden zu deren fair value zum zeitpunkt des effektiven transfers eingebucht für positionen der kategorie «kredite und forderungen» wurde dieser wert ifrs-konform als anschaffungswert berücksichtigt die marktwerte der übernommenen wertpapiere und der unverbrieften kredite sind aufgrund der weiterhin geringen marktliquidität nur bedingt aussagekräftig aus diesen gründen werden diese positionen den ifrs-bestimmungen für die kategorie «kredite und forderungen» folgend zu fortgeführten anschaffungskosten bewertet dabei wird die differenz zwischen dem anschaffungswert eines finanzinstruments und seinem erwarteten rückzahlungsbetrag amortisiert die amortisierung dieses betrags erfolgt mittels der effektivzinsmethode eines verfahrens zur berechnung der fortgeführten anschaffungskosten der effektivzinssatz diskontiert alle zukünftig erwarteten geldflüsse des finanzinstruments über den relevanten zeitraum auf dessen anschaffungswert ab da sich das portfolio des stabilisierungsfonds aus komplexen verbriefungsstrukturen bzw forderungen zusammensetzt müssen annahmen über die zu erwartenden rückzahlungen getroffen werden diese prognosen werden anhand von makroökonomischen szenarien und den spezifischen eigenschaften der positionen erstellt positionen die nach den ifrs-bestimmungen nicht der kategorie «kredite und forderungen» zugeteilt werden können werden zu deren fair value bewertet es handelt sich dabei um derivative instrumente und wertschriften kreditverbriefungen die eingebettete derivative enthalten für die zu fortgeführten anschaffungskosten geführten positionen wird periodisch ein impairment-prozess durchgeführt anhand der cashflowprognosen wird die werthaltigkeit der finanzinstrumente überprüft besteht eine diskrepanz zu den aktuellen buchwerten werden wertberichtigungen vorgenommen rechnungslegung des stabilisierungsfonds prüfung erfassung der geschäftsfälle anfangsbewertung folgebewertung mit der effektivzinsmethode aufgrund von ökonomischen modellen positionen zu fair value wertberichtigungen snb 167 finanzielle informationen zum stabilisierungsfonds 2010

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basiswährung die basiswährung des stabilisierungsfonds ist der us-dollar alle hier aufgeführten werte werden in dieser währung ausgedrückt bewertungskurse für fremdwährungen bewertungskurse 31.12.2010 us-dollar 31.12.2009 us-dollar veränderung in prozent 1 euro eur 1 britisches pfund gbp 100 japanische yen jpy 1,3396 1,5577 1,2307 1,4370 1,6179 1,0780 ­6,8 ­3,7 +14,2 ziffer 01 erläuterungen zu bilanz und erfolgsrechnung die untenstehende tabelle zeigt die bilanzwerte und die fair-valuebewertungen der wertschriften und kredite grundsätzlich werden diese positionen zu fortgeführten anschaffungskosten gemäss den ifrs bilanziert enthält das finanzinstrument eine derivative komponente wird das ganze instrument zu fair value bewertet und bilanziert 31.12.2010 in mio us-dollar bilanzwert fair value 31.12.2009 bilanzwert fair value wertschriften verbriefungen davon zu fortgeführten anschaffungskosten bewertet davon zu fair value bewertet unverbriefte kredite davon zu fortgeführten anschaffungskosten bewertet davon zu fair value bewertet 11 661,6 11 143,5 518,1 2 479,2 2 479,2 ­ 12 974,2 12 456,0 518,1 2 649,9 2 649,9 ­ 15 769,7 15 279,6 490,1 3 322,5 3 322,5 ­ 15 647,4 15 157,3 490,1 3 615,0 3 615,0 ­ snb 168 finanzielle informationen zum stabilisierungsfonds 2010

