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informes a&g apuntes de actualidad 07 de abril 2011 ¿crónica de una muerte anunciada o borrón y cuenta nueva?

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¿crónica de una muerte anunciada o borrón y cuenta nueva ayer por la noche después de varias semanas mostrando la misma resistencia que hicieron en su día los gobiernos griego e irlandés el gobierno portugués solicitó formalmente ayuda a la unión europea y al fondo monetario internacional es en nuestra opinión la crónica de una muerte anunciada pero eliminará una incertidumbre que nunca ayuda a la evolución de los mercados en bruselas han cifrado el rescate de portugal en 75.000 millones de euros de esta cantidad la ue proporcionará 50.000 millones y el fmi el resto del monto aportado por el organismo europeo españa avalará el 12 se trata de una notica más que esperada pero quizás se ha adelantado dos meses en el tiempo dado que es en el mes de junio cuando el país luso tiene vencimientos importantes de deuda a partir de ahora portugal deberá negociar un programa de ajuste fiscal y reformas económicas que convenzan a la comisión europea y al banco central europeo con este rescate se salva el corto plazo y se evita el contagio pero no la escasa capacidad de crecimiento de una parte importante de los miembros de la eurozona la bolsa portuguesa ha acogido la noticia de forma positiva subiendo hoy por la mañana algo más de un 1.4 y el resto de las bolsas europeas parece cotizar la noticia con indiferencia posiblemente a la espera de las declaraciones del bce hoy a las 13:45 en las que espera la primera subida de tipos desde 2008 el euro se ha revalorizado fuertemente contra el usd la última semana con un movimiento brusco desde niveles de 1.41 hasta 1.43 para corregir ligeramente su subida esta mañana posibilidades de contagio el mercado lleva tiempo cotizando grandes diferencias entre españa y portugal y el guión escrito hace ya casi 6 meses en el que parecía que después de grecia caerían irlanda portugal y españa por ese orden ha ido modificándose notablemente hasta llegar a un punto en el que la correlación entre el riesgo país de portugal y españa ha sido negativa la resistencia del consumidor español la mejora de la competitividad y el progreso en cuanto a medidas de recorte del déficit junto con un nivel de deuda sobre pib muy inferior al de los países ya rescatados ponen a españa en una situación mejor que la de sus vecinos ya rescatados la gran incertidumbre en nuestro país continúa siendo la situación de las cajas la falta de disciplina fiscal de las comunidades autónomas y la flexibilización del mercado laboral pero los inversores parecen estar descontando positivamente las medidas tomadas a pesar de que queden muchas por llegar 2

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evolución de los cds de portugal irlanda españa e italia desde finales de enero el mercado ha cotizado grandes diferencias en el riesgo soberano de los diferentes países periféricos el contagio ha sido inexistente implicaciones para los bancos portugueses los bancos portugueses han sido los principales compradores de deuda pública en los últimos meses caixa geral bcp bes y bpi acumulaban a cierre de 2010 13,8mm de deuda soberana 81 de la cual estaba en la cartera bancaria aunque su capacidad y voluntad para seguir comprando comenzaba a agotarse de hecho se espera que los gestores de los principales bancos se reúnan el próximo lunes con representantes del banco central para discutir este tema ante los 7mm de deuda que portugal tendrá que repagar entre principal e intereses el próximo mes de junio cds bancos portugueses bes bcp bpi los bancos portugueses han evolucionado de forma muy diferente al riesgo de la república de portugal sus cds llevan estrechando desde principio de año y cotizan ya a niveles de noviembre de 2010 diego fernández elices director selección de fondos caia 3

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