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der stabilisierungsfonds besitzt immobilien die im rahmen der vollstreckung von grundpfandrechten übernommen wurden solche liegenschaften werden zum verkehrswert in die bücher übernommen am bewertungsstichtag wird die liegenschaft zum aktuellen buchwert oder zum aktuellen verkehrswert falls dieser tiefer ist bilanziert niederstwertprinzip zur absicherung von zinsrisiken werden swapgeschäfte abgeschlossen je nach zugrunde liegender frist und währung us-dollar und britisches pfund entwickeln sich die geschäfte unterschiedlich der positive wiederbeschaffungswert betrug ende jahr 45 mio usdollar der negative wiederbeschaffungswert 176 mio us-dollar diese positionen werden nicht verrechnet das kontraktvolumen belief sich auf 4,7 mrd us-dollar der stabilisierungsfonds hat sowohl als sicherungsnehmer als auch als sicherungsgeber kreditderivate übernommen dabei handelt es sich hauptsächlich um credit default swaps cds diese derivate erlauben es dem halter sich gegen den ausfall eines schuldners abzusichern der stabilisierungsfonds hat die risiken von der ubs als sicherungsgeberin übernommen der erfolg aus derivaten beinhaltet die prämieneinnahmen bzw -ausgaben für diese versicherungsleistungen auf der basis der kontinuierlichen bewertung der ausstehenden cdskontrakte wird der bei einem ausfall zu zahlende betrag der als bankguthaben bereitgehalten wird regelmässig neu berechnet bei einer verschlechterung leistet der stabilisierungsfonds zahlungen zugunsten dieser sicherheitshinterlage bei einer verbesserung findet eine rückvergütung statt ein kreditereignis führt zur auszahlung an den halter aus der sicherheitshinterlage und zur reduktion der verpflichtung die differenz zwischen der zahlung und dem allfällig dafür erhaltenen basiswert wird als realisierter erfolg verbucht falls der stabilisierungsfonds zu leistende zahlungen nicht aus den verfügbaren flüssigen mitteln bedienen könnte würde er bei der nationalbank eine zusätzliche kreditziehung vornehmen am bilanzstichtag beliefen sich die potenziellen verpflichtungen aus den kreditderivaten auf 3,3 mrd us-dollar und die diesbezüglichen sicherheiten auf 3,4 mrd us-dollar da die sicherheiten bei der gegenpartei hinterlegt sind die auch den anspruch aus dem derivatgeschäft geltend machen kann wurden die beträge verrechnet die nicht beanspruchten sicherheiten aus den verpflichtungen als sicherungsgeber 81,7 mio us-dollar sind unter den sonstigen aktiven bilanziert ziffer 02 ziffer 03 ziffer 04 snb 169 finanzielle informationen zum stabilisierungsfonds 2010

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forderungen als sicherungsnehmer positive wiederbeschaffungswerte sind unter den aktiven als kreditderivate bilanziert 31.12.2010 in mio us-dollar 31.12.2009 veränderung kontraktvolumen netto positiver wiederbeschaffungswert negativer wiederbeschaffungswert hinterlegtes cash collateral 5 308,6 45,4 ­3 299,3 3 381,0 10 655,2 105,2 ­7 034,5 7 041,2 ­5 346,6 ­59,8 +3 735,2 ­3 660,2 ziffer 05 snb-darlehen an den stabilisierungsfonds1 31.12.2010 in mio us-dollar 31.12.2009 veränderung usd eur gbp jpy total 1 beträge ohne marchzinsen 9 618,8 756,3 2 023,7 220,1 12 618,9 15 951,5 1 345,3 2 662,1 322,9 20 281,9 ­6 332,7 ­589,0 ­638,4 ­102,8 ­7 663,0 ziffer 06 ziffer 07 für das darlehen besteht ein rangrücktritt der nationalbank gegenüber dem stabilisierungsfonds und der stabfund gp ag im umfang von 1,9 mrd us-dollar weitere angaben über das darlehen finden sich im rechenschaftsbericht kapitel 6.7 in der vereinbarung über die ubs-transaktion wurde festgelegt dass die entschädigung der ubs für vermögensverwaltungsaufgaben gegenüber der bedienung des snb-darlehens nachrangig ist die ubs wird dafür erst entschädigt wenn das darlehen der nationalbank vollständig zurückbezahlt ist und auch sämtliche weiteren verpflichtungen des stabilisierungsfonds abgegolten sind das einbezahlte eigenkapital entspricht dem von der ubs eingebrachten anteil von 10 des Übernahmepreises der vermögenswerte dieser beitrag wurde auch für derivative positionen geleistet berechnet auf deren verlustpotenzial exposure snb 170 finanzielle informationen zum stabilisierungsfonds 2010

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positionen die zu fortgeführten anschaffungskosten bilanziert werden weisen einen erfolg aus deren effektivverzinsung aus letztere führt zu einer wertsteigerung der anfänglich tief bewerteten positionen der kategorie «kredite und forderungen» die regelmässig durchgeführte Überprüfung der werthaltigkeit solcher positionen kann zu einer zu oder abnahme der buchwerte führen die im rahmen von impairments korrigiert werden diese wertberichtigungen werden als korrekturposition der effektivverzinsung gebucht im geschäftsbericht 2009 wurden diese impairments unter dem unrealisierten bewertungserfolg ausgewiesen um eine konsistente darstellung zu erreichen wurden die werte für das vergleichsjahr in die erfolgsposition effek tivverzinsung abzüglich impairments umgegliedert der bewertungserfolg besteht aus gewinnen und verlusten die noch nicht realisiert wurden buchgewinne bzw -verluste er entsteht aus der neubewertung von positionen zum fair value ziffer 08 ziffer 09 risikomanagement die liquidationsstrategie des stabilisierungsfonds legt fest nach welchen prinzipien das portfolio abgebaut werden soll verkäufe sollen grundsätzlich dann erfolgen wenn der verkaufspreis einer anlage höher ist als die abdiskontierten erwarteten cashflows oder wenn mit einem verkauf reputationsrisiken rechtliche risiken oder andere risiken eingegrenzt werden können in den anlagerichtlinien werden die strategie und die anforderungen an den investment manager konkretisiert der verwaltungsrat überprüft die bewirtschaftungsstrategie quartalsweise er legt zudem grenzwerte für die aktivitäten der verschiedenen ihm untergeordneten entscheidungsebenen ­ investment manager general manager ­ fest die limiten beziehen sich einerseits auf die verkaufsvolumen und andererseits auf die verluste die sich allenfalls aus verkäufen ergeben weiter enthalten die anlagerichtlinien anforderungen für die offenlegung von interessenskonflikten zwischen der ubs als bank und ihrer rolle als investment manager sowie vorgaben für das reporting die einhaltung der strategie und der anlagerichtlinien wird laufend von der risikokontrolle der oe stabfund überwacht im internen kontrollsystem des stabilisierungsfonds werden sämtliche wesentlichen zuständigkeiten arbeitsabläufe und kompetenzen geregelt die im zusammenhang mit der geschäftsführung und der berichterstattung des fonds stehen strategie snb 171 finanzielle informationen zum stabilisierungsfonds 2010

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risiken eventualverpflichtungen die anlagen des stabilisierungsfonds bestehen hauptsächlich aus kreditverbriefungen in form von mortgage-backed securities mbs und anderen asset-backed securities abs diese verbriefungen sind durch verschiedene arten von forderungen hypotheken sowie andere kredite unterlegt die risiken bestimmen sich demnach in erster linie durch die wertentwicklung dieser besicherungen die wichtigsten risikofaktoren sind der konjunkturverlauf sowie die entwicklung der immobilienpreise in den usa und in einigen eu-ländern zinsrisiken spielen eine untergeordnete rolle rund zwei drittel der wertschriften des stabilisierungsfonds werden variabel verzinst diese aktiven werden über das libor-basierte darlehen der snb weitgehend kongruent finanziert die verbleibenden zinsrisiken werden innerhalb des stabilisierungsfonds mit entsprechenden absicherungsgeschäften bewirtschaftet da der stabilisierungsfonds selbst währungskongruent refinanziert ist sind seine wechselkursrisiken gering das darlehen der nationalbank wurde in den hauptanlagewährungen des stabilisierungsfonds gewährt eventualverpflichtungen sind mögliche verpflichtungen die aus vergangenen ereignissen resultieren und deren existenz durch das eintreten oder nichteintreten eines oder mehrerer unsicherer künftiger ereignisse erst noch bestätigt werden muss solche verpflichtungen entstehen hauptsächlich durch kreditereignisse bei credit default swaps siehe ziffer 04 sowie durch bestehende unwiderrufliche kreditzusagen 31.12.2010 in mio us-dollar 31.12.2009 veränderung exposure aus kreditderivaten unwiderrufliche kreditzusagen total 2 073,8 36,9 2 110,7 3 732,4 74,3 3 806,7 ­1 658,6 ­37,4 ­1 696,0 snb 172 finanzielle informationen zum stabilisierungsfonds 2010

